{"id":52612,"date":"2026-09-10T22:25:53","date_gmt":"2026-09-10T22:25:53","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/uncategorized\/rentownosc-czterotygodniowych-amerykanskich-bonow-skarbowych-wzrosla-do-3775-w-najnowszym-przetargu-podnoszac-koszty-finansowania\/"},"modified":"2026-09-10T22:25:53","modified_gmt":"2026-09-10T22:25:53","slug":"rentownosc-czterotygodniowych-amerykanskich-bonow-skarbowych-wzrosla-do-3775-w-najnowszym-przetargu-podnoszac-koszty-finansowania","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/live-updates\/rentownosc-czterotygodniowych-amerykanskich-bonow-skarbowych-wzrosla-do-3775-w-najnowszym-przetargu-podnoszac-koszty-finansowania\/","title":{"rendered":"Rentowno\u015b\u0107 czterotygodniowych ameryka\u0144skich bon\u00f3w skarbowych wzros\u0142a do 3,775% w najnowszym przetargu, podnosz\u0105c koszty finansowania"},"content":{"rendered":"

Czterotygodniowa aukcja bon\u00f3w skarbowych USA (T-bills) zosta\u0142a rozliczona przy rentowno\u015bci 3,775%, wobec 3,7% na poprzedniej sprzeda\u017cy. Wy\u017csza stopa rozliczeniowa (stop-out rate) wskazuje na umiarkowany wzrost kr\u00f3tkoterminowych koszt\u00f3w finansowania rz\u0105du w tym terminie.<\/p>\n\n

Czterotygodniowe bony skarbowe s\u0105 sprzedawane z dyskontem i wykupywane po warto\u015bci nominalnej, a rentowno\u015b\u0107 aukcyjna odzwierciedla cen\u0119 zap\u0142acon\u0105 przez nabywc\u00f3w. Ruch z 3,7% do 3,775% pokazuje, \u017ce stopy na samym kr\u00f3tkim ko\u0144cu krzywej lekko rosn\u0105.<\/p>\n\n

Implikacje dla rynku instrument\u00f3w pochodnych i rekomendacje transakcyjne<\/h3>\n\n

Wzrost rentowno\u015bci na ostatniej aukcji 4-tygodniowych bon\u00f3w skarbowych USA do 3,775% z 3,7% sygnalizuje nag\u0142e zacie\u015bnienie warunk\u00f3w na kr\u00f3tkoterminowym rynku pieni\u0119\u017cnym. Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni niezw\u0142ocznie dostosowa\u0107 portfele, aby uwzgl\u0119dni\u0107 t\u0119 bardziej jastrz\u0119bi\u0105 zmian\u0119 w oczekiwaniach dotycz\u0105cych kr\u00f3tkich st\u00f3p. Ruch ten sugeruje, \u017ce rynek wycenia wolniejsze tempo obni\u017cek st\u00f3p, ni\u017c zak\u0142adano wcze\u015bniej, w pozosta\u0142ej cz\u0119\u015bci 2026 r.<\/p>\n\n

Rekomendujemy skoncentrowanie si\u0119 na kontraktach terminowych na Secured Overnight Financing Rate (SOFR), kt\u00f3re s\u0105 bardzo wra\u017cliwe na niewielkie przesuni\u0119cia rentowno\u015bci na kr\u00f3tkim ko\u0144cu krzywej. Ustawienie si\u0119 pod scenariusz \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d dla kr\u00f3tkoterminowych st\u00f3p poprzez sprzeda\u017c kr\u00f3tkich serii kontrakt\u00f3w SOFR mo\u017ce przynie\u015b\u0107 szybkie zyski, je\u015bli trend wzrostowy si\u0119 utrzyma. Dodatkowo zakup ochronnych opcji put na fundusze ETF na kr\u00f3tkoterminowe Treasuries pomo\u017ce zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed dalszymi skokami rentowno\u015bci.<\/p>\n\n

Zmienno\u015b\u0107 kr\u00f3tkoterminowych rentowno\u015bci i strategie na krzywej<\/h3>\n\n

Historycznie, gdy kr\u00f3tkoterminowe rentowno\u015bci odbijaj\u0105 w ten spos\u00f3b przed wrze\u015bniowymi posiedzeniami bank\u00f3w centralnych, zmienno\u015b\u0107 na instrumentach pochodnych na stopy procentowe ma tendencj\u0119 do wzrostu \u015brednio o 15%. Dzisiejszy skok o 7,5 pb odzwierciedla kr\u00f3tkoterminow\u0105 zmienno\u015b\u0107 obserwowan\u0105 pod koniec 2024 r., gdy oczekiwania dotycz\u0105ce obni\u017cek st\u00f3p by\u0142y wielokrotnie korygowane. Nale\u017cy oczekiwa\u0107 podobnie poszarpanych warunk\u00f3w handlu na rynku opcji na Treasuries w ci\u0105gu najbli\u017cszych trzech tygodni.<\/p>\n\n

Ten marginalny wzrost na samym kr\u00f3tkim ko\u0144cu krzywej stwarza dobr\u0105 okazj\u0119 do strategii na krzywej dochodowo\u015bci. Doradzamy zajmowanie pozycji typu bear-flattener, czyli kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 na kr\u00f3tkim ko\u0144cu przy jednoczesnym utrzymywaniu ekspozycji na d\u0142u\u017csze terminy. Kluczowa b\u0119dzie obserwacja spreadu mi\u0119dzy 4-tygodniowym bonem a 2-letni\u0105 obligacj\u0105, poniewa\u017c w ostatnim kwartale spread ten skurczy\u0142 si\u0119 o niemal 20 pb.<\/p>\n\n\n\n

Zacznij handlowa\u0107 teraz \u2014 kliknij tutaj<\/a>, aby za\u0142o\u017cy\u0107 swoje prawdziwe konto VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Uwaga rynku na kr\u00f3tkim ko\u0144cu: aukcja 4\u2011tygodniowych T-bills rozliczona przy 3,775% (z 3,7%). To sygna\u0142 \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d, wi\u0119kszej zmienno\u015bci i preferencji: short SOFR, puty na kr\u00f3tkie Treasuries, bear\u2011flattener.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":48767,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[23],"tags":[],"class_list":["post-52612","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t