GBP\/JPY osun\u0105\u0142 si\u0119 do okolic 208,30 podczas pi\u0105tkowego handlu w Azji po wzrostach z poprzedniego dnia, a funt pozostawa\u0142 przyt\u0142umiony mimo lepszych danych o aktywno\u015bci w Wielkiej Brytanii. Brytyjski urz\u0105d statystyczny ONS poda\u0142, \u017ce PKB wzr\u00f3s\u0142 w lipcu o 0,4% m\/m wobec oczekiwa\u0144 0% i po 0,3% w czerwcu; r\u00f3wnocze\u015bnie produkcja przemys\u0142owa zwi\u0119kszy\u0142a si\u0119 o 0,2%, a produkcja w przetw\u00f3rstwie wzros\u0142a o 0,9%. Wsparcie dla jena wynika\u0142o tak\u017ce z oczekiwa\u0144 dalszego zacie\u015bniania polityki przez Bank Japonii, w miar\u0119 jak transakcje carry trade by\u0142y dalej redukowane, a kapita\u0142 repatriowany, cho\u0107 wy\u017csze ceny ropy zwi\u0105zane z trwaj\u0105cym konfliktem USA\u2013Iran utrzymywa\u0142y podwy\u017cszone ryzyka inflacyjne i ogranicza\u0142y apetyt na ryzyko.<\/p>\n
Funt szterling, po raz pierwszy wprowadzony w 886 r. n.e., pozostaje jedn\u0105 z g\u0142\u00f3wnych walut na rynku FX, odpowiadaj\u0105c za 12% globalnych obrot\u00f3w, czyli ok. 630 mld dolar\u00f3w dziennie wed\u0142ug danych za 2022 r. Do kluczowych par nale\u017c\u0105 GBP\/USD (11% rynku FX), GBP\/JPY (3%) oraz EUR\/GBP (2%), a emisj\u0119 nadzoruje Bank Anglii. Polityka BoE koncentruje si\u0119 na stabilno\u015bci cen przy inflacji w pobli\u017cu 2%, wykorzystuj\u0105c stopy procentowe jako g\u0142\u00f3wne narz\u0119dzie, natomiast dane makro \u2013 takie jak PKB i ankiety PMI, a tak\u017ce bilans handlowy \u2013 mog\u0105 wp\u0142ywa\u0107 na GBP poprzez zmian\u0119 oczekiwa\u0144 co do polityki oraz popytu zewn\u0119trznego.<\/p>\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 na crossie GBP\/JPY, gdy para utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu 208,30. Pomimo zaskakuj\u0105co silnego wzrostu brytyjskiego PKB o 0,4% w lipcu, funt traci wzgl\u0119dem odradzaj\u0105cego si\u0119 jena. Uwa\u017camy, \u017ce ta presja spadkowa tworzy sprzyjaj\u0105ce okno dla strategii z wykorzystaniem opcji put, zw\u0142aszcza \u017ce proces odwijania carry trade post\u0119puje.<\/p>\n
Oczekuje si\u0119, \u017ce Bank Japonii podniesie dzi\u015b stop\u0119 procentow\u0105 o 25 pb do 1,25%, co sygnalizuje zdecydowane odej\u015bcie od historycznie ultralu\u017anej polityki pieni\u0119\u017cnej. Warto pami\u0119ta\u0107, \u017ce podwy\u017cka st\u00f3p BoJ do 0,25% w lipcu 2024 r. wywo\u0142a\u0142a silne przetasowania na globalnych rynkach i doprowadzi\u0142a do gwa\u0142townego umocnienia jena. Ze wzgl\u0119du na ten precedens rekomendujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na JPY, aby skorzysta\u0107 na agresywnej normalizacji polityki.<\/p>\n
Nie mo\u017cna jednak ignorowa\u0107 solidnej kondycji gospodarki Wielkiej Brytanii, podkre\u015blonej skokiem produkcji w przetw\u00f3rstwie o 0,9% w lipcu. Takie dane oznaczaj\u0105, \u017ce Bank Anglii raczej nie b\u0119dzie si\u0119 spieszy\u0142 z obni\u017ckami st\u00f3p, co zapewni funtowi mocne oparcie. Aby zarz\u0105dza\u0107 tym ryzykiem, zalecamy ustawianie ciasnych zlece\u0144 stop-loss na pozycjach kr\u00f3tkich lub wykorzystanie opcji knock-out w celu ochrony przed nag\u0142ymi rajdami GBP.<\/p>\n
Dodatkowo napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie utrzymuj\u0105 wysokie ceny ropy, co historycznie os\u0142abia jena, poniewa\u017c Japonia importuje ponad 90% zasob\u00f3w energetycznych. Je\u015bli globalne ceny ropy pozostan\u0105 na podwy\u017cszonych poziomach, ewentualne zyski JPY mog\u0105 szybko wyhamowa\u0107, chwilowo wspieraj\u0105c GBP\/JPY. Rekomendujemy zastosowanie strategii gry w przedziale waha\u0144, takich jak iron condor, aby skorzysta\u0107 na tych sprzecznych czynnikach makroekonomicznych w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n