BLS opublikuje w pi\u0105tek ameryka\u0144ski CPI za sierpie\u0144; prognozy wskazuj\u0105 na wzrost o 0,4% m\/m po 0,1% w lipcu, podczas gdy roczna dynamika wska\u017anika og\u00f3\u0142em ma utrzyma\u0107 si\u0119 na poziomie 3,4%. CPI bazowy (z wy\u0142\u0105czeniem \u017cywno\u015bci i energii) ma wzrosn\u0105\u0107 o 0,2% m\/m i 2,4% r\/r, cho\u0107 TD Securities zak\u0142ada 0,19% m\/m oraz 2,3% r\/r dla inflacji bazowej, czyli o 10 pb mniej ni\u017c w lipcu. W centrum uwagi pozostaje rynek ropy: ceny ropy skoczy\u0142y w lipcu o niemal 22%, po czym sierpie\u0144 zako\u0144czy\u0142y praktycznie bez zmian. Rynki obserwuj\u0105 te\u017c progi przywo\u0142ywane w dyskusjach o wycenach: bazowy odczyt m\/m poni\u017cej 0,2% jest postrzegany jako go\u0142\u0119bi, natomiast 0,3% lub wi\u0119cej bywa traktowane jako czynnik wspieraj\u0105cy USD.<\/p>\n\n
Oczekiwania wobec Fed s\u0105 na nowo kalibrowane po komentarzach gubernatora Christophera Wallera oraz mocniejszych danych z rynku pracy za sierpie\u0144. Prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki o 25 pb wed\u0142ug CME FedWatch spad\u0142o po wypowiedziach Wallera nieco poni\u017cej 50%, ale p\u00f3\u017aniej wyceny przesun\u0119\u0142y si\u0119, pozostawiaj\u0105c ok. 70% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p w przysz\u0142ym tygodniu. W EUR\/USD wskazywane punkty odniesienia technicznego obejmuj\u0105 200-dniow\u0105 SMA na 1,1635, op\u00f3r na 1,1700 i 1,1800 oraz wsparcie w przedziale 1,1560\u20131,1520, z kolejnymi poziomami na 1,1460 i 1,1350; RSI opisywany jest jako utrzymuj\u0105cy si\u0119 powy\u017cej 50.<\/p>\n\n
Uwa\u017cnie \u015bledzimy nadchodz\u0105c\u0105 publikacj\u0119 ameryka\u0144skiego CPI za sierpie\u0144, kt\u00f3ra b\u0119dzie w du\u017cym stopniu determinowa\u0107 decyzj\u0119 Rezerwy Federalnej w sprawie st\u00f3p procentowych pod koniec miesi\u0105ca. Obecne rynkowe szacunki sugeruj\u0105, \u017ce inflacja headline oscyluje w okolicach 2,5% r\/r, co oznacza znacz\u0105cy spadek wzgl\u0119dem szczytu 9,1% obserwowanego w po\u0142owie 2022 r. Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107, poniewa\u017c ka\u017cde odchylenie od tych oczekiwa\u0144 natychmiast prze\u0142o\u017cy si\u0119 na przeszacowanie \u015bcie\u017cki st\u00f3p.<\/p>\n\n
Je\u015bli odczyt CPI bazowego oka\u017ce si\u0119 wy\u017cszy ni\u017c oczekiwany wzrost o 0,2% m\/m, spodziewamy si\u0119 gwa\u0142townego umocnienia dolara i wyra\u017anego spadku pary EUR\/USD. W takim scenariuszu rekomendujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na EUR\/USD jako zabezpieczenie przed wybiciem w d\u00f3\u0142 poni\u017cej kluczowego wsparcia na 1,1000. Z kolei s\u0142abszy odczyt inflacji najpewniej uruchomi\u0142by wyprzeda\u017c dolara, czyni\u0105c opcje call na g\u0142\u00f3wne waluty zagraniczne szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi.<\/p>\n\n
Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce w ci\u0105gu ostatnich dw\u00f3ch lat dni publikacji CPI wywo\u0142ywa\u0142y przeci\u0119tnie ruchy EUR\/USD rz\u0119du 60\u201380 pips\u00f3w w pierwszej godzinie po og\u0142oszeniu. Poniewa\u017c zmienno\u015b\u0107 implikowana na rynku opcji obecnie wycenia relatywnie spokojny okres, kontrakty te s\u0105 w tej chwili stosunkowo tanie. Sugerujemy wykorzystanie strategii straddle lub strangle, aby skorzysta\u0107 z du\u017cych waha\u0144 cen niezale\u017cnie od kierunku, w jakim wska\u017c\u0105 dane inflacyjne.<\/p>\n\n
Wyceny rynku pod k\u0105tem Fed obecnie sygnalizuj\u0105 wysokie prawdopodobie\u0144stwo pauzy, jednak zaskakuj\u0105cy skok inflacji w us\u0142ugach m\u00f3g\u0142by szybko przywr\u00f3ci\u0107 do gry podwy\u017ck\u0119 lub przed\u0142u\u017cone utrzymanie st\u00f3p. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni uwa\u017cnie obserwowa\u0107 rentowno\u015bci obligacji skarbowych oraz rynek swap\u00f3w stopy procentowej, poniewa\u017c historycznie potrafi\u0142y one dostosowywa\u0107 si\u0119 w ci\u0105gu minut od publikacji CPI. Uwa\u017camy, \u017ce pozycjonowanie pod szerszy wachlarz scenariuszy jest najbezpieczniejszym podej\u015bciem, poniewa\u017c bank centralny pozostaje \u015bci\u015ble uzale\u017cniony od nap\u0142ywaj\u0105cych danych.<\/p>\n\n\n\n