Japo\u0144skie rezerwy walutowe spad\u0142y w sierpniu do 1 207,5 mld dol. z 1 287,1 mld dol. w poprzednim okresie. Oznacza to redukcj\u0119 o 79,6 mld dol. w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym.<\/p>\n\n
Najnowszy odczyt odzwierciedla ni\u017cszy poziom aktyw\u00f3w rezerwowych utrzymywanych przez japo\u0144skie w\u0142adze, wed\u0142ug raportowanego stanu na koniec miesi\u0105ca. W danych nie podano dalszego podzia\u0142u.<\/p>\n\n
Gwa\u0142towny spadek japo\u0144skich rezerw walutowych z 1 287,1 mld dol. do 1 207,5 mld dol. w sierpniu potwierdza, \u017ce rz\u0105d aktywnie wkroczy\u0142 na rynek, aby wesprze\u0107 jena. Naszym zdaniem tak du\u017ce uszczuplenie o 79,6 mld dol. \u2014 nawi\u0105zuj\u0105ce skal\u0105 do historycznych, wielomiliardowych interwencji z ko\u0144ca 2022 r. i po\u0142owy 2024 r. \u2014 pokazuje determinacj\u0119 Tokio. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych oznacza to, \u017ce era \u0142atwych, \u201ejednokierunkowych\u201d zak\u0142ad\u00f3w przeciwko jenowi oficjalnie dobieg\u0142a ko\u0144ca.<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby traderzy priorytetowo traktowali strategie nastawione na kupno zmienno\u015bci, takie jak zakup strategii straddle lub strangle na USD\/JPY, by skorzysta\u0107 na nag\u0142ych, silnych wahaniach rynku w najbli\u017cszych tygodniach. Zmienno\u015b\u0107 implikowana w opcjach walutowych historycznie ro\u015bnie o kilka punkt\u00f3w procentowych po tak agresywnych spadkach rezerw, gdy rynek zaczyna dyskontowa\u0107 ryzyko kolejnych, nag\u0142ych interwencji. Spekulanci utrzymuj\u0105cy znacz\u0105ce kr\u00f3tkie pozycje w jenie powinni pilnie ograniczy\u0107 d\u017awigni\u0119, zanim zostan\u0105 zaskoczeni kolejnym nag\u0142ym zacie\u015bnieniem p\u0142ynno\u015bci.<\/p>\n\n
Zalecamy wyznaczanie kluczowych poziom\u00f3w taktycznych na USD\/JPY, szczeg\u00f3lnie w okolicach 140 oraz 145, gdzie prawdopodobie\u0144stwo dalszej oficjalnej obrony kursu jest wysokie. Poprzednie interwencje wywo\u0142ywa\u0142y szybkie zwroty rz\u0119du 500\u20131 000 pips\u00f3w, tworz\u0105c sprzyjaj\u0105ce warunki dla opcji knock-out, kt\u00f3re ograniczaj\u0105 ryzyko spadkowe, a jednocze\u015bnie pozwalaj\u0105 uczestniczy\u0107 w gwa\u0142townych ruchach w d\u00f3\u0142. Wykorzystanie takich opcji strukturyzowanych pozwala nam pozosta\u0107 aktywnym na rynku bez ryzyka \u201ewyczyszczenia\u201d pozycji przez nag\u0142e dzia\u0142ania banku centralnego.<\/p>\n\n
Nale\u017cy tak\u017ce obserwowa\u0107 rentowno\u015bci japo\u0144skich obligacji skarbowych (JGB) oraz krajowe kontrakty terminowe na stopy procentowe, poniewa\u017c tak du\u017cy spadek rezerw nieuchronnie wp\u0142ynie na lokaln\u0105 p\u0142ynno\u015b\u0107. Je\u015bli Bank Japonii zostanie zmuszony do podniesienia st\u00f3p procentowych w celu obrony waluty r\u00f3wnolegle do tych interwencji, kontrakty futures na JPY mog\u0105 odnotowa\u0107 bezprecedensowe skoki wolumenu. Traderzy powinni pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod te zmiany makroekonomiczne, wykorzystuj\u0105c kr\u00f3tkoterminowe swapy na stopy procentowe do zabezpieczenia szerszego ryzyka portfelowego w Azji.<\/p>\n\n\n\n