Posiedzenie FOMC w dniach 15\u201316 wrze\u015bnia ma powszechnie przynie\u015b\u0107 pierwsz\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p Fed od maja 2023 r., poniewa\u017c decydenci ponownie oceniaj\u0105 wcze\u015bniejsz\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107 zwi\u0105zan\u0105 ze s\u0142abszymi sygna\u0142ami z rynku pracy oraz cz\u0119\u015bciowym os\u0142abni\u0119ciem presji inflacyjnej. Globalna polityka pieni\u0119\u017cna by\u0142a mieszana: od pocz\u0105tku roku do 11 wrze\u015bnia 25 z niemal 90 bank\u00f3w centralnych obni\u017cy\u0142o stopy \u0142\u0105cznie \u015brednio o 85 pb, podczas gdy 25 podnios\u0142o je \u015brednio o 75 pb, a 36 pozostawi\u0142o bez zmian. Fed pozostawa\u0142 w obozie \u201ehold\u201d, podczas gdy EBC podni\u00f3s\u0142 stopy dwukrotnie, z kolejnym ruchem EBC datowanym na 10 wrze\u015bnia; uwaga kieruje si\u0119 te\u017c na Bank Japonii (17\u201318 wrze\u015bnia) oraz Bank Anglii (17 wrze\u015bnia), gdzie oczekuje si\u0119 g\u0142osowania 6\u20133, by\u0107 mo\u017ce 6\u20134.<\/p>\n\n
Wzrost gospodarczy USA wynosi\u0142 \u015brednio 2,2% r\/r od I kw. 2025 r., czyli oko\u0142o dwa razy wi\u0119cej ni\u017c w strefie euro, jednak jest opisywany jako skoncentrowany w cyklu inwestycyjnym nap\u0119dzanym przez AI oraz w efektach maj\u0105tkowych, podczas gdy konsumpcja gospodarstw o ni\u017cszych dochodach znajduje si\u0119 pod presj\u0105.<\/p>\n\n
Inflacja pozostaje powy\u017cej celu 2% w standardowych miarach, cho\u0107 inflacja CPI (headline) utrzyma\u0142a si\u0119 w sierpniu na poziomie 3,4% r\/r, a inflacja bazowa spad\u0142a do 2,4% z 2,5%; bazowy CPI wzr\u00f3s\u0142 o 0,29% m\/m, powy\u017cej progu 0,2%, natomiast jednostkowe koszty pracy wskazuj\u0105 na dalsz\u0105 dezinflacj\u0119. Docelowy przedzia\u0142 stopy Fed Funds wynosi 3,50\u20133,75% wobec szacunk\u00f3w stopy neutralnej na poziomie 3,25%\u20134,25%; wskazuje si\u0119, \u017ce wcze\u015bniejsze \u201eubezpieczeniowe\u201d obni\u017cki pod koniec 2025 r. s\u0105 \u0142atwiejsze do odwr\u00f3cenia w warunkach spadaj\u0105cego bezrobocia, potencjalnych ryzyk dla oczekiwa\u0144 inflacyjnych oraz szoku energetycznego zwi\u0105zanego z konfliktem z Iranem.<\/p>\n\n\n\n