Niemiecka produkcja przemys\u0142owa (dane niewyr\u00f3wnane sezonowo, skorygowane o liczb\u0119 dni roboczych) spad\u0142a w lipcu o 1,6% rok do roku, odwracaj\u0105c trend po wcze\u015bniejszym spadku o 0,1%. Odczyt wskazuje na ponowne pogorszenie rocznej dynamiki produkcji po niemal stabilnym wyniku w poprzednim okresie.<\/p>\n\n
Wynik za lipiec oznacza g\u0142\u0119bszy spadek ni\u017c poprzedni odczyt i utrzymuje produkcj\u0119 przemys\u0142ow\u0105 wyra\u017aniej na minusie w uj\u0119ciu r\/r. W komunikacie nie podano dodatkowego rozbicia danych.<\/p>\n\n
Gwa\u0142towny spadek niemieckiej produkcji przemys\u0142owej do -1,6% w lipcu pokazuje, \u017ce europejska lokomotywa gospodarcza osuwa si\u0119 coraz g\u0142\u0119biej w recesj\u0119 w przemy\u015ble wytw\u00f3rczym. Uwa\u017camy, \u017ce te rozczarowuj\u0105ce dane zmusz\u0105 Europejski Bank Centralny do rozwa\u017cenia bardziej agresywnych obni\u017cek st\u00f3p procentowych w najbli\u017cszych tygodniach. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych ta s\u0142abo\u015b\u0107 makroekonomiczna tworzy natychmiastowe okazje na rynku walutowym i stopy procentowej.<\/p>\n\n
Rekomendujemy skoncentrowanie si\u0119 na kr\u00f3tkich pozycjach lub kupnie opcji put na EUR\/USD, poniewa\u017c rosn\u0105ca luka wzrostu mi\u0119dzy USA a stref\u0105 euro wywiera presj\u0119 na wsp\u00f3ln\u0105 walut\u0119. Historycznie, gdy niemiecka produkcja przemys\u0142owa wypada wyra\u017anie poni\u017cej oczekiwa\u0144, euro ma tendencj\u0119 do os\u0142abiania si\u0119 wzgl\u0119dem dolara w kolejnym miesi\u0105cu. Obecna wycena instrument\u00f3w pochodnych pokazuje rosn\u0105cy popyt na zabezpieczenie przed spadkami na EUR\/USD, co czyni opcje put na walut\u0119 szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi w tej chwili.<\/p>\n\n
Na rynku akcji warto rozwa\u017cy\u0107 kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 na indeksie DAX lub kupno opcji put na g\u0142\u00f3wne niemieckie sp\u00f3\u0142ki przemys\u0142owe i motoryzacyjne. Niemiecki sektor przemys\u0142owy notuje utrzymuj\u0105ce si\u0119 spadki w ostatnim roku z powodu wysokich koszt\u00f3w energii i s\u0142abego globalnego popytu. W miar\u0119 rewizji w d\u00f3\u0142 prognoz wynik\u00f3w sp\u00f3\u0142ek zmienno\u015b\u0107 najpewniej wzro\u015bnie, co stworzy dobre punkty wej\u015bcia dla trader\u00f3w opcji, chc\u0105cych zarabia\u0107 na wahaniach rynku.<\/p>\n\n
Na koniec sugerujemy ukierunkowanie si\u0119 na rynek obligacji skarbowych poprzez kupno opcji call na kontrakty terminowe na niemieckie Bundy. Wraz ze spowolnieniem wzrostu gospodarczego rentowno\u015bci niemieckich 10-latek, kt\u00f3re ostatnio oscylowa\u0142y w okolicach 2,2%, z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem spadn\u0105 w kierunku 2,0%. Zaj\u0119cie d\u0142ugiej pozycji na Bundach pozwala skorzysta\u0107 z przep\u0142ywu do bezpiecznych aktyw\u00f3w (flight to safety) w miar\u0119 narastania niepokoju makroekonomicznego w ca\u0142ej Europie.<\/p>\n\n\n\n