DBS Group Research prognozuje, \u017ce inflacja w Indiach wzro\u015bnie do 4,9% r\/r z 4,4% w poprzednim miesi\u0105cu, a koszty \u017cywno\u015bci i energii maj\u0105 nasili\u0107 presj\u0119 cenow\u0105 w ca\u0142ym koszyku. Oczekuje, \u017ce inflacja utrzyma si\u0119 powy\u017cej 5% w drugiej po\u0142owie roku fiskalnego, co wskazuje na bardziej restrykcyjne nastawienie polityki. Ceny energii okre\u015blane s\u0105 jako zmienne i b\u0119d\u0105ce \u017ar\u00f3d\u0142em wy\u017cszych koszt\u00f3w produkcji, mimo \u017ce detaliczne ceny paliw pozostaj\u0105 niezmienione od maja.<\/p>\n\n
Warunki pogodowe s\u0105 r\u00f3wnie\u017c wskazywane jako potencjalny czynnik wp\u0142ywaj\u0105cy na ceny \u017cywno\u015bci: skumulowane opady po\u0142udniowo-zachodniego monsunu s\u0105 o 15% ni\u017csze od \u015bredniej wieloletniej na pocz\u0105tku wrze\u015bnia, przy wolniejszym wzro\u015bcie poziom\u00f3w w zbiornikach retencyjnych, co mo\u017ce wp\u0142yn\u0105\u0107 na nadchodz\u0105ce uprawy rabi. W handlu zagranicznym deficyt towarowy ma pozosta\u0107 wysoki \u2014 oko\u0142o 30 mld USD \u2014 poniewa\u017c silniejszemu eksportowi towarzyszy dalsze powi\u0119kszanie si\u0119 rachunku za import energii.<\/p>\n\n
Wraz z prognozowanym wzrostem inflacji detalicznej w Indiach do 4,9% i prawdopodobnym przekroczeniem poziomu 5% w nadchodz\u0105cych miesi\u0105cach, oczekujemy, \u017ce Bank Rezerw Indii utrzyma jastrz\u0119bie nastawienie i pozostawi stop\u0119 repo bez zmian na poziomie 6,50%. Utrzymuj\u0105ca si\u0119 presja cenowa oznacza, \u017ce wcze\u015bniejsze nadzieje na obni\u017cki st\u00f3p pod koniec tego roku szybko wygasaj\u0105. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni zareagowa\u0107, zawieraj\u0105c pozycje pay-fixed na Overnight Index Swaps (OIS), aby skorzysta\u0107 na wzro\u015bcie oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych kr\u00f3tkoterminowych rentowno\u015bci.<\/p>\n\n
Ogromny, prognozowany deficyt w handlu towarowym na poziomie 30 mld USD, nap\u0119dzany rosn\u0105cymi rachunkami za import energii, b\u0119dzie wywiera\u0142 siln\u0105 presj\u0119 na indyjsk\u0105 rupi\u0105. Historycznie, gdy deficyt handlowy poszerza si\u0119 powy\u017cej 25 mld USD, rupia do\u015bwiadcza wyra\u017anej deprecjacji wobec dolara ameryka\u0144skiego. Rekomendujemy, aby traderzy walutowi kupowali opcje call na USD\/INR lub zajmowali d\u0142ugie pozycje na kontraktach terminowych USD\/INR w celu zabezpieczenia si\u0119 przed os\u0142abieniem rupii w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n\n
S\u0142aby monsun, przy skumulowanych opadach o 15% ni\u017cszych od \u015bredniej wieloletniej, zagra\u017ca plonom upraw rabi i b\u0119dzie utrzymywa\u0107 podwy\u017cszon\u0105 inflacj\u0119 \u017cywno\u015bci. Ten \u201e\u015bcisk\u201d w rolnictwie prawdopodobnie uderzy w mar\u017ce sp\u00f3\u0142ek z sektora d\u00f3br szybkozbywalnych (FMCG). Sugerujemy kupno opcji put na g\u0142\u00f3wne akcje z sektora FMCG lub kr\u00f3tk\u0105 sprzeda\u017c kontrakt\u00f3w terminowych na indeks Nifty FMCG, wraz ze wzrostem koszt\u00f3w nak\u0142ad\u00f3w.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c zmienne globalne ceny energii nadal podbijaj\u0105 lokalne koszty wytwarzania, wyniki sp\u00f3\u0142ek w sektorach wra\u017cliwych na energi\u0119 odczuj\u0105 presj\u0119. Historycznie utrzymuj\u0105ca si\u0119 inflacja energii prowadzi do spadku mno\u017cnik\u00f3w wyceny na szerokim rynku akcji. Aby chroni\u0107 portfele, zalecamy zakup defensywnych opcji put na szeroki indeks Nifty 50, by amortyzowa\u0107 ryzyko kr\u00f3tkoterminowej korekty rynkowej.<\/p>\n\n\n\n