Brent powr\u00f3ci\u0142 powy\u017cej 100 USD za bary\u0142k\u0119 po ponad trzech miesi\u0105cach sp\u0119dzonych poni\u017cej tego poziomu, przy czym wyceny kszta\u0142towa\u0142y ni\u017csze globalne zapasy i chi\u0144ski import, alternatywne szlaki dostaw, silniejsza poda\u017c spoza OPEC+ oraz wcze\u015bniejsze oczekiwania deeskalacji na Bliskim Wschodzie. Wznowienie dzia\u0142a\u0144 zbrojnych z udzia\u0142em USA i Iranu, a tak\u017ce ataki jeme\u0144skich Huti na saudyjsk\u0105 infrastruktur\u0119 naftow\u0105, ponownie skierowa\u0142y uwag\u0119 na ryzyko zak\u0142\u00f3ce\u0144 i potencjalny powr\u00f3t w stron\u0119 kwietniowego szczytu, nieco powy\u017cej 126 USD.<\/p>\n
Wska\u017aniki poda\u017cy i przep\u0142yw\u00f3w sugeruj\u0105 zacie\u015bnienie warunk\u00f3w. Pomimo wzrostu produkcji w USA, Kanadzie i Gujanie, IEA prognozuje spadek poda\u017cy o 4,3 mln b\/d, czyli oko\u0142o 4%, do 2026 r., podczas gdy ankieta Bloomberga pokazuje, \u017ce wydobycie OPEC+ spad\u0142o w sierpniu o 0,9 mln b\/d do 19,9 mln b\/d, przy czym nieco ponad 1 mln b\/d niedoboru przypisuje si\u0119 Arabii Saudyjskiej. Tranzyt przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz jest opisywany jako zbli\u017caj\u0105cy si\u0119 do zera; 8 wrze\u015bnia przep\u0142yn\u0119\u0142o sze\u015b\u0107 tankowc\u00f3w wobec dziewi\u0119ciu dzie\u0144 wcze\u015bniej i 10-dniowej \u015bredniej 12, mimo \u017ce Iran informuje o planach zawarcia porozumienia z Omanem w sprawie bezpiecznego przej\u015bcia. Popyt tak\u017ce si\u0119 umocni\u0142: sierpniowy import Chin wyni\u00f3s\u0142 37,9 mln ton (8,93 mln b\/d), o 6,2% wi\u0119cej ni\u017c w lipcu, po tym jak wcze\u015bniejsze zakupy spad\u0142y do najni\u017cszego poziomu od 2017 r. Prognozy cen obejmuj\u0105 m.in. 120 USD w 2027 r. wed\u0142ug Goldman Sachs, 120 USD ju\u017c w 2026 r. wed\u0142ug Bank of America, przedzia\u0142 95\u2013125 USD do ko\u0144ca grudnia oraz wariant spadkowy z maksimum na poziomie 150 USD.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na utrzymuj\u0105cy si\u0119 trend wzrostowy, koncentruj\u0105c si\u0119 na d\u0142ugoterminowych opcjach call. Poniewa\u017c ropa Brent ju\u017c przebi\u0142a psychologiczn\u0105 barier\u0119 100 USD, zakup opcji call ze strike\u2019ami w przedziale 115\u2013125 USD z wyga\u015bni\u0119ciem w grudniu 2026 r. oferuje atrakcyjny stosunek zysku do ryzyka. Takie podej\u015bcie pozwala nam uczestniczy\u0107 w potencjale wzrostowym wynikaj\u0105cym z pogarszaj\u0105cego si\u0119 kryzysu na Bliskim Wschodzie, jednocze\u015bnie ograniczaj\u0105c ryzyko po stronie spadkowej.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 gwa\u0142towny spadek tranzytu przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz \u2014 do zaledwie sze\u015bciu tankowc\u00f3w wczoraj wobec 10-dniowej \u015bredniej 12 \u2014 zmienno\u015b\u0107 rynkowa najpewniej wyra\u017anie wzro\u015bnie. Rekomendujemy wykorzystanie strategii d\u0142ugiego straddle\u2019a lub strangle\u2019a, aby zyskiwa\u0107 na du\u017cych wahaniach cen. Historycznie, podczas wcze\u015bniejszych szok\u00f3w na rynku ropy, jak w 2022 r., Indeks Zmienno\u015bci Ropy Naftowej (Crude Oil Volatility Index) podwaja\u0142 si\u0119 w ci\u0105gu kilku tygodni \u2014 i oczekujemy powt\u00f3rzenia tego schematu wraz z zacie\u015bnianiem szlak\u00f3w dostaw.<\/p>\n
Musimy te\u017c uwa\u017cnie monitorowa\u0107 odbudowuj\u0105cy si\u0119 apetyt Chin, gdzie import wzr\u00f3s\u0142 o 6,2% do 8,93 mln bary\u0142ek dziennie. Aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ymi zmianami polityki lub danymi makro z Pekinu, traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 crack spready, w szczeg\u00f3lno\u015bci handel mar\u017c\u0105 mi\u0119dzy rop\u0105 a produktami rafinowanymi. Zakup kontrakt\u00f3w terminowych na Brent przy jednoczesnej sprzeda\u017cy kontrakt\u00f3w na paliwa mo\u017ce chroni\u0107 nasze portfele przed w\u0105skimi gard\u0142ami w rafinacji.<\/p>\n
Dla os\u00f3b handluj\u0105cych kontraktami terminowymi bezpo\u015brednio, pozycja d\u0142uga na kontraktach Brent pozostaje najbardziej bezpo\u015brednim sposobem, by \u201ep\u0142yn\u0105\u0107\u201d na tej geopolitycznej fali w stron\u0119 celu 120 USD. Jednak ze wzgl\u0119du na skrajne ryzyko nag\u0142ych nag\u0142\u00f3wk\u00f3w o deeskalacji musimy stosowa\u0107 rygorystyczne, krocz\u0105ce zlecenia stop-loss. Ryzyko skoku Brent do 150 USD w scenariuszu najbardziej niekorzystnym sprawia, \u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach gra na spadki jest zbyt niebezpieczna.<\/p>\n\n\n\n