Saldo rosyjskiego handlu zagranicznego zwi\u0119kszy\u0142o si\u0119 w lipcu do 13,594 mld USD z 12,461 mld USD w poprzednim okresie. Zmiana ta oznacza wi\u0119ksz\u0105 nadwy\u017ck\u0119 w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym.<\/p>\n\n
Dane wskazuj\u0105 na popraw\u0119 o 1,133 mld USD pomi\u0119dzy dwoma odczytami. Nie podano rozbicia na eksport i import, jednak wynik nag\u0142\u00f3wkowy sugeruje, \u017ce w lipcu zwi\u0119kszy\u0142a si\u0119 r\u00f3\u017cnica mi\u0119dzy nap\u0142ywami i odp\u0142ywami w handlu zagranicznym.<\/p>\n\n
Uwa\u017cnie obserwujemy ostatni wzrost rosyjskiego handlu zagranicznego, kt\u00f3ry w lipcu si\u0119gn\u0105\u0142 13,594 mld USD wobec 12,461 mld USD miesi\u0105c wcze\u015bniej. Ten nieoczekiwany wzrost o 9% wskazuje na odporny przep\u0142yw rosyjskich surowc\u00f3w \u2013 zw\u0142aszcza ropy i gazu \u2013 trafiaj\u0105cych na rynki azjatyckie mimo utrzymuj\u0105cych si\u0119 zachodnich sankcji. Dla uczestnik\u00f3w rynku instrument\u00f3w pochodnych sygna\u0142 solidnych wolumen\u00f3w handlu sugeruje, \u017ce presja poda\u017cowa w sektorze energii mo\u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach nieco zel\u017ce\u0107.<\/p>\n\n
Aby odpowiednio si\u0119 pozycjonowa\u0107 przed tymi zmianami, rekomendujemy skoncentrowanie si\u0119 na kontraktach terminowych na rop\u0119 Brent oraz rop\u0119 typu Urals, kt\u00f3re s\u0105 szczeg\u00f3lnie wra\u017cliwe na wahania rosyjskiego eksportu. Historycznie, gdy rosyjskie nadwy\u017cki handlowe rosn\u0105, cz\u0119sto koreluje to z agresywnymi dyskontami na rynku fizycznym, co utrzymuje globalne benchmarki energetyczne pod presj\u0105. Warto rozwa\u017cy\u0107 kr\u00f3tkie pozycje w instrumentach pochodnych na energi\u0119 lub zakup opcji put na rop\u0119, je\u015bli ten impet eksportowy nadal b\u0119dzie ogranicza\u0142 skal\u0119 wzrost\u00f3w cen.<\/p>\n\n
Jednocze\u015bnie ten wzrost ma bezpo\u015brednie implikacje dla instrument\u00f3w pochodnych na waluty, w szczeg\u00f3lno\u015bci rubla rosyjskiego (RUB) i juana chi\u0144skiego (CNY). Dane banku centralnego Rosji pokazuj\u0105 rosn\u0105c\u0105 zale\u017cno\u015b\u0107 od juana w rozliczeniach handlowych \u2013 waluta ta odpowiada ju\u017c za ponad 42% rosyjskich transakcji na rynku walutowym. Zalecamy handel zmienno\u015bci\u0105 na parach USD\/CNY oraz na offshore\u2019owych parach z rublem, poniewa\u017c wi\u0119kszy udzia\u0142 rozlicze\u0144 w walutach spoza Zachodu prawdopodobnie b\u0119dzie wywo\u0142ywa\u0107 nag\u0142e przesuni\u0119cia p\u0142ynno\u015bci na tych rynkach.<\/p>\n\n
Ponadto metale bazowe, takie jak nikiel i aluminium \u2013 w kt\u00f3rych Rosja pozostaje kluczowym globalnym dostawc\u0105 \u2013 wykazuj\u0105 oznaki stabilizacji cen dzi\u0119ki utrzymuj\u0105cym si\u0119, stabilnym przep\u0142ywom handlowym. Dane historyczne z podobnych epizod\u00f3w wzrostu nadwy\u017cki pod koniec 2023 r. pokazuj\u0105, \u017ce ceny surowc\u00f3w maj\u0105 tendencj\u0119 do poruszania si\u0119 w w\u0105skim przedziale, gdy rosyjski eksport pozostaje niezak\u0142\u00f3cony. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 neutralne strategie opcyjne, takie jak iron condor, na ETF-y na metale, aby skorzysta\u0107 z oczekiwanego \u015brodowiska niskiej zmienno\u015bci w perspektywie najbli\u017cszego miesi\u0105ca.<\/p>\n\n\n\n