USD\/JPY by\u0142 notowany nieco powy\u017cej 154,00 po poniedzia\u0142kowym spadku o blisko dwa jeny do najs\u0142abszego poziomu od sze\u015bciu miesi\u0119cy. Nie ma potwierdzenia interwencji i niewiele wskazuje na szeroki odwr\u00f3t od transakcji carry, podczas gdy AUD\/USD utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu najwy\u017cszego poziomu od po\u0142owy maja. Dane z USA teoretycznie powinny wspiera\u0107 dolara: zatrudnienie poza rolnictwem wzros\u0142o o 162 tys. wobec konsensusu 53 tys., a stopa bezrobocia utrzyma\u0142a si\u0119 na poziomie 4,1%. Prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p Fed w dniach 15\u201316 wrze\u015bnia wzros\u0142o do 58% z 49,4%, co wypchn\u0119\u0142o rentowno\u015b\u0107 dwuletnich obligacji USA na najwy\u017cszy poziom od stycznia 2025 r. Mimo to para ustanowi\u0142a nowe p\u00f3\u0142roczne minimum i spad\u0142a \u0142\u0105cznie o ok. sze\u015b\u0107 jen\u00f3w od szczytu z 2 wrze\u015bnia nieco powy\u017cej 160,00, przesuwaj\u0105c uwag\u0119 na przeszacowanie \u015bcie\u017cki st\u00f3p Banku Japonii.<\/p>\n
Stopa polityki pieni\u0119\u017cnej w Japonii wynosi 1% od czerwca, ale swapy wyceniaj\u0105 obecnie podwy\u017ck\u0119 o 25 pb 18 wrze\u015bnia z prawdopodobie\u0144stwem bliskim 97%, a na pa\u017adziernik daj\u0105 ok. jedn\u0105 szans\u0119 na cztery. Tymczasem stopy w USA mieszcz\u0105 si\u0119 w przedziale 3,50%\u20133,75%, a r\u00f3\u017cnica pozostaje na poziomie ok. 2,6 pkt proc., nawet je\u015bli obie strony podnios\u0105 stopy o 25 pb. Rentowno\u015bci japo\u0144skich obligacji skarbowych rosn\u0105: 10-latki przebi\u0142y 3% 1 wrze\u015bnia po raz pierwszy od 1996 r., a 2-latki s\u0105 najwy\u017cej od 1995 r. Rynek \u015bledzi m.in. konsensus dynamiki p\u0142ac w Japonii na poziomie 3,9% r\/r po 3,4%, prognoz\u0119 salda rachunku bie\u017c\u0105cego +2,87 bln jen\u00f3w po deficycie 92,3 mld jen\u00f3w oraz PKB oczekiwany na 0,4% k\/k wobec 0,3%. W USA PPI ma wynie\u015b\u0107 0,4% m\/m po stagnacji oraz 5,3% r\/r po 4,7%, natomiast CPI jest widziany na 0,4% m\/m po 0,1%, 3,4% r\/r, a inflacja bazowa na 2,4%. Op\u00f3r wypada na 154,50, 155,00, 156,00, przy 200-dniowej EMA w okolicach 158,00 oraz 50-dniowej EMA tu\u017c poni\u017cej 159,50; wsparcie: 154,00, nast\u0119pnie 153,50 i 153,00. Nastawienie pozostaje spadkowe, dop\u00f3ki utrzymuje si\u0119 155,00, przy Stoch RSI na poziomie 82 w uj\u0119ciu dziennym i ok. 76 intraday.<\/p>\n
Widzimy fundamentaln\u0105 zmian\u0119 w zachowaniu USD\/JPY i uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na kontynuacj\u0119 umocnienia jena w nadchodz\u0105cych tygodniach. Klasyczny \u201etrade\u201d oparty na r\u00f3\u017cnicy st\u00f3p przesta\u0142 dzia\u0142a\u0107 \u2014 co wida\u0107 po spadku do 154,00 mimo mocnych danych z USA, kt\u00f3re podnios\u0142y prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki Fed do 58%. Poniewa\u017c to japo\u0144ska strona coraz mocniej determinuje ruchy cenowe, powinni\u015bmy koncentrowa\u0107 si\u0119 na sprzeda\u017cy USD\/JPY na przej\u015bciowych odbiciach, a nie na kupowaniu dolara.<\/p>\n
Historycznie mo\u017cna odwo\u0142a\u0107 si\u0119 do gwa\u0142townego odwijania transakcji carry na jenie w sierpniu 2024 r., gdy niewielka podwy\u017cka Banku Japonii o 15 pb wywo\u0142a\u0142a silne zawirowania na globalnych rynkach. W\u00f3wczas USD\/JPY run\u0105\u0142 z poziom\u00f3w powy\u017cej 161,00 do okolic 141,00 w ci\u0105gu kilku tygodni, pokazuj\u0105c, jak wra\u017cliwa jest ta para na zwroty w polityce Tokio. Przy rentowno\u015bci 10-letnich JGB powy\u017cej 3% po raz pierwszy od 1996 r. presja krajowa na zacie\u015bnianie polityki jest najsilniejsza od dekad.<\/p>\n
W ramach kr\u00f3tkoterminowych strategii na instrumentach pochodnych powinni\u015bmy wykorzystywa\u0107 podbicia w kierunku oporu 155,00 do budowy kr\u00f3tkich pozycji lub kupna opcji put. Dzienny Stochastic RSI pozostaje wysoko \u2014 na poziomie 82 \u2014 co sugeruje, \u017ce rynek ma jeszcze przestrze\u0144 do spadk\u00f3w, zanim stanie si\u0119 wyprzedany. Zalecamy uwa\u017cne obserwowanie wsparcia 154,00, poniewa\u017c wyra\u017ane wybicie w d\u00f3\u0142 otwiera drog\u0119 do niewytestowanych poziom\u00f3w w rejonie 153,00.<\/p>\n\n\n\n