Strategzy FX Nomury stwierdzili, \u017ce ostatnie zyski AfD w regionalnych wyborach w Niemczech jak dot\u0105d mia\u0142y niewielki wp\u0142yw na EUR\/USD, poniewa\u017c rynek potraktowa\u0142 wynik jako wydarzenie lokalne i dostrzega ograniczone ryzyko przeniesienia na polityk\u0119 krajow\u0105. Dodali, \u017ce para nadal znajduje wsparcie w relatywnie jastrz\u0119bim nastawieniu Europejskiego Banku Centralnego (EBC), s\u0142abn\u0105cym \u201eameryka\u0144skim wyj\u0105tku\u201d oraz poprawiaj\u0105cych si\u0119 przep\u0142ywach portfelowych w strefie euro, zastrzegaj\u0105c jednocze\u015bnie, \u017ce polityka w Niemczech i we Francji pozostaje czynnikiem ryzyka w d\u00f3\u0142, podczas gdy W\u0142ochy budz\u0105 mniejsze obawy.<\/p>\n
Ich zdaniem wyra\u017aniejsze negatywne implikacje dla euro pojawi\u0142yby si\u0119 dopiero wtedy, gdyby regionalny impet AfD prze\u0142o\u017cy\u0142 si\u0119 na konkretn\u0105 zmian\u0119 na poziomie krajowym, np. przedterminowe wybory, z parti\u0105 na pozycji faworyta do zostania najwi\u0119kszym ugrupowaniem w parlamencie oraz narastaj\u0105c\u0105 premi\u0105 za ryzyko. Wskazali te\u017c, \u017ce weekendowy rezultat by\u0142 zasadniczo zgodny z sonda\u017cami, co pomog\u0142o st\u0142umi\u0107 reakcj\u0119 rynku, ale ostrzegli, \u017ce dalsze regionalne wzrosty poparcia mog\u0105 sk\u0142oni\u0107 inwestor\u00f3w do uwa\u017cniejszej oceny sytuacji. Nomura podtrzymuje d\u0142ug\u0105 pozycj\u0119 w EUR\/USD i dodaje, \u017ce pozycjonowanie pozostaje marginalnie kr\u00f3tkie w EUR wed\u0142ug szeregu miar.<\/p>\n
Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych utrzymywali bycze nastawienie do EUR\/USD w najbli\u017cszych tygodniach, poniewa\u017c para pozostaje fundamentalnie wspierana mimo ostatniego szumu politycznego w Europie. Cho\u0107 prawicowa AfD odnotowa\u0142a wyra\u017ane zyski w ostatnich wyborach kraj\u00f3w zwi\u0105zkowych w Niemczech, rynek walutowy w du\u017cej mierze zignorowa\u0142 to jako problem lokalny. Na razie widzimy, \u017ce euro utrzymuje si\u0119 stabilnie w okolicach przedzia\u0142u 1,10\u20131,12, wspierane solidnymi nap\u0142ywami kapita\u0142u do strefy euro. <\/p>\n
G\u0142\u00f3wnym motorem tego wzrostowego impetu jest relatywnie jastrz\u0119bi EBC na tle \u0142agodniej\u0105cej Rezerwy Federalnej. Wraz z obni\u017ckami st\u00f3p procentowych przez Fed w celu wsparcia hamuj\u0105cej gospodarki USA, spread rentowno\u015bci pomi\u0119dzy 10-letnimi obligacjami skarbowymi USA a niemieckimi bundami zaw\u0119zi\u0142 si\u0119 w kierunku 140 pb, do najni\u017cszego poziomu od ponad roku. Zmieniaj\u0105ca si\u0119 r\u00f3\u017cnica st\u00f3p czyni euro coraz bardziej atrakcyjnym, zw\u0142aszcza \u017ce przep\u0142ywy portfelowe do europejskich akcji osi\u0105gn\u0119\u0142y wielomiesi\u0119czne maksimum.<\/p>\n
Aby wykorzysta\u0107 ten trend, sugerujemy traderom zastosowanie opcji call na EUR\/USD, w szczeg\u00f3lno\u015bci celuj\u0105c w poziom strike 1,13 z terminem wyga\u015bni\u0119cia od jednego do dw\u00f3ch miesi\u0119cy. Kupno opcji call pozwala uczestniczy\u0107 we wzrostach euro przy jednoczesnym \u015bcis\u0142ym ograniczeniu ryzyka, je\u015bli napi\u0119cia polityczne nagle eskaluj\u0105. Historycznie zmienno\u015b\u0107 implikowana dla EUR\/USD ro\u015bnie przed du\u017cymi zwrotami politycznymi, co sprawia, \u017ce obecne niskie poziomy zmienno\u015bci stanowi\u0105 relatywnie tani punkt wej\u015bcia dla nabywc\u00f3w opcji.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie musimy zachowa\u0107 wysok\u0105 czujno\u015b\u0107 wobec krajowych wydarze\u0144 politycznych w Niemczech i we Francji, kt\u00f3re stanowi\u0105 g\u0142\u00f3wne ryzyka w d\u00f3\u0142 dla tego scenariusza. Je\u015bli niestabilno\u015b\u0107 na poziomie land\u00f3w zacznie zagra\u017ca\u0107 federalnej koalicji kanclerza Merza lub wywo\u0142a dyskusj\u0119 o przedterminowych wyborach, negatywna premia za ryzyko mo\u017ce szybko zosta\u0107 wyceniona w euro. Aby zabezpieczy\u0107 to ryzyko ogonowe, rekomendujemy utrzymywanie tanich opcji put na EUR\/USD, poza pieni\u0105dzem (out-of-the-money), w okolicach poziomu 1,08.<\/p>\n\n\n\n