Produkcja przemys\u0142owa w Turcji skurczy\u0142a si\u0119 w lipcu o 0,3% r\/r, co oznacza zaw\u0119\u017cenie spadku wzgl\u0119dem wcze\u015bniejszego odczytu, kiedy wyni\u00f3s\u0142 on 1,4%. Najnowsze dane wskazuj\u0105 na \u0142agodniejsze t\u0105pni\u0119cie produkcji w por\u00f3wnaniu z poprzednim miesi\u0105cem.<\/p>\n\n
Mimo to produkcja pozostaje na minusie \u2013 dane pokazuj\u0105 jedynie cz\u0119\u015bciowe odbicie w uj\u0119ciu rocznym. Przej\u015bcie z -1,4% do -0,3% oznacza popraw\u0119 tempa spadku, a nie powr\u00f3t do wzrostu.<\/p>\n\n
Widzimy wyra\u017an\u0105 popraw\u0119 w tureckim przemy\u015ble, poniewa\u017c lipcowy spadek rok do roku zaw\u0119zi\u0142 si\u0119 do zaledwie -0,3% z -1,4% w czerwcu. Ta odporno\u015b\u0107 sugeruje, \u017ce turecka gospodarka znosi wp\u0142yw wysokich koszt\u00f3w finansowania znacznie lepiej, ni\u017c wielu zak\u0142ada\u0142o. W nadchodz\u0105cych tygodniach uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na odsuni\u0119cie w czasie ewentualnych obni\u017cek st\u00f3p procentowych przez bank centralny.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c Bank Centralny Turcji utrzymuje stop\u0119 referencyjn\u0105 na restrykcyjnym poziomie 50% w celu ograniczania inflacji, stabilne dane z przemys\u0142u daj\u0105 decydentom wi\u0119ksz\u0105 przestrze\u0144 do utrzymywania st\u00f3p \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d. Uwa\u017camy, \u017ce takie otoczenie sprzyja terminowym kontraktom walutowym na lir\u0119 tureck\u0105 (TRY) oraz strategiom carry trade, poniewa\u017c r\u00f3\u017cnica dochodowo\u015bci pozostaje wyj\u0105tkowo atrakcyjna. Inwestorzy mog\u0105 rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na USD\/TRY, aby skorzysta\u0107 na stabilizuj\u0105cej si\u0119 lirze.<\/p>\n\n
W segmencie pochodnych na akcje odbicie w przetw\u00f3rstwie wspiera bardziej bycze nastawienie wobec sp\u00f3\u0142ek ci\u0119\u017ckiego przemys\u0142u na gie\u0142dzie Borsa Istanbul. Rekomendujemy analiz\u0119 d\u0142ugich pozycji w opcjach call na indeks BIST 30, aby wykorzysta\u0107 to pozytywne nastawienie przy jednoczesnym ograniczaniu ryzyka spadk\u00f3w. Historycznie tureckie akcje maj\u0105 tendencj\u0119 do wzrost\u00f3w, gdy dane z przemys\u0142u wypadaj\u0105 lepiej od oczekiwa\u0144 \u2013 nawet w warunkach restrykcyjnej polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n\n\n