Nowe zam\u00f3wienia w szwedzkim przemy\u015ble spad\u0142y w lipcu o 0,5% r\/r, odwracaj\u0105c wcze\u015bniejszy wzrost o 29,9% w poprzednim okresie. Zmiana ta oznacza powr\u00f3t do spadk\u00f3w po gwa\u0142townym skoku w poprzednim odczycie.<\/p>\n\n
musimy przygotowa\u0107 si\u0119 na s\u0142absz\u0105 szwedzk\u0105 koron\u0119 (SEK) oraz potencjaln\u0105 zmienno\u015b\u0107 w nordyckich instrumentach pochodnych na akcje. Dramatyczny spadek nowych zam\u00f3wie\u0144 w szwedzkim przemy\u015ble \u2014 do -0,5% w lipcu z 29,9% wcze\u015bniej \u2014 sygnalizuje wyra\u017ane wyhamowanie popytu w sektorze przemys\u0142owym. To nag\u0142e przej\u015bcie w stref\u0119 kurczenia si\u0119 sugeruje, \u017ce nap\u0119dzana eksportem szwedzka gospodarka traci impet, co najpewniej sk\u0142oni Riksbank do bardziej go\u0142\u0119biego nastawienia.<\/p>\n\n
Rekomendujemy ukierunkowanie na par\u0119 walutow\u0105 EUR\/SEK, poniewa\u017c zaw\u0119\u017caj\u0105cy si\u0119 dyferencja\u0142 rentowno\u015bci mi\u0119dzy stref\u0105 euro a Szwecj\u0105 sprzyja s\u0142abszej koronie. Historycznie, gdy nowe zam\u00f3wienia w szwedzkim przemy\u015ble schodz\u0105 poni\u017cej zera, na Riksbank ro\u015bnie presja, by obni\u017ca\u0107 stopy szybciej ni\u017c europejscy r\u00f3wie\u015bnicy. Zakup opcji call na EUR\/SEK z terminem wyga\u015bni\u0119cia za dwa\u2013cztery tygodnie oferuje atrakcyjny profil ryzyko\u2013zysk, pozwalaj\u0105cy wykorzysta\u0107 ten ruch wzrostowy.<\/p>\n\n
Dodatkowo warto przyjrze\u0107 si\u0119 instrumentom pochodnym na stop\u0119 procentow\u0105, w szczeg\u00f3lno\u015bci pozycjonowaniu pod ni\u017csze szwedzkie stawki swapowe. Szwedzki wska\u017anik PMI dla przemys\u0142u r\u00f3wnie\u017c ma trudno\u015bci z utrzymaniem si\u0119 powy\u017cej progu 50 pkt oddzielaj\u0105cego ekspansj\u0119 od spadku, oscyluj\u0105c ostatnio w okolicach 50,6. Przy kurcz\u0105cym si\u0119 popycie przemys\u0142owym kr\u00f3tkoterminowe rentowno\u015bci obligacji s\u0105 gotowe do spadku, poniewa\u017c rynek b\u0119dzie wycenia\u0142 bardziej agresywne ci\u0119cia st\u00f3p.<\/p>\n\n
W przypadku instrument\u00f3w pochodnych na akcje warto rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put zabezpieczaj\u0105cych na indeks OMX Stockholm 30 (OMXS30). Indeks ten jest zdominowany przez najwi\u0119ksze sp\u00f3\u0142ki przemys\u0142owe, takie jak Volvo i Atlas Copco, kt\u00f3re s\u0105 silnie wra\u017cliwe na globalny i krajowy popyt w przemy\u015ble. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce Niemcy \u2014 najwi\u0119kszy partner handlowy Szwecji \u2014 r\u00f3wnie\u017c zmagaj\u0105 si\u0119 ze stagnacj\u0105 PMI w przemy\u015ble na poziomie 42,4, szersze europejskie spowolnienie przemys\u0142owe b\u0119dzie nadal ci\u0105\u017cy\u0107 wynikom szwedzkich sp\u00f3\u0142ek.<\/p>\n\n\n\n