Wzrost cen eksportowych Korei Po\u0142udniowej wyhamowa\u0142 w sierpniu \u2014 dynamika rok do roku spad\u0142a do 42,4% z 49,1% w poprzednim odczycie. Zmiana ta wskazuje na s\u0142abni\u0119cie zewn\u0119trznej presji cenowej, cho\u0107 poziom cen eksportowych pozostaje wyra\u017anie wy\u017cszy ni\u017c przed rokiem.<\/p>\n
Mimo to ceny eksportowe nadal rosn\u0105 w szybkim tempie w uj\u0119ciu rocznym, co sugeruje utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 inflacyjn\u0105 w segmencie d\u00f3br b\u0119d\u0105cych przedmiotem handlu. Najnowsze dane pokazuj\u0105, \u017ce tempo wzrostu os\u0142ab\u0142o, ale og\u00f3lny trend pozostaje jednoznacznie dodatni.<\/p>\n
Widzimy wyra\u017ane wyhamowanie tempa wzrostu cen eksportowych Korei Po\u0142udniowej do 42,4% w sierpniu, z 49,1% w poprzednim odczycie. Poniewa\u017c Korea Po\u0142udniowa jest kluczowym globalnym barometrem handlu, to spowolnienie sugeruje, \u017ce globalny popyt w przemy\u015ble oraz presja cenowa w \u0142a\u0144cuchach dostaw zaczynaj\u0105 wreszcie s\u0142abn\u0105\u0107. Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni traktowa\u0107 to jako wa\u017cny sygna\u0142, \u017ce szczyt globalnego cyklu wzrostu cen w handlu jest ju\u017c za nami.<\/p>\n
W przypadku trader\u00f3w walutowych oczekujemy, \u017ce wyhamowanie wzrostu cen eksportowych zmniejszy presj\u0119 na Bank Korei, by utrzymywa\u0107 wysokie stopy procentowe. Wraz z os\u0142abieniem presji na krajowe rentowno\u015bci rekomendujemy rozwa\u017cenie d\u0142ugich pozycji w opcjach call na USD\/KRW, poniewa\u017c won korea\u0144ski mo\u017ce w kr\u00f3tkim terminie ulec os\u0142abieniu. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce gdy momentum wzrostu cen eksportowych Korei Po\u0142udniowej zaczyna si\u0119 odwraca\u0107, won zwykle traci wobec dolara ameryka\u0144skiego.<\/p>\n
Na rynku derywat\u00f3w akcyjnych ten trend ch\u0142odzenia koniunktury wskazuje na trudniejszy okres dla po\u0142udniowokorea\u0144skich gigant\u00f3w technologicznych, szczeg\u00f3lnie w sektorze p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w. Sugerujemy zakup opcji put zabezpieczaj\u0105cych na indeks KOSPI 200 lub zaj\u0119cie kr\u00f3tkich pozycji w kontraktach terminowych skoncentrowanych na sp\u00f3\u0142kach technologicznych. Podczas poprzedniego istotnego spowolnienia wzrostu cen eksportowych pod koniec 2022 r. podobne sch\u0142odzenie globalnego popytu wywo\u0142a\u0142o gwa\u0142town\u0105, oko\u0142o 15-proc. korekt\u0119 indeksu KOSPI.<\/p>\n
Patrz\u0105c szerzej na obraz makroekonomiczny, te ch\u0142odniejsze dane handlowe wspieraj\u0105 bycze nastawienie do derywat\u00f3w stopy procentowej. Zalecamy pozycjonowanie pod spadek globalnych rentowno\u015bci poprzez zaj\u0119cie d\u0142ugich pozycji w kontraktach futures na 10-letnie obligacje skarbowe. Historycznie spowolnienie wzrostu cen eksportowych Korei Po\u0142udniowej poprzedza\u0142o spadek globalnych koszt\u00f3w importu, co powinno zach\u0119ci\u0107 g\u0142\u00f3wne banki centralne do kontynuowania obni\u017cek st\u00f3p procentowych w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n