Indeks Dow Jones Industrial Average handlowa\u0142 w pobli\u017cu 52 900 pkt., spadaj\u0105c o ok. 190 pkt. i wracaj\u0105c do 50-dniowej EMA w okolicach 52 800 pkt., w czasie gdy ropa dro\u017ca\u0142a sz\u00f3st\u0105 sesj\u0119 z rz\u0119du, a rentowno\u015b\u0107 dwuletnich obligacji USA si\u0119gn\u0119\u0142a najwy\u017cszego poziomu od stycznia 2025 r. Brent by\u0142 notowany w pobli\u017cu 98,00 USD, a WTI wyd\u0142u\u017cy\u0142a najd\u0142u\u017csz\u0105 seri\u0119 wzrost\u00f3w od siedmiodniowego rajdu w marcu, po tym jak si\u0142y USA uderzy\u0142y w trzy ira\u0144skie tankowce i zatopi\u0142y jeden z nich. Iran wcze\u015bniej wystrzeli\u0142 pociski balistyczne w kierunku ameryka\u0144skich pozycji, a drony i rakiety Hutich uderzy\u0142y w obiekty Saudi Aramco w Abha, Nad\u017cranie i D\u017cizanie, wstrzymuj\u0105c operacje i rani\u0105c ponad 70 os\u00f3b. Poniewa\u017c Cie\u015bnina Ormuz by\u0142a de facto zamkni\u0119ta, saudyjski eksport przekierowano do portu Yanbu nad Morzem Czerwonym, a ruch tankowc\u00f3w przez cie\u015bnin\u0119 pozostawa\u0142 wyra\u017anie poni\u017cej normy. Moce rafineryjne by\u0142y r\u00f3wnie\u017c ograniczone w Rosji i w regionie Zatoki, a ameryka\u0144ski olej nap\u0119dowy ustanowi\u0142 rekord powy\u017cej 5,90 USD za galon.<\/p>\n
Obligacje skarbowe pozostawa\u0142y pod presj\u0105: rentowno\u015b\u0107 10-latek by\u0142a powy\u017cej 4,80% po przebiciu w zesz\u0142ym tygodniu szczytu z listopada 2023 r., natomiast kontrakty terminowe wycenia\u0142y ok. 58% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p o 25 pb na posiedzeniu 15\u201316 wrze\u015bnia. Kanadyjskie c\u0142a odwetowe wesz\u0142y w \u017cycie o 04:01 GMT i obj\u0119\u0142y ok. 20 mld USD ameryka\u0144skich towar\u00f3w, stosuj\u0105c stawki 15%, 25% i 50% na ponad 700 pozycji; w przypadku stali i aluminium stawka wzros\u0142a do 50%. Przemys\u0142 stanowi ok. 16% wagi indeksu, a ameryka\u0144ska stal i aluminium ju\u017c podlegaj\u0105 50% stawce przy imporcie. Dane o inflacji w USA publikowane przed decyzj\u0105 obejmuj\u0105 PPI w czwartek 10 wrze\u015bnia o 12:30 GMT (5,3% r\/r wska\u017anik og\u00f3\u0142em, 4,6% bazowy) oraz CPI w pi\u0105tek o 12:30 GMT (3,4% og\u00f3\u0142em, 2,4% bazowy); FOMC pozostaje w okresie ciszy od 5 wrze\u015bnia. Sonda\u017c nowojorskiego Fed za sierpie\u0144 pokaza\u0142 oczekiwania inflacyjne na rok na poziomie 3,6%, na pi\u0119\u0107 lat 3,0%, a na trzy lata 3,2%; 44,4% ankietowanych spodziewa\u0142o si\u0119 wy\u017cszego bezrobocia za rok, a prawdopodobie\u0144stwo utraty pracy wynios\u0142o 13,8%. Wskazywane poziomy techniczne obejmowa\u0142y opory na 53 100, 53 250, 53 500, 53 800 oraz tu\u017c poni\u017cej 54 750 (ok. 3,5% wy\u017cej), a tak\u017ce wsparcia na 52 700, 52 500, 52 000 i 51 300; 200-dniowa EMA by\u0142a w pobli\u017cu 50 200.<\/p>\n
Musimy przygotowa\u0107 si\u0119 na wzrost presji spadkowej na Dow Jones Industrial Average, gdy indeks testuje kluczowy poziom 52 800 pkt. przy 50-dniowej wyk\u0142adniczej \u015bredniej krocz\u0105cej. Po\u0142\u0105czenie notowa\u0144 ropy Brent w pobli\u017cu 98,00 USD oraz rentowno\u015bci dwuletnich obligacji USA na poziomach niewidzianych od pocz\u0105tku 2025 r. tworzy podw\u00f3jny wiatr w twarz dla rynku akcji. Historycznie, skok cen ropy o 10 USD mo\u017ce podnie\u015b\u0107 inflacj\u0119 nag\u0142\u00f3wkow\u0105 o 0,2\u20130,3 pkt proc., co powa\u017cnie komplikuje plany Rezerwy Federalnej na kilka dni przed posiedzeniem 15\u201316 wrze\u015bnia.<\/p>\n
Przy faktycznej blokadzie Cie\u015bniny Ormuz i nowych atakach zak\u0142\u00f3caj\u0105cych alternatywne szlaki przez Morze Czerwone nale\u017cy oczekiwa\u0107 utrzymania podwy\u017cszonych cen energii. Ameryka\u0144ski olej nap\u0119dowy ju\u017c osi\u0105gn\u0105\u0142 historyczny rekord powy\u017cej 5,90 USD za galon, co bezpo\u015brednio zagra\u017ca mar\u017com przedsi\u0119biorstw w ca\u0142ym sektorze przemys\u0142owym. Poniewa\u017c bank centralny nie jest w stanie \u201ewywierci\u0107\u201d si\u0119 z geopolitycznego szoku poda\u017cowego, wyceniane obecnie 58% prawdopodobie\u0144stwo wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p jest wysoce prawdopodobne, \u017ce wzro\u015bnie.<\/p>\n
Nale\u017cy r\u00f3wnie\u017c uwzgl\u0119dni\u0107 nowe kanadyjskie c\u0142a odwetowe w wysoko\u015bci 15%\u201350% na ameryka\u0144skie towary o warto\u015bci 20 mld USD, kt\u00f3re w du\u017cym stopniu uderzaj\u0105 w sektory przemys\u0142owe, takie jak stal i aluminium. Poniewa\u017c sp\u00f3\u0142ki przemys\u0142owe stanowi\u0105 niemal 16% \u0142\u0105cznej wagi Dow, to nag\u0142e tarcia handlowe natychmiast podnios\u0105 koszty nak\u0142ad\u00f3w i \u015bci\u015bn\u0105 mar\u017ce. Inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 zabezpieczenie ekspozycji na przemys\u0142, poniewa\u017c c\u0142a te dzia\u0142aj\u0105 jak dodatkowy hamulec dla i tak wra\u017cliwego indeksu.<\/p>\n
Zalecamy utrzymanie nastawienia spadkowego wobec Dow tak d\u0142ugo, jak indeks pozostaje poni\u017cej oporu 53 250 pkt., oraz uwa\u017cne \u015bledzenie publikacji PPI i CPI 10 i 11 wrze\u015bnia. Je\u015bli indeks zdo\u0142a zamkn\u0105\u0107 dzie\u0144 poni\u017cej 50-dniowej EMA na 52 800 pkt., oczekujemy, \u017ce spadek szybko skieruje si\u0119 w stron\u0119 52 000 pkt. przed zako\u0144czeniem okresu ciszy FOMC. Wykorzystanie opcji put lub kr\u00f3tkich pozycji na kontraktach terminowych, aby skapitalizowa\u0107 to spadkowe momentum, wydaje si\u0119 najbardziej rozs\u0105dn\u0105 \u015bcie\u017ck\u0105 w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n