USD\/JPY pozostawa\u0142 w \u015brod\u0119 pod presj\u0105, jednak impet sprzeda\u017cy by\u0142 ograniczony, poniewa\u017c dolar ameryka\u0144ski odbi\u0142 po aktualizacji dotycz\u0105cej skupu zwrotnego (buyback) ameryka\u0144skiego d\u0142ugu skarbowego. Para handlowa\u0142a w okolicach 153,50, po kr\u00f3tkim zej\u015bciu poni\u017cej 153,00 do najni\u017cszego poziomu od lutego. Departament Skarbu USA poinformowa\u0142, \u017ce w czwartek mo\u017ce odkupi\u0107 do 6 mld USD d\u0142u\u017cszego d\u0142ugu, powy\u017cej wcze\u015bniej wskazywanego minimum 4 mld USD na operacj\u0119. W reakcji wzros\u0142y rentowno\u015bci w USA \u2014 dochodowo\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych wynosi\u0142a oko\u0142o 4,85%, najwy\u017cej od listopada 2023 r. Indeks dolara (DXY) znajdowa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 98,80 po odbiciu z 98,60, czyli z najni\u017cszego poziomu od 21 sierpnia.<\/p>\n\n
Jen japo\u0144ski nadal zyskiwa\u0142 wsparcie dzi\u0119ki oczekiwaniom szybszego zacie\u015bniania polityki Banku Japonii (BoJ). Podwy\u017cka st\u00f3p jest w pe\u0142ni wyceniona na posiedzenie 17\u201318 wrze\u015bnia, co sprzyja domykaniu transakcji carry finansowanych jenem oraz przep\u0142ywom repatriacyjnym. Uwaga przenosi si\u0119 teraz na czwartkowy wska\u017anik cen producent\u00f3w w USA (PPI) oraz pi\u0105tkowy wska\u017anik CPI przed posiedzeniem Rezerwy Federalnej (Fed) 15\u201316 wrze\u015bnia; CME FedWatch pokazuje, \u017ce rynek wycenia ok. 60% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki o 25 pb. Technicznie, w raporcie wskazano wsparcie w okolicach 153, minima z 2026 r. w pobli\u017cu 152 oraz op\u00f3r na 155.<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowali si\u0119 pod dalsze spadki pary USD\/JPY poprzez zakup opcji put blisko kursu bie\u017c\u0105cego (near-the-money). Proces domykania transakcji carry finansowanych jenem nabiera tempa, poniewa\u017c Bank Japonii przygotowuje si\u0119 do szeroko oczekiwanej podwy\u017cki st\u00f3p w dniach 17\u201318 wrze\u015bnia. Przy \u015bredniej inflacji bazowej w Japonii na poziomie ok. 2,5%\u20132,8% w tym roku presja makroekonomiczna wyra\u017anie sprzyja silniejszemu jenowi.<\/p>\n\n
Cho\u0107 ogromny skup zwrotny obligacji o warto\u015bci 6 mld USD chwilowo podbi\u0142 rentowno\u015b\u0107 10-latek do 4,85%, traktujemy to odbicie USD jako kr\u00f3tkoterminow\u0105 okazj\u0119 do sprzeda\u017cy. Indeks dolara ma trudno\u015bci z utrzymaniem wzrost\u00f3w powy\u017cej 98,80, co sugeruje, \u017ce impet aprecjacyjny \u201egreenbacka\u201d s\u0142abnie. Traderzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 to przej\u015bciowe odbicie, buduj\u0105c kr\u00f3tkie pozycje w kontraktach futures na USD\/JPY w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 ceny do silnego oporu na 155,00.<\/p>\n\n
Zalecamy stosowanie strategii nastawionych na zakup zmienno\u015bci, takich jak d\u0142ugie straddle, przed publikacjami ameryka\u0144skich danych PPI i CPI w tym tygodniu. Te raporty inflacyjne b\u0119d\u0105 silnie oddzia\u0142ywa\u0107 na decyzj\u0119 Fed w dniach 15\u201316 wrze\u015bnia, gdzie rynek obecnie wycenia 60% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p. Je\u015bli odczyty inflacji oka\u017c\u0105 si\u0119 ni\u017csze od oczekiwa\u0144, spodziewamy si\u0119 gwa\u0142townego prze\u0142amania kluczowego, psychologicznego wsparcia 153,00.<\/p>\n\n
Je\u017celi USD\/JPY naruszy poziom 153,00, oczekujemy szybkiego ruchu spadkowego w kierunku minim\u00f3w z 2026 r. w okolicach 152,00. Zabezpieczenie istniej\u0105cych ekspozycji na d\u0142ug\u0105 pozycj\u0119 w dolarze jest teraz kluczowe, poniewa\u017c rynek przesun\u0105\u0142 si\u0119 od przej\u015bciowego wsparcia nap\u0119dzanego ryzykiem interwencji w stron\u0119 trwa\u0142ych, wynikaj\u0105cych z polityki zysk\u00f3w jena. Portfele instrument\u00f3w pochodnych powinny pozosta\u0107 wysoce elastyczne, aby porusza\u0107 si\u0119 w warunkach ostrych, wielokierunkowych waha\u0144 spodziewanych w ci\u0105gu najbli\u017cszych dw\u00f3ch tygodni.<\/p>\n\n\n\n