Real brazylijski umocni\u0142 si\u0119 o 1,26% wobec dolara w minionym tygodniu, przy czym kurs USD\/BRL by\u0142 ostatnio w okolicach 5,13, a pi\u0105tkowe zamkni\u0119cie wynios\u0142o 5,1290 BRL, co da\u0142o 11. najlepszy wynik w\u015br\u00f3d 24 walut rynk\u00f3w wschodz\u0105cych. W tym samym okresie indeks DXY wyni\u00f3s\u0142 99,157 w dniu 4 wrze\u015bnia 2026 r., gdy dolar os\u0142ab\u0142 o 0,5% wobec koszyka walut G10, natomiast indeks MSCI EMFX wzr\u00f3s\u0142 do 1 937 pkt, tj. o 0,6%.<\/p>\n\n
Sygna\u0142y makroekonomiczne by\u0142y mieszane. PKB Brazylii wzr\u00f3s\u0142 o 0,5% kw.\/kw. w II kw. 2026 r., nap\u0119dzany przez rolnictwo oraz dzia\u0142alno\u015b\u0107 wydobywcz\u0105, podczas gdy konsumpcja gospodarstw domowych, przemys\u0142 przetw\u00f3rczy, budownictwo i eksport wyhamowa\u0142y lub skurczy\u0142y si\u0119. W USA sierpniowe dane z rynku pracy zaskoczy\u0142y pozytywnie, a cz\u0142onek Rady Gubernator\u00f3w Fed Christopher Waller stwierdzi\u0142, \u017ce wrze\u015bniowa decyzja w sprawie st\u00f3p zale\u017cy od sierpniowej inflacji; obecnie polityka pieni\u0119\u017cna znajduje si\u0119 w przedziale 3,50%\u20133,75%. W perspektywach wskazuje si\u0119 r\u00f3wnie\u017c na zaw\u0119\u017caj\u0105c\u0105 si\u0119 r\u00f3\u017cnic\u0119 st\u00f3p procentowych, potencjalny odp\u0142yw z transakcji carry trade w 2026 r., ryzyka geopolityczne i mo\u017cliwo\u015b\u0107 dalszego zacie\u015bnienia polityki pieni\u0119\u017cnej w Japonii, a tak\u017ce obawy fiskalne, przy prognozie USD\/BRL na poziomie 5,35 na koniec 2026 r.<\/p>\n\n—\n\n
Widzimy atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych, aby w nadchodz\u0105cych tygodniach zaj\u0105\u0107 pozycj\u0119 pod s\u0142abszego reala brazylijskiego (BRL). Cho\u0107 real ostatnio umocni\u0142 si\u0119 do 5,13 wobec dolara ameryka\u0144skiego, oczekujemy odwr\u00f3cenia trendu i osuni\u0119cia w kierunku 5,35 do ko\u0144ca 2026 r. Ta kr\u00f3tkoterminowa si\u0142a ma charakter przej\u015bciowy, co stwarza dogodne miejsce wej\u015bcia do zakupu opcji call na USD\/BRL lub zaj\u0119cia d\u0142ugiej pozycji na kontraktach futures.<\/p>\n\n
Nasze podej\u015bcie wspiera odporna gospodarka USA, czego potwierdzeniem jest solidny przyrost zatrudnienia w sierpniu, utrzymuj\u0105cy ameryka\u0144skie stopy procentowe na podwy\u017cszonych poziomach przez d\u0142u\u017cszy czas. Przy stopie Fed utrzymywanej w przedziale 3,50%\u20133,75% przewaga rentowno\u015bci, kt\u00f3ra wcze\u015bniej przyci\u0105ga\u0142a inwestor\u00f3w do Brazylii, maleje. W miar\u0119 wysychania globalnych nap\u0142yw\u00f3w zwi\u0105zanych z carry trade kapita\u0142 prawdopodobnie b\u0119dzie wraca\u0107 do dolara, wywieraj\u0105c siln\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 na reala.<\/p>\n\n—\n\n
Na rynku krajowym wzrost gospodarczy Brazylii traci impet mimo 0,5% ekspansji PKB w II kwartale. Kluczowe sektory, takie jak przemys\u0142 przetw\u00f3rczy i konsumpcja gospodarstw domowych, spowalniaj\u0105, a relacja d\u0142ugu publicznego do PKB ma \u2013 wed\u0142ug prognoz \u2013 wzrosn\u0105\u0107 w tym roku powy\u017cej 80%. Utrzymuj\u0105ce si\u0119 obawy o finanse publiczne oraz zbli\u017caj\u0105cy si\u0119 cykl wyborczy utrudni\u0105 realowi utrzymanie ostatnich wzrost\u00f3w.<\/p>\n\n
Aby to wykorzysta\u0107, rekomendujemy traderom zastosowanie strategii bull call spread w celu ograniczenia ryzyka przy jednoczesnym uczestnictwie we wzro\u015bcie kursu do 5,35. Implikuje si\u0119, \u017ce zmienno\u015b\u0107 implikowana na rynku opcji USD\/BRL pozostaje relatywnie niska, co sprawia, \u017ce strategie d\u0142ugich opcji s\u0105 obecnie bardzo korzystne kosztowo. Podmioty zabezpieczaj\u0105ce ryzyko powinny r\u00f3wnie\u017c zawiera\u0107 kontrakty forward, aby zablokowa\u0107 obecne, korzystne poziomy kursu przed deprecjacj\u0105 waluty.<\/p>\n\n\n\n