Premier Narendra Modi wezwa\u0142 gospodarstwa domowe do wstrzymania zakup\u00f3w z\u0142ota, gdy\u017c Indie pr\u00f3buj\u0105 okie\u0142zna\u0107 narastaj\u0105cy deficyt handlowy, kt\u00f3ry ci\u0105\u017cy rupii. Z\u0142oto i srebro odpowiadaj\u0105 za ok. 11% ca\u0142kowitego importu, podczas gdy ropa stanowi ok. 22%. Presj\u0119 dodatkowo zwi\u0119kszy\u0142y wy\u017csze koszty energii: Indie importuj\u0105 niemal 85% paliw, a ok. 50% ich importu ropy przechodzi przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz. Na tym tle rz\u0105d w maju podni\u00f3s\u0142 c\u0142a na z\u0142oto z 6 do 15%, jednak Titan Company i tak odnotowa\u0142a 63-proc. wzrost zysku w II kwartale, przy jednocze\u015bnie wi\u0119kszym ruchu w sklepach.<\/p>\n
Presja importowa nadal narasta. Deficyt w handlu towarowym Indii przekroczy\u0142 330 mld USD w roku finansowym zako\u0144czonym w marcu 2026 r., wobec ponad 280 mld USD rok wcze\u015bniej \u2014 to wzrost o 17,9%. Po dw\u00f3ch s\u0142abszych miesi\u0105cach import z\u0142ota w lipcu podwoi\u0142 si\u0119 wzgl\u0119dem czerwca \u2014 z 20 ton do szacowanych 40\u201345 ton \u2014 podczas gdy dane World Gold Council pokaza\u0142y, \u017ce sprzeda\u017c bi\u017cuterii wzros\u0142a w II kwartale o ok. jedn\u0105 trzeci\u0105 rok do roku do 21 mld USD, a przychody sprzedawc\u00f3w zwi\u0119kszy\u0142y si\u0119 o 30\u201360%. Popyt pozostaje szeroki: ok. dwie trzecie pochodzi spoza o\u015brodk\u00f3w miejskich; badanie ICE360 z 2018 r. wykaza\u0142o, \u017ce jedno na dwa gospodarstwa domowe kupi\u0142o z\u0142oto w ci\u0105gu pi\u0119ciu lat, 87% posiada z\u0142oto, a ponad 75% rodzin z najni\u017cszego decyla dochodowego ma je w jakiej\u015b formie.<\/p>\n
Widzimy wyra\u017an\u0105, obarczon\u0105 wysokim prawdopodobie\u0144stwem okazj\u0119 dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych w miar\u0119 jak Indie wchodz\u0105 w szczyt sezonu \u015bwi\u0105tecznego i weselnego. Mimo agresywnej podwy\u017cki ce\u0142 importowych do 15%, nienasycony apetyt kraju na z\u0142oto wyra\u017anie si\u0119 odradza. Oznacza to, \u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod silny wzrost kontrakt\u00f3w terminowych na z\u0142oto oraz opcji call.<\/p>\n
Historycznie popyt na z\u0142oto w Indiach ro\u015bnie skokowo w okresie od wrze\u015bnia do listopada, nap\u0119dzany kluczowymi \u015bwi\u0119tami, takimi jak Dhanteras i Diwali. W minionych latach, nawet gdy lokalne ceny z\u0142ota osi\u0105ga\u0142y rekordowe poziomy powy\u017cej 75 tys. rupii za 10 gram\u00f3w, fizyczne zakupy niemal nie s\u0142ab\u0142y. Poniewa\u017c lokalni jubilerzy aktywnie odbudowuj\u0105 obecnie zapasy, oczekujemy, \u017ce krajowe kontrakty na z\u0142oto na MCX b\u0119d\u0105 wykazywa\u0107 siln\u0105 tendencj\u0119 wzrostow\u0105.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie musimy uwzgl\u0119dni\u0107 presj\u0119 makroekonomiczn\u0105 i zaj\u0105\u0107 kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 na rupii indyjskiej. Ogromny deficyt handlowy kraju \u2014 330 mld USD w roku fiskalnym zako\u0144czonym w marcu 2026 r. \u2014 wywiera znaczn\u0105 presj\u0119 na lokaln\u0105 walut\u0119. Zaj\u0119cie d\u0142ugiej pozycji w kontraktach terminowych na USD\/INR to bardzo skuteczny spos\u00f3b na skorzystanie z trwaj\u0105cej deprecjacji rupii.<\/p>\n
Nieust\u0119puj\u0105cy import z\u0142ota w po\u0142\u0105czeniu z wysokimi globalnymi cenami ropy mocno powi\u0119ksza deficyt na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych Indii. Dane wskazuj\u0105, \u017ce gdy luka handlowa rozszerza si\u0119 w takim tempie, rupia historycznie do\u015bwiadcza gwa\u0142townych korekt w d\u00f3\u0142 wzgl\u0119dem dolara. Rekomendujemy wykorzystanie strategii bear put spread na rupii lub d\u0142ugich pozycji w opcjach call na USD\/INR, aby lewarowa\u0107 ten trend makro.<\/p>\n\n\n\n