USD\/KRW odbi\u0142 od poziomu 1335 po doniesieniach, \u017ce po\u0142udniowokorea\u0144ska Narodowa S\u0142u\u017cba Emerytalna (NPS) mo\u017ce wstrzyma\u0107, a nawet odwr\u00f3ci\u0107 sprzeda\u017c dolara ameryka\u0144skiego na rynku terminowym forward. Ruch ten nast\u0119puje po korektach zabezpiecze\u0144 walutowych NPS (FX hedging) wprowadzonych w czerwcu w ramach dzia\u0142a\u0144 maj\u0105cych wesprze\u0107 wona, i pojawia si\u0119 po 15-proc. spadku USD\/KRW od czerwca \u2014 zni\u017cce por\u00f3wnywalnej ze zmian\u0105 obserwowan\u0105 w 2022 r.<\/p>\n
Te wydarzenia sugeruj\u0105, \u017ce decydenci s\u0105 zadowoleni z ostatniego umocnienia KRW i s\u0105 gotowi tolerowa\u0107 pauz\u0119 w dalszych zyskach waluty. ING oczekuje okresu konsolidacji w USD\/KRW oraz USD\/JPY, argumentuj\u0105c, \u017ce mniejsza skala sprzeda\u017cy dolara w tych dw\u00f3ch kluczowych parach walutowych mo\u017ce wspiera\u0107 og\u00f3lny ton USD.<\/p>\n
Wida\u0107 wyra\u017ane sygna\u0142y, \u017ce ostatnie szybkie umocnienie po\u0142udniowokorea\u0144skiego wona trafia na \u201esufit\u201d polityki gospodarczej. Para USD\/KRW niedawno odbi\u0142a od minim\u00f3w w rejonie 1335 po informacji, \u017ce krajowa Narodowa S\u0142u\u017cba Emerytalna mo\u017ce wstrzyma\u0107 lub nawet odwr\u00f3ci\u0107 program sprzeda\u017cy dolara na rynku forward. Taka pauza w dzia\u0142aniach interwencyjnych sugeruje, \u017ce lokalne w\u0142adze uznaj\u0105, i\u017c won umocni\u0142 si\u0119 na t\u0119 chwil\u0119 wystarczaj\u0105co.<\/p>\n
Historycznie 15-proc. rajd wona przypomina siln\u0105 korekt\u0119 z ko\u0144c\u00f3wki 2022 r., gdy para spad\u0142a z poziom\u00f3w powy\u017cej 1400. Cho\u0107 nadwy\u017cka na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych Korei Po\u0142udniowej pozostaje bardzo solidna, decydenci chc\u0105 chroni\u0107 konkurencyjno\u015b\u0107 krajowego eksportu w warunkach zmiennego globalnego popytu. Oczekujemy, \u017ce ten zwrot w polityce tymczasowo ograniczy dalsze zyski wona i ustabilizuje kurs.<\/p>\n
Dla uczestnik\u00f3w rynku instrument\u00f3w pochodnych rekomendujemy odej\u015bcie od agresywnych pozycji kr\u00f3tkich na dolarze zar\u00f3wno w USD\/KRW, jak i USD\/JPY. Preferujemy natomiast strategie opcyjne o neutralnym do lekko prowzrostowego nastawieniu, takie jak sprzeda\u017c kr\u00f3tkoterminowych opcji put w pobli\u017cu wsparcia 1335 lub budowa struktur typu range (na ruch boczny). Wygaszenie presji zakupowej na waluty Azji z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem zapewni w nadchodz\u0105cych tygodniach indeksowi dolara (US Dollar Index) potrzebn\u0105, techniczn\u0105 \u201epod\u0142og\u0119\u201d.<\/p>\n\n\n\n