West Texas Intermediate odbi\u0142o po niemal 4-proc. spadku w poprzedniej sesji i w poniedzia\u0142ek podczas godzin azjatyckich handlowane by\u0142o w okolicach 99,40 USD za bary\u0142k\u0119. Notowania wspi\u0119\u0142y si\u0119 w pobli\u017ce niemal czteromiesi\u0119cznych maksim\u00f3w po ataku dron\u00f3w, kt\u00f3ry sk\u0142oni\u0142 Arabi\u0119 Saudyjsk\u0105 do wstrzymania pracy kluczowego ruroci\u0105gu przesy\u0142owego ropy, zaostrzaj\u0105c oczekiwania dotycz\u0105ce poda\u017cy na rynku ju\u017c wcze\u015bniej wra\u017cliwym na zak\u0142\u00f3cenia na Bliskim Wschodzie.<\/p>\n
Saudyjskie operacje na ruroci\u0105gu East-West zosta\u0142y zawieszone natychmiast po czwartkowych atakach \u2014 posuni\u0119cie to uderzy\u0142o w szlak wykorzystywany do omini\u0119cia Cie\u015bniny Ormuz \u2014 a urz\u0119dnicy nie podali, kiedy przep\u0142ywy zostan\u0105 wznowione. Zwolni\u0142y te\u017c dzia\u0142ania dyplomatyczne: minister spraw zagranicznych Omanu poinformowa\u0142, \u017ce rozmowy mi\u0119dzy Iranem a kilkoma pa\u0144stwami Zatoki Perskiej w sprawie tymczasowego korytarza \u017ceglugowego przez Ormuz zosta\u0142y prze\u0142o\u017cone, podczas gdy doniesienia wskazywa\u0142y na saudyjskie obawy wobec tego planu, a Bahrajn o\u015bwiadczy\u0142, \u017ce nie we\u017amie w nim udzia\u0142u. Linia East-West, kt\u00f3ra transportuje rop\u0119 do port\u00f3w nad Morzem Czerwonym, ma przepustowo\u015b\u0107 ok. 7 mln bary\u0142ek dziennie, a polityczny sp\u00f3r wok\u00f3\u0142 Ormuzu pozostaje nierozstrzygni\u0119ty; jeden z komentarzy rynkowych wskazywa\u0142 na wybory \u015br\u00f3dokresowe 3 listopada jako czynnik czasowy sprzyjaj\u0105cy utrzymaniu napi\u0119\u0107.<\/p>\n
Widzimy odbicie West Texas Intermediate (WTI) w kierunku 99,40 USD za bary\u0142k\u0119 po nag\u0142ym wstrzymaniu pracy saudyjskiego ruroci\u0105gu East-West o przepustowo\u015bci 7 mln bary\u0142ek dziennie (bpd). Zak\u0142\u00f3cenie to tymczasowo ogranicza dost\u0119p do trasy obs\u0142uguj\u0105cej ok. 7% globalnej poda\u017cy ropy, co natychmiast zaciska warunki na i tak napi\u0119tym rynku. Przy jednoczesnym zablokowaniu alternatywnych korytarzy \u017ceglugowych w Cie\u015bninie Ormuz z powodu impasu w rozmowach dyplomatycznych oczekujemy, \u017ce ceny ropy w najbli\u017cszych dniach z \u0142atwo\u015bci\u0105 przebij\u0105 poziom 100 USD.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych rekomendujemy pozycjonowanie pod podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 poprzez zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call lub zastosowanie strategii bull call spread. Zmienno\u015b\u0107 implikowana w sektorze energetycznym zaczyna gwa\u0142townie rosn\u0105\u0107, odzwierciedlaj\u0105c historyczne szoki poda\u017cowe, takie jak ataki na Abqaiq w 2019 r., kt\u00f3re w ci\u0105gu zaledwie kilku dni podbi\u0142y indeksy zmienno\u015bci na rynku ropy o ponad 30%. Zaj\u0119cie teraz pozycji nastawionych na wzrost zmienno\u015bci pozwala skorzysta\u0107 ze wzrostu premii opcyjnych, zanim pe\u0142na skala uszkodze\u0144 ruroci\u0105gu zostanie wyceniona przez rynek.<\/p>\n
Horyzont geopolityczny sprzyja utrzymaniu trwa\u0142ego \u201edna\u201d cenowego w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 do wybor\u00f3w \u015br\u00f3dokresowych w USA 3 listopada 2026 r. Historycznie sezonowy popyt na energi\u0119 w po\u0142\u0105czeniu z ukierunkowan\u0105 presj\u0105 geopolityczn\u0105 w latach wyborczych na Zachodzie silnie ogranicza potencja\u0142 spadkowy cen ropy. W konsekwencji uwa\u017camy, \u017ce sprzeda\u017c opcji put out-of-the-money ze strike\u2019ami w przedziale 90\u201392 USD oferuje bardzo atrakcyjny stosunek ryzyka do zysku dla inkasowania premii.<\/p>\n
Aby zarz\u0105dza\u0107 ryzykiem nag\u0142ych prze\u0142om\u00f3w dyplomatycznych, sugerujemy wykorzystanie spread\u00f3w kalendarzowych w celu ograniczenia rosn\u0105cego kosztu opcji o kr\u00f3tkim terminie zapadalno\u015bci. Przy globalnych wolnych mocach wydobywczych, kt\u00f3re obecnie oscyluj\u0105 na niezwykle niskim poziomie 2 mln bpd, szeroki rynek nie ma marginesu b\u0142\u0119du. Tak napi\u0119ta sytuacja poda\u017cowa oznacza, \u017ce wszelkie dalsze regionalne zak\u0142\u00f3cenia b\u0119d\u0105 nieproporcjonalnie premiowa\u0107 nasze wzrostowe pozycje w opcjach call.<\/p>\n\n\n\n