WTI handlowana by\u0142a w pobli\u017cu 97,00 USD, spadaj\u0105c o ok. 3,4% i zmierzaj\u0105c do pierwszego zni\u017ckowego zamkni\u0119cia od pi\u0119ciu sesji po tym, jak \u201eFinancial Times\u201d poda\u0142, \u017ce w poniedzia\u0142ek ministrowie spraw zagranicznych pa\u0144stw Zatoki spotkaj\u0105 si\u0119 w Salali z ira\u0144skim odpowiednikiem, aby zabiega\u0107 o poparcie dla tymczasowych ustale\u0144 dotycz\u0105cych \u017ceglugi przez cie\u015bnin\u0119 Ormuz. Wst\u0119pne dane z monitoringu jednostek wskaza\u0142y, \u017ce 10 wrze\u015bnia tras\u0119 pokona\u0142o siedem statk\u00f3w wobec jedenastu dzie\u0144 wcze\u015bniej \u2014 znacznie poni\u017cej ok. 125 jednostek dziennie obserwowanych przed rozpocz\u0119ciem wojny 28 lutego, gdy szlak ten odpowiada\u0142 za ok. jedn\u0105 pi\u0105t\u0105 \u015bwiatowego morskiego transportu ropy naftowej i LNG. Producenci z Zatoki utrzymali eksport dzi\u0119ki prze\u0142adunkom wahad\u0142owym (shuttle loading), winduj\u0105c stawki frachtowe tankowc\u00f3w do rekordowych poziom\u00f3w, podczas gdy produkcja Arabii Saudyjskiej w sierpniu spad\u0142a o ok. 1,9 mln bary\u0142ek dziennie, a zapasy w USA obni\u017cy\u0142y si\u0119 o kolejne 300 tys. bary\u0142ek w tygodniu do 4 wrze\u015bnia.<\/p>\n
W USA sierpniowy CPI wzr\u00f3s\u0142 o 0,4% m\/m i utrzyma\u0142 si\u0119 na poziomie 3,4% r\/r; ceny benzyny posz\u0142y w g\u00f3r\u0119 o 3,9% i odpowiada\u0142y za ponad jedn\u0105 trzeci\u0105 miesi\u0119cznego wzrostu, natomiast koszty paliw by\u0142y wy\u017csze o 28% r\/r, a oleju nap\u0119dowego o 52%. Inflacja bazowa CPI zwi\u0119kszy\u0142a si\u0119 o 0,3% wobec konsensusu 0,2% i spad\u0142a do 2,4% r\/r, podczas gdy kontrakty terminowe na stopy procentowe wycenia\u0142y ruch o 25 pb na 16 wrze\u015bnia na ok. 70%, przy docelowym przedziale nadal 3,50%\u20133,75%. IEA obni\u017cy\u0142a prognoz\u0119 popytu na 2026 r. o kolejne 940 tys. b\/d, zwi\u0119kszaj\u0105c spadek w uj\u0119ciu ca\u0142orocznym do 2,5 mln, i zak\u0142ada, \u017ce poda\u017c spadnie w tym roku o 5,7 mln b\/d do 100,7 mln; sierpniowa produkcja wynios\u0142a 100,1 mln b\/d, o 1,6 mln m\/m mniej, przy czym na przysz\u0142y rok prognozowany jest wzrost wydobycia o 8 mln b\/d. Globalne zapasy spad\u0142y o 507 mln bary\u0142ek od 28 lutego \u2014 \u015brednie tempo odp\u0142ywu to 2,8 mln b\/d \u2014 z czego 95 mln bary\u0142ek uby\u0142o w sierpniu, podczas gdy odbudowa przep\u0142yw\u00f3w w Zatoce jest wst\u0119pnie zak\u0142adana na 2027 r.; Brent utrzymuje si\u0119 powy\u017cej 100,00 USD po tym, jak jeden z bank\u00f3w podni\u00f3s\u0142 prognoz\u0119 na koniec roku o 10,00 USD, a prawdopodobie\u0144stwa wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p szacowano w pobli\u017cu 70%, 57% i 49% w zale\u017cno\u015bci od \u017ar\u00f3d\u0142a.<\/p>\n
W perspektywie nadchodz\u0105cych tygodni uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 i pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod przewag\u0119 wzrostow\u0105 na WTI. Pomimo przej\u015bciowego spadku o 3,4% do ok. 97,00 USD po doniesieniach o rozmowach w Salali, strukturalna sytuacja na rynku ropy pozostaje skrajnie napi\u0119ta. Rekomendujemy utrzymywanie d\u0142ugich pozycji lub zakup opcji kupna (call) tak d\u0142ugo, jak WTI pozostaje powy\u017cej kluczowego poziomu wsparcia 95,50 USD.<\/p>\n
Nasze nastawienie pro-wzrostowe jest silnie wspierane przez ogromne globalne deficyty poda\u017cy, kt\u00f3rych nie da si\u0119 rozwi\u0105za\u0107 sam\u0105 dyplomacj\u0105. Od pocz\u0105tku 2026 r. \u015bwiatowe zapasy spad\u0142y o 507 mln bary\u0142ek, zmuszaj\u0105c rynek do funkcjonowania na niebezpiecznie niskim poziomie rezerw. Historycznie przez cie\u015bnin\u0119 Ormuz przep\u0142ywa ok. 20,5 mln bary\u0142ek ropy dziennie \u2014 oko\u0142o jednej pi\u0105tej globalnej konsumpcji \u2014 co sprawia, \u017ce wszelkie alternatywne obej\u015bcia w \u017cegludze s\u0105 skrajnie kosztowne i nie do utrzymania w d\u0142u\u017cszym okresie. <\/p>\n
Ponadto nale\u017cy uwa\u017cnie obserwowa\u0107 decyzj\u0119 Rezerwy Federalnej w sprawie st\u00f3p procentowych 16 wrze\u015bnia, gdy\u017c podwy\u017cka o 25 pb jest szeroko oczekiwana ze wzgl\u0119du na uporczyw\u0105 inflacj\u0119. Najnowsze dane pokazuj\u0105, \u017ce koszty energii wci\u0105\u017c podbijaj\u0105 ceny konsumenckie, a sama benzyna odpowiada\u0142a za ponad jedn\u0105 trzeci\u0105 miesi\u0119cznego wzrostu CPI w sierpniu. Poniewa\u017c wy\u017csze stopy procentowe nie s\u0105 w stanie \u201ewyczarowa\u0107\u201d wi\u0119kszej poda\u017cy fizycznej ropy ani ponownie otworzy\u0107 zablokowanych szlak\u00f3w \u017ceglugowych, zak\u0142adamy, \u017ce ewentualne, wywo\u0142ane stopami spadki cen b\u0119d\u0105 kr\u00f3tkotrwa\u0142e i mog\u0105 stanowi\u0107 okazje do zakup\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n