Geopolityka zresetowa\u0142a tygodniow\u0105 akcj\u0119 cenow\u0105 po tym, jak bojownicy Huti zaj\u0119li strategiczn\u0105 wysp\u0119 w cie\u015bninie Bab al-Mandab oraz nadmorskie miasto na kontynencie, zacie\u015bniaj\u0105c kontrol\u0119 nad kluczowym \u201ew\u0105skim gard\u0142em\u201d globalnej \u017ceglugi. Ropa WTI wysz\u0142a powy\u017cej 100 USD, a wyprzeda\u017c na \u015bwiatowych rynkach obligacji zepchn\u0119\u0142a rentowno\u015b\u0107 10-letnich papier\u00f3w USA w kierunku 5%, przy coraz silniejszym przekonaniu rynku o \u015bcie\u017cce wy\u017cszych st\u00f3p. Z\u0142oto pozostawa\u0142o w tyle, co wskazuje na przeszacowanie nap\u0119dzane bardziej przez inflacj\u0119 i stopy procentowe ni\u017c popyt defensywny. Na rynku aktyw\u00f3w cyfrowych Ethereum wzros\u0142o do 2663,40, a najbli\u017cszy \u201eklaster\u201d ryzyk w kalendarzu obejmuje decyzj\u0119 Banku Anglii ws. st\u00f3p 17 wrze\u015bnia, a nast\u0119pnie Banku Japonii 18 wrze\u015bnia \u2014 gdzie podwy\u017cka mog\u0142aby wzmocni\u0107 jena i wywo\u0142a\u0107 turbulencje w\u015br\u00f3d uczestnik\u00f3w strategii carry trade.<\/p>\n\n
Poza energi\u0105 i stopami procentowymi, akcje i metale szlachetne porusza\u0142y si\u0119 w konsolidacji, natomiast mied\u017a na moment si\u0119gn\u0119\u0142a nowego historycznego maksimum, po czym zawr\u00f3ci\u0142a, gdy doniesienia sugerowa\u0142y mo\u017cliwe op\u00f3\u017anienie ameryka\u0144skich ce\u0142, przenosz\u0105c uwag\u0119 na gromadzenie zapas\u00f3w oraz pozycjonowanie pod handel. Niezale\u017cnie od tego, w mijaj\u0105cym tygodniu badacz Anthropic Jacob Coxon zrezygnowa\u0142, ostrzegaj\u0105c, \u017ce Anthropic i OpenAI \u015bcigaj\u0105 si\u0119 w budowie technologii, kt\u00f3re \u201emog\u0105 zabi\u0107 nas wszystkich do ko\u0144ca dekady\u201d. D\u0142u\u017csza cz\u0119\u015b\u0107 materia\u0142u ujmowa\u0142a szersze ryzyka technologiczne przez odniesienia klasyczne, jednak narracja rynkowa pozostawa\u0142a skoncentrowana na obawach o poda\u017c w warunkach ryzyka wojennego, zacie\u015bnianiu warunk\u00f3w finansowych oraz niepewno\u015bci wok\u00f3\u0142 ce\u0142.<\/p>\n\n
Na rynkach energii obserwujemy silny wstrz\u0105s: ropa West Texas Intermediate (WTI) wystrzeli\u0142a powy\u017cej 100 USD za bary\u0142k\u0119 po przej\u0119ciu przez Huti kontroli nad cie\u015bnin\u0105 Bab al-Mandab. To kluczowe \u201ew\u0105skie gard\u0142o\u201d odpowiada za niemal 10% globalnego morskiego transportu ropy, a nag\u0142e zak\u0142\u00f3cenie zmusi\u0142o statki do wybierania d\u0142u\u017cszych i dro\u017cszych tras. Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 na kontraktach terminowych i opcjach na energi\u0119, poniewa\u017c premia za ryzyko poda\u017cy pozostaje mocno \u201ewbudowana\u201d w ceny.<\/p>\n\n
R\u00f3wnolegle obserwujemy, jak rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych USA zbli\u017ca si\u0119 do krytycznego poziomu 5% \u2014 pu\u0142apu, kt\u00f3ry nie utrzymywa\u0142 si\u0119 trwale od ko\u0144c\u00f3wki 2023 r. Ten ruch sugeruje, \u017ce rynek d\u0142ugu przygotowuje si\u0119 na d\u0142u\u017cszy okres wy\u017cszych st\u00f3p procentowych w celu przeciwdzia\u0142ania nowemu, nap\u0119dzanemu energi\u0105 skokowi inflacji. Dla handluj\u0105cych derywatami na rynku d\u0142ugu i akcji oznacza to potrzeb\u0119 zabezpieczenia si\u0119 przed dalsz\u0105 wyprzeda\u017c\u0105 obligacji oraz przygotowania na presj\u0119, jak\u0105 wy\u017csze stopy wywieraj\u0105 na wyceny sp\u00f3\u0142ek wzrostowych.<\/p>\n\n
Co ciekawe, ostatnia s\u0142abo\u015b\u0107 z\u0142ota sugeruje, \u017ce uczestnicy rynku traktuj\u0105 ten kryzys bardziej jako szok st\u00f3p procentowych ni\u017c klasyczn\u0105 \u201eucieczk\u0119 do bezpiecznych przystani\u201d. Poniewa\u017c z\u0142oto nie przynosi odsetek, rosn\u0105ce rentowno\u015bci neutralizuj\u0105 premi\u0119 geopolityczn\u0105, kt\u00f3ra zwykle wspiera metal. Sugerujemy, aby inwestorzy w instrumenty pochodne przyjrzeli si\u0119 kr\u00f3tkim i \u015brednim terminom na opcjach na z\u0142oto, by uchwyci\u0107 potencjalny ruch w d\u00f3\u0142, je\u015bli rentowno\u015bci przebij\u0105 5%.<\/p>\n\n
Weszli\u015bmy w\u0142a\u015bnie w krytyczne \u201eokno\u201d zwrotu rynkowego wywo\u0142ane przej\u015bciem Urana w ruch wsteczny, co historycznie ma korelowa\u0107 z ostrymi, nag\u0142ymi zmianami kierunku na rynkach. Widzieli\u015bmy to ju\u017c na przyk\u0142adzie miedzi, kt\u00f3ra po ustanowieniu rekord\u00f3w gwa\u0142townie spad\u0142a, oraz Ethereum, kt\u00f3re wybi\u0142o si\u0119 powy\u017cej 2600 USD. Traderzy powinni obserwowa\u0107 prze\u0142amania kluczowych poziom\u00f3w wsparcia i oporu w g\u0142\u00f3wnych klasach aktyw\u00f3w, poniewa\u017c takie nag\u0142e przesuni\u0119cia cz\u0119sto sygnalizuj\u0105 pocz\u0105tek nowych, wielotygodniowych trend\u00f3w.<\/p>\n\n
W perspektywie najbli\u017cszych dni napi\u0119ty uk\u0142ad Wenus\u2013Pluton (kwadratura) 15 wrze\u015bnia mo\u017ce nasili\u0107 spory o wyceny walut oraz strategiczne surowce. Uk\u0142ad ten bezpo\u015brednio poprzedza kluczowe decyzje o stopach procentowych: Banku Anglii 17 wrze\u015bnia oraz Banku Japonii 18 wrze\u015bnia. Je\u015bli Bank Japonii zdecyduje si\u0119 na dalsz\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p, mo\u017cliwe jest szybkie odwracanie globalnych pozycji w jenowym carry trade, co mog\u0142oby uruchomi\u0107 du\u017ce wahania na rynku FX oraz w derywatach na indeksy i akcje.<\/p>\n\n\n\n