Indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) ograniczy\u0142 wcze\u015bniejsze wzrosty w pi\u0105tek, poniewa\u017c spadek rentowno\u015bci d\u0142ugoterminowych obligacji skarbowych USA zniwelowa\u0142 wsparcie wynikaj\u0105ce z najnowszych danych o wska\u017aniku cen konsumpcyjnych (CPI) w USA, kt\u00f3re wzmocni\u0142y oczekiwania na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych Rezerwy Federalnej (Fed) w przysz\u0142ym tygodniu. W momencie pisania tekstu wska\u017anik znajdowa\u0142 si\u0119 w okolicach 99,11, po tym jak pocz\u0105tkowo podskoczy\u0142 do 99,36 po publikacji danych.<\/p>\n\n
G\u0142\u00f3wny CPI wzr\u00f3s\u0142 w sierpniu o 0,4% m\/m, zgodnie z prognozami, ale przyspieszy\u0142 z 0,1% w lipcu, natomiast inflacja roczna utrzyma\u0142a si\u0119 na poziomie 3,4% zgodnie z oczekiwaniami. Bazowy CPI zwi\u0119kszy\u0142 si\u0119 o 0,3% m\/m wobec prognozy 0,2% i 0,2% poprzednio, a roczna inflacja bazowa spad\u0142a do 2,4% z 2,5% i by\u0142a zgodna z konsensusem; ceny benzyny wzros\u0142y o 3,9% i odpowiada\u0142y za ponad jedn\u0105 trzeci\u0105 miesi\u0119cznego wzrostu. Wycena posiedzenia 15\u201316 wrze\u015bnia uleg\u0142a przesuni\u0119ciu: narz\u0119dzie CME FedWatch wskazywa\u0142o na 88% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki o 25 punkt\u00f3w bazowych, wobec 67% wcze\u015bniej.<\/p>\n\n
Kontynuacja umocnienia dolara by\u0142a ograniczona, poniewa\u017c spadek cen ropy \u015bci\u0105gn\u0105\u0142 rentowno\u015bci d\u0142ugiego ko\u0144ca krzywej z lokalnych szczyt\u00f3w: rentowno\u015b\u0107 10-latek handlowano w okolicach 4,94% po dotkni\u0119ciu 4,99% \u2014 poziomu najwy\u017cszego od oko\u0142o trzech lat \u2014 podczas gdy WTI znajdowa\u0142a si\u0119 blisko 96,50 USD za bary\u0142k\u0119 po kr\u00f3tkotrwa\u0142ym wybiciu powy\u017cej 100 USD i spadku o ok. 4% w ci\u0105gu dnia. Z kolei rentowno\u015b\u0107 dwuletnia utrzymywa\u0142a si\u0119 blisko 4,63%, czyli w rejonie poziom\u00f3w ostatnio widzianych w lipcu 2024 r., co podtrzymywa\u0142o koncentracj\u0119 rynku na kr\u00f3tkoterminowych oczekiwaniach dotycz\u0105cych polityki pieni\u0119\u017cnej, przy utrzymaniu przez Fed celu inflacyjnego na poziomie 2%.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c do kluczowego posiedzenia Rezerwy Federalnej 15\u201316 wrze\u015bnia pozosta\u0142o zaledwie kilka dni, nale\u017cy przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 na rynku walutowym. Poniewa\u017c rynek w znacznym stopniu zdyskontowa\u0142 88% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p, ka\u017cde odej\u015bcie od tego scenariusza mo\u017ce wywo\u0142a\u0107 gwa\u0142towne wahania indeksu dolara (DXY). Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych rozwa\u017cyli strategie d\u0142ugiego straddle\u2019a na opcjach powi\u0105zanych z DXY, aby skorzysta\u0107 na silnym wybiciu w dowolnym kierunku.<\/p>\n\n
Rozbie\u017cno\u015b\u0107 mi\u0119dzy spadaj\u0105c\u0105 rentowno\u015bci\u0105 10-latek na poziomie 4,94% a podwy\u017cszon\u0105 rentowno\u015bci\u0105 2-latek na poziomie 4,63% stwarza unikatow\u0105 okazj\u0119 na rynku instrument\u00f3w pochodnych opartych o doch\u00f3d sta\u0142y. Historycznie dane z rynku opcji na Treasuries pokazuj\u0105, \u017ce zmienno\u015b\u0107 implikowana na kontraktach stopy procentowej cz\u0119sto ro\u015bnie o 10%\u201315% w dniach poprzedzaj\u0105cych silnie wyczekiwane decyzje Fed. Rekomendujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na kontrakty terminowe na d\u0142ugoterminowe obligacje skarbowe, aby skorzysta\u0107 na potencjalnym wzro\u015bcie rentowno\u015bci, je\u015bli Fed utrzyma jastrz\u0119bie nastawienie.<\/p>\n\n
Nale\u017cy te\u017c odnie\u015b\u0107 si\u0119 do du\u017cych waha\u0144 cen ropy West Texas Intermediate (WTI), kt\u00f3ra zsun\u0119\u0142a si\u0119 do 96,50 USD po kr\u00f3tkotrwa\u0142ym dotkni\u0119ciu 100 USD. Poniewa\u017c koszty energii odpowiada\u0142y za ponad jedn\u0105 trzeci\u0105 ostatniego miesi\u0119cznego wzrostu g\u0142\u00f3wnego CPI o 0,4%, zmienno\u015b\u0107 na rynku ropy b\u0119dzie bezpo\u015brednio przenika\u0107 do wycen walut oraz st\u00f3p procentowych. Aby zarz\u0105dza\u0107 tym ryzykiem, zalecamy wykorzystanie strategii bull call spread na instrumentach pochodnych na energi\u0119 jako zabezpieczenia przed ponownymi obawami o inflacj\u0119 w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n