Rynki s\u0105 podzielone co do tego, czy Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) podniesie stopy na wrze\u015bniowym posiedzeniu w przysz\u0142ym tygodniu, co oznacza wyj\u0105tkowo niski poziom konsensusu na tak kr\u00f3tko przed decyzj\u0105. Uwaga koncentruje si\u0119 na jednym odczycie: pi\u0105tkowej publikacji ameryka\u0144skiego CPI za sierpie\u0144. Wy\u017cszy od oczekiwa\u0144 wynik m\u00f3g\u0142by wzmocni\u0107 argumenty za podwy\u017ck\u0105, cho\u0107 niech\u0119\u0107 Fed do kierowania si\u0119 bie\u017c\u0105cymi danymi oznacza, \u017ce raport mo\u017ce mimo wszystko nie rozstrzygn\u0105\u0107 oczekiwa\u0144.<\/p>\n\n
W oczekiwaniu na dane o inflacji kr\u00f3tkoterminowy kierunek dolara mo\u017ce by\u0107 w wi\u0119kszym stopniu kszta\u0142towany przez wydarzenia za granic\u0105, szczeg\u00f3lnie w Japonii. Inwestorzy obserwuj\u0105 gwa\u0142towne umocnienie jena, poniewa\u017c du\u017ce wahania USD\/JPY cz\u0119sto przek\u0142adaj\u0105 si\u0119 na mniejsze ruchy dolara wzgl\u0119dem innych walut. Powszechnie oczekuje si\u0119, \u017ce Bank Japonii podniesie stopy o 25 pb na posiedzeniu w przysz\u0142ym tygodniu, a bardziej jastrz\u0119bia retoryka mog\u0142aby zepchn\u0105\u0107 USD\/JPY ni\u017cej \u2014 zw\u0142aszcza je\u015bli w najbli\u017cszych dniach dojdzie do kolejnych interwencji na rynku FX.<\/p>\n\n
Mamy do czynienia z wyj\u0105tkowo podzielonym rynkiem przed przysz\u0142otygodniowym wrze\u015bniowym posiedzeniem FOMC: uczestnicy rynku s\u0105 wyra\u017anie niezdecydowani, czy Fed podniesie stopy. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych musz\u0105 przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107, poniewa\u017c pi\u0105tkowy odczyt CPI za sierpie\u0144 ma by\u0107 czynnikiem rozstrzygaj\u0105cym. Kontrakty futures na stop\u0119 Fed Funds wskazuj\u0105 obecnie niemal idealny podzia\u0142 50\/50 co do decyzji \u2014 co jest niezwykle rzadkie na tak kr\u00f3tko przed posiedzeniem.<\/p>\n\n
Sugerujemy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych rozwa\u017cyli strategie opcyjne typu straddle lub strangle na dolarze ameryka\u0144skim, by skorzysta\u0107 z potencjalnie gwa\u0142townych ruch\u00f3w po publikacji danych inflacyjnych. Wy\u017cszy od oczekiwa\u0144 odczyt CPI \u2014 powy\u017cej prognozowanego tempa 2,5% r\/r \u2014 m\u00f3g\u0142by szybko wzmocni\u0107 ob\u00f3z \u201ejastrz\u0119bi\u201d. Jednak poniewa\u017c obecny Fed s\u0142ynie z niech\u0119ci do udzielania jednoznacznych wskaz\u00f3wek, odradzamy stawianie agresywnych kierunkowych zak\u0142ad\u00f3w przed samym posiedzeniem.<\/p>\n\n
Warto te\u017c spojrze\u0107 poza USA i obserwowa\u0107 nag\u0142y, dynamiczny rajd jena japo\u0144skiego. Bank Japonii wydaje si\u0119 zdeterminowany, by podnie\u015b\u0107 stopy o 25 pb w przysz\u0142ym tygodniu, co podnios\u0142oby ich stop\u0119 referencyjn\u0105 jeszcze wy\u017cej. Je\u015bli japo\u0144scy decydenci po\u0142\u0105cz\u0105 t\u0119 podwy\u017ck\u0119 z jastrz\u0119bimi komentarzami lub bezpo\u015bredni\u0105 interwencj\u0105 rynkow\u0105, para USD\/JPY mo\u017ce gwa\u0142townie spa\u015b\u0107.<\/p>\n\n
Rekomendujemy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji put na USD\/JPY w celu zabezpieczenia si\u0119 przed nag\u0142ym prze\u0142amaniem kluczowych, psychologicznych poziom\u00f3w wsparcia, takich jak 140. Implikaowana zmienno\u015b\u0107 dla tygodniowych opcji na jena ju\u017c wyra\u017anie wzros\u0142a, co pokazuje, \u017ce koszt ochrony szybko ro\u015bnie. Utrzymywanie mniejszych ni\u017c zwykle wielko\u015bci pozycji pomo\u017ce zarz\u0105dza\u0107 nak\u0142adaj\u0105cymi si\u0119 ryzykami dw\u00f3ch wa\u017cnych posiedze\u0144 bank\u00f3w centralnych.<\/p>\n\n\n\n