Ceny ropy kontynuowa\u0142y wzrosty w \u015brod\u0119, gdy napi\u0119cia na Bliskim Wschodzie zwi\u0119kszy\u0142y ryzyko szerszego konfliktu regionalnego. Ameryka\u0144ski benchmark West Texas Intermediate (WTI) odrobi\u0142 wcze\u015bniejsze spadki i wyznaczy\u0142 nowe trzymiesi\u0119czne maksima na poziomie 92,70 USD za bary\u0142k\u0119, a rynek ponownie zbli\u017ca si\u0119 do wczesnoczerwcowego szczytu 94,87 USD. Konflikt z udzia\u0142em Iranu nasili\u0142 si\u0119 we wtorek: USA i Iran wymieni\u0142y uderzenia, a wspierane przez Teheran milicje Huti z Jemenu zaatakowa\u0142y pola naftowe w Arabii Saudyjskiej; si\u0142y saudyjskie nast\u0119pnie uderzy\u0142y w cele w Jemenie w odwecie.<\/p>\n\n
Warunki \u017ceglugowe uleg\u0142y zaostrzeniu po atakach na jednostki w Cie\u015bninie Ormuz \u2014 szlaku, kt\u00f3ry przed wojn\u0105 obs\u0142ugiwa\u0142 ok. 20% globalnych dostaw ropy \u2014 co ogranicza ruch przez t\u0119 drog\u0119 wodn\u0105. Pojawiaj\u0105 si\u0119 te\u017c zmiany tras: Kana\u0142 Sueski notuje wi\u0119cej przepraw, gdy tankowce staraj\u0105 si\u0119 omija\u0107 Ormuz, natomiast Kana\u0142 Panamski ostrzeg\u0142 przed g\u0142\u0119bszymi ci\u0119ciami przepustowo\u015bci w miar\u0119 narastania ryzyka suszy zwi\u0105zanej z El Ni\u00f1o. Na tym tle Goldman Sachs zasygnalizowa\u0142 scenariusz, w kt\u00f3rym ropa mo\u017ce si\u0119gn\u0105\u0107 120 USD za bary\u0142k\u0119, je\u015bli ryzyko zak\u0142\u00f3ce\u0144 rozszerzy si\u0119 i nasili.<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby inwestorzy handluj\u0105cy instrumentami pochodnymi pozycjonowali si\u0119 pod dalsz\u0105 kontynuacj\u0119 wzrostowego impetu, gdy WTI utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu trzymiesi\u0119cznych maksim\u00f3w 92,70 USD. Przy wczesnoczerwcowym szczycie 94,87 USD w zasi\u0119gu r\u0119ki wybicie mo\u017ce szybko uruchomi\u0107 ruch w kierunku psychologicznego poziomu 100 USD. Historyczne zachowanie cen pokazuje, \u017ce gdy napi\u0119cia geopolityczne zagra\u017caj\u0105 infrastrukturze w rejonie Zatoki Perskiej, premia za ryzyko poda\u017cy potrafi \u0142atwo podnie\u015b\u0107 cen\u0119 bary\u0142ki o 15\u201320 USD.<\/p>\n\n
Wobec eskalacji uderze\u0144 wojskowych na Bliskim Wschodzie i zagro\u017cenia dla Cie\u015bniny Ormuz oczekujemy istotnego wzrostu zmienno\u015bci implikowanej na opcjach na rop\u0119. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji call out-of-the-money lub strategii bull call spread, aby skorzysta\u0107 z celu 120 USD niedawno wskazywanego przez ekspert\u00f3w bran\u017cowych, bez nara\u017cania si\u0119 na nieograniczone ryzyko spadkowe. Dane historyczne z poprzednich szok\u00f3w energetycznych pokazuj\u0105, \u017ce zmienno\u015b\u0107 ropy potrafi wzrosn\u0105\u0107 o ponad 50% w ci\u0105gu kilku dni, co czyni strategie \u201elong volatility\u201d szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi w obecnych warunkach.<\/p>\n\n
Zalecamy r\u00f3wnie\u017c koncentracj\u0119 na spreadach kalendarzowych, poniewa\u017c fizyczne napi\u0119cie na rynku wpycha krzyw\u0105 terminow\u0105 w g\u0142\u0119bok\u0105 backwardation. Kontrakty z najbli\u017cszym terminem dostawy handluj\u0105 z premi\u0105 wzgl\u0119dem dalszych serii, poniewa\u017c natychmiastowa dostawa jest szczeg\u00f3lnie ceniona w warunkach zmiany tras \u017ceglugowych i w\u0105skich garde\u0142 w kana\u0142ach. Kupno kontraktu kr\u00f3tkoterminowego i sprzeda\u017c kontrakt\u00f3w z d\u0142u\u017cszym terminem pozwala skonsumowa\u0107 dodatni \u201eroll yield\u201d, dop\u00f3ki fizyczne dostawy pozostaj\u0105 ograniczone.<\/p>\n\n
Przy tym, \u017ce niemal 20% globalnych dostaw ropy zwykle przep\u0142ywa przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz, kt\u00f3ra jest obecnie ograniczona, wp\u0142ywu na globalny tranzyt energii nie da si\u0119 przeceni\u0107. Najnowsze dane morskie wskazuj\u0105, \u017ce dzienny ruch tankowc\u00f3w w regionie gwa\u0142townie spad\u0142, podczas gdy alternatywne trasy, takie jak Kana\u0142 Sueski, zmagaj\u0105 si\u0119 z kongesti\u0105, a Kana\u0142 Panamski \u2014 z ostrymi ograniczeniami wynikaj\u0105cymi z suszy. Nale\u017cy zachowa\u0107 dyscyplin\u0119 i stosowa\u0107 ciasne zlecenia stop-loss, poniewa\u017c ka\u017cde nag\u0142e prze\u0142amanie dyplomatyczne lub uwolnienie rezerw strategicznych mog\u0142oby tymczasowo zredukowa\u0107 t\u0119 geopolityczn\u0105 premi\u0119.<\/p>\n\n\n\n