Jen umocni\u0142 si\u0119 wobec dolara ameryka\u0144skiego w \u015brod\u0119, sprowadzaj\u0105c USD\/JPY o 0,39% w d\u00f3\u0142, w okolice 153,40, przy czym ostatni odczyt notowano blisko 153,37. Popyt na JPY wzr\u00f3s\u0142, poniewa\u017c rynek zacz\u0105\u0142 dyskontowa\u0107 bardziej restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 Banku Japonii \u2014 oczekuje si\u0119, \u017ce ruch o 25 pb. na wrze\u015bniowym posiedzeniu podniesie stop\u0119 referencyjn\u0105 z 1% do 1,25%, czyli do najwy\u017cszego poziomu od niemal 31 lat, po czerwcowej podwy\u017cce. Ryzyka inflacyjne zwi\u0105zane z wy\u017cszymi cenami ropy i s\u0142ab\u0105 walut\u0105 utrzymywa\u0142y narracj\u0119 o zacie\u015bnianiu w centrum uwagi, podczas gdy decydenci pozostawili przestrze\u0144 dla tempa, kt\u00f3re nie musi ogranicza\u0107 si\u0119 do jednego kroku o 25 pb. i mo\u017ce obejmowa\u0107 kolejne podwy\u017cki.<\/p>\n
W USA uwaga przenosi si\u0119 na miary inflacji \u2014 wska\u017aniki PPI i CPI maj\u0105 kszta\u0142towa\u0107 oczekiwania przed wrze\u015bniowym posiedzeniem Rezerwy Federalnej. Narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje, \u017ce rynek przypisuje podwy\u017cce st\u00f3p przez Fed prawdopodobie\u0144stwo rz\u0119du ok. 62%. Od strony technicznej USD\/JPY pozostaje poni\u017cej 100-okresowej SMA na 154,92 oraz 200-okresowej SMA na 157,26, podczas gdy RSI (14) znajduje si\u0119 w pobli\u017cu 42; poziomy oporu wypadaj\u0105 na 154,40, 155,29 i 157,26, a wsparcia na 152,89 i 152,27.<\/p>\n
Wraz z osuwaniem si\u0119 USD\/JPY w kierunku 153,40 uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na utrzymanie presji spadkowej w najbli\u017cszych tygodniach. Potencjalna podwy\u017cka st\u00f3p Banku Japonii do 1,25% podnios\u0142aby japo\u0144skie stopy procentowe do najwy\u017cszego poziomu od 1995 r., co fundamentalnie wzmacnia jena. Rekomendujemy budowanie pozycji nastawionych na spadek, np. poprzez zakup opcji put blisko ceny bie\u017c\u0105cej (ATM), aby skorzysta\u0107 z tej zmiany w dynamice polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n
Z perspektywy technicznej para pozostaje wyra\u017anie ograniczana przez 100-okresow\u0105 \u015bredni\u0105 krocz\u0105c\u0105 na 154,92 oraz 200-okresow\u0105 na 157,26. Sugerujemy wykorzystanie kr\u00f3tkich spread\u00f3w call z cenami wykonania ustawionymi nieco powy\u017cej oporu 154,40, aby inkasowa\u0107 premi\u0119 przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka wzrostowego. Je\u015bli kurs spot spadnie poni\u017cej najbli\u017cszego wsparcia na 152,89, inwestorzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zwi\u0119kszenie kr\u00f3tkich pozycji na kontraktach futures z celem na g\u0142\u0119bszym poziomie 152,27.<\/p>\n
Przy tym, \u017ce CME FedWatch Tool obecnie wskazuje 62% prawdopodobie\u0144stwa kolejnej decyzji Fed, publikacje ameryka\u0144skich danych CPI i PPI b\u0119d\u0105 kluczowymi katalizatorami zmienno\u015bci. Doradzamy zabezpieczenie istniej\u0105cych ekspozycji za pomoc\u0105 d\u0142ugich strategii typu straddle lub strangle przed publikacj\u0105 danych o inflacji, aby skorzysta\u0107 z gwa\u0142townych, nag\u0142ych ruch\u00f3w w dowolnym kierunku. Zmienno\u015b\u0107 implikowana prawdopodobnie wzro\u015bnie w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 tych kluczowych publikacji oraz wrze\u015bniowego posiedzenia Banku Japonii, co czyni wcze\u015bniejszy zakup opcji szczeg\u00f3lnie atrakcyjnym.<\/p>\n\n\n\n