Cz\u0142onkini Zarz\u0105du EBC Isabel Schnabel okre\u015bli\u0142a ostatnie ruchy cen energii jako \u201edo\u015b\u0107 niepokoj\u0105ce\u201d, gdy decydenci rozwa\u017caj\u0105 dalsze podwy\u017cki st\u00f3p procentowych po zesz\u0142otygodniowym ruchu. Jej komentarze wpisywa\u0142y si\u0119 w szersze odniesienie do warunk\u00f3w makroekonomicznych, polityki fiskalnej i stabilno\u015bci finansowej w \u015brodowisku podatnym na wstrz\u0105sy oraz wskazywa\u0142y na presje wykraczaj\u0105ce poza rop\u0119 naftow\u0105, w tym na olej nap\u0119dowy. Odnios\u0142a si\u0119 r\u00f3wnie\u017c do gwa\u0142townego spadku mocy rafineryjnych i trudno\u015bci z ich szybkim odbudowaniem.<\/p>\n\n
Rynki wykaza\u0142y niewielk\u0105 natychmiastow\u0105 reakcj\u0119 w przypadku wsp\u00f3lnej waluty. Euro pozostawa\u0142o s\u0142abe wobec dolara ameryka\u0144skiego, a EUR\/USD spada\u0142 o 0,5% do okolic 1,1540 w chwili publikacji. Szerzej rzecz ujmuj\u0105c, EBC ustala stopy procentowe w strefie euro w celu utrzymania stabilno\u015bci cen, d\u0105\u017c\u0105c do inflacji na poziomie oko\u0142o 2%, a Rada Prezes\u00f3w podejmuje decyzje na o\u015bmiu posiedzeniach w roku. Opr\u00f3cz polityki st\u00f3p narz\u0119dzia obejmuj\u0105 luzowanie ilo\u015bciowe, stosowane podczas Wielkiego Kryzysu Finansowego 2009\u20132011, w 2015 r. oraz w czasie pandemii Covid, natomiast zacie\u015bnianie ilo\u015bciowe odwraca ten proces poprzez wstrzymanie zakup\u00f3w netto i reinwestycji.<\/p>\n\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych przygotowanie si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 kontrakt\u00f3w powi\u0105zanych z energi\u0105 w nadchodz\u0105cych tygodniach. Drastycznie ograniczone globalne moce rafineryjne wypchn\u0119\u0142y ceny diesla i ropy w obszar wysokiej niestabilno\u015bci \u2014 to zaci\u015bni\u0119cie poda\u017cy, kt\u00f3rego nie da si\u0119 szybko usun\u0105\u0107. Najnowsze dane bran\u017cowe pokazuj\u0105, \u017ce crack spread na dieslu utrzymuje si\u0119 wyra\u017anie powy\u017cej historycznych \u015brednich 15\u201320 USD za bary\u0142k\u0119, co odzwierciedla g\u0142\u0119bokie deficyty strukturalne.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c przedstawiciele bank\u00f3w centralnych wskazuj\u0105 te szoki energetyczne jako istotne ryzyko inflacyjne, dalsze podwy\u017cki st\u00f3p procentowych s\u0105 bardzo prawdopodobne. Uwa\u017camy, \u017ce to jastrz\u0119bie nastawienie wkr\u00f3tce wymusi szybkie przeszacowanie na rynku kontrakt\u00f3w terminowych na kr\u00f3tkoterminow\u0105 stop\u0119 euro (\u20acSTR). Obecnie euro znajduje si\u0119 pod presj\u0105 w pobli\u017cu poziomu 1,1540 wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego, jednak traderzy opcji powinni zabezpiecza\u0107 si\u0119 na wypadek ostrzejszych waha\u0144 walutowych wraz ze zmian\u0105 oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n
Rekomendujemy pozycjonowanie si\u0119 na takie otoczenie poprzez wykorzystanie strategii long straddle na opcjach EUR\/USD, aby skorzysta\u0107 z nag\u0142ych wybicia w dowolnym kierunku. Dodatkowo, zajmowanie pozycji w byczych spreadach call na kontraktach terminowych na olej nap\u0119dowy i olej opa\u0142owy mo\u017ce pom\u00f3c wykorzysta\u0107 utrzymuj\u0105ce si\u0119 w\u0105skie gard\u0142a w rafinacji. Trendy historyczne z poprzednich kryzys\u00f3w energetycznych pokazuj\u0105, \u017ce ograniczenia po stronie poda\u017cy utrzymuj\u0105 ceny na podwy\u017cszonych poziomach znacznie d\u0142u\u017cej, ni\u017c rynek pocz\u0105tkowo zak\u0142ada.<\/p>\n\n\n\n