Japo\u0144ski jen umocni\u0142 si\u0119 umiarkowanie, zyskuj\u0105c 0,2% wobec dolara ameryka\u0144skiego, gdy USD\/JPY zbli\u017ca\u0142 si\u0119 do technicznego wsparcia w okolicach 153. Ruch ten nast\u0105pi\u0142 mimo wzrostu cen ropy \u2014 czynnika, kt\u00f3ry zwykle pogarsza japo\u0144skie terms of trade \u2014 oraz przy ograniczonej liczbie zaplanowanych publikacji danych, co sprawia\u0142o, \u017ce rynek koncentrowa\u0142 si\u0119 na kolejnym katalizatorze polityki monetarnej.<\/p>\n
Uwaga skupia si\u0119 na posiedzeniu Banku Japonii 18 wrze\u015bnia, na kt\u00f3rym rynek w pe\u0142ni wycenia podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p o 25 pb. W przypadku USD\/JPY Scotiabank wskazuje na niewielkie dodatkowe wsparcie przed minimami z 2026 r. w okolicach 152, jednocze\u015bnie okre\u015blaj\u0105c 155 jako kolejny poziom oporu po tym, jak wcze\u015bniej pe\u0142ni\u0142 rol\u0119 wsparcia.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce jen japo\u0144ski buduje siln\u0105 dodatni\u0105 dynamik\u0119 wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 do decyzji Banku Japonii w sprawie st\u00f3p procentowych 18 wrze\u015bnia. Poniewa\u017c podwy\u017cka o 25 punkt\u00f3w bazowych jest ju\u017c w pe\u0142ni zdyskontowana przez rynek, USD\/JPY osuwa si\u0119 w kierunku kluczowego wsparcia na 153. Je\u015bli ten poziom zostanie prze\u0142amany, oczekujemy szybkiego testu tegorocznego minimum w okolicach 152.<\/p>\n
Najnowsze dane z rynku kontrakt\u00f3w terminowych pokazuj\u0105, \u017ce spekulanci szybko redukuj\u0105 kr\u00f3tkie pozycje na jenie, co podbija t\u0119 zwy\u017ckow\u0105 dynamik\u0119. Historycznie, gdy liczba kontrakt\u00f3w net-short na JPY w rejestrze CFTC gwa\u0142townie spada, uruchamia to silny short squeeze, kt\u00f3ry wyra\u017anie wzmacnia jena. Ta zmiana sentymentu sugeruje, \u017ce inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni dostosowa\u0107 si\u0119 do trendu, zamiast z nim walczy\u0107.<\/p>\n
Rekomendujemy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych pozycjonowali si\u0119 pod dalsze umocnienie jena poprzez zakup opcji put na USD\/JPY lub zajmowanie kr\u00f3tkich pozycji w kontraktach terminowych. Silny op\u00f3r ukszta\u0142towa\u0142 si\u0119 obecnie na poziomie 155, kt\u00f3ry wcze\u015bniej stanowi\u0142 kluczowe wsparcie, a teraz jest dobrym miejscem do ustawiania obronnych zlece\u0144 stop-loss. W kolejnych tygodniach celem powinien by\u0107 poziom 152, poniewa\u017c zej\u015bcie poni\u017cej tego punktu mog\u0142oby otworzy\u0107 drog\u0119 do znacznie g\u0142\u0119bszych spadk\u00f3w.<\/p>\n
Ten pozytywny scenariusz dla jena znajduje fundamentalne uzasadnienie w utrzymuj\u0105cej si\u0119 uporczywie bazowej inflacji w Japonii powy\u017cej celu 2%, co wspiera cykl zacie\u015bniania polityki pieni\u0119\u017cnej przez bank centralny. Jednocze\u015bnie spadek rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych zaw\u0119\u017ca r\u00f3\u017cnic\u0119 st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy tymi krajami, zmniejszaj\u0105c atrakcyjno\u015b\u0107 dolara. Takie t\u0142o makro tworzy wyj\u0105tkowo sprzyjaj\u0105ce warunki do utrzymywania d\u0142ugiej ekspozycji na jena.<\/p>\n\n\n\n