Z\u0142oto gwa\u0142townie si\u0119 waha\u0142o, poniewa\u017c chwilowa go\u0142\u0119bia interpretacja przekazu Rezerwy Federalnej zosta\u0142a szybko przykryta mocniejszymi danymi z ameryka\u0144skiego rynku pracy. Z\u0142oto zako\u0144czy\u0142o czwartek na poziomie 4 539,90 USD po tym, jak gubernator Waller stwierdzi\u0142, \u017ce sk\u0142ania\u0142by si\u0119 ku utrzymaniu st\u00f3p we wrze\u015bniu, je\u015bli sierpniowa inflacja si\u0119 poprawi, co zbi\u0142o implikowane prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki z 63% do 50%. Reakcja rozla\u0142a si\u0119 na rynki: rentowno\u015b\u0107 dwuletnich obligacji spad\u0142a do 4,32%, podczas gdy dziesi\u0119cioletnie zako\u0144czy\u0142y dzie\u0144 na 4,76%; Dow Jones wzr\u00f3s\u0142 o 624 pkt, S&P 500 zyska\u0142 1,1%, a Nasdaq doda\u0142 1,4%. Z\u0142oto wzros\u0142o do zamkni\u0119cia o 2,8%, jednak ruch okaza\u0142 si\u0119 kr\u00f3tkotrwa\u0142y.<\/p>\n
Sierpniowe payrollsy wynios\u0142y 162 tys. wobec konsensusu 55 tys., przy czym dane za poprzednie dwa miesi\u0105ce zrewidowano w g\u00f3r\u0119 \u0142\u0105cznie o 55 tys., a lipiec zmieniono ze spadku na wzrost o 21 tys. Stopa bezrobocia utrzyma\u0142a si\u0119 na 4,1%, a p\u0142ace wzros\u0142y o 0,3%, co podbi\u0142o rentowno\u015bci na kr\u00f3tkim ko\u0144cu krzywej i ponownie wepchn\u0119\u0142o prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki powy\u017cej 60%. Indeks dolara odwr\u00f3ci\u0142 ruch z ok. 98,9 do ponad 99,3, podczas gdy z\u0142oto handlowano w okolicach 4 427 USD, a srebro spada\u0142o szybciej. W\u015br\u00f3d sp\u00f3\u0142ek wydobywczych GDXJ zako\u0144czy\u0142 czwartek 3,3% na plusie w okolicach 132,3 USD, ale nast\u0119pnego dnia by\u0142 ok. 3,4% ni\u017cej. Ropa pozosta\u0142a mocna: Brent utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 95 USD i by\u0142 w uj\u0119ciu tygodniowym wy\u017cej o ok. 7%, mimo \u017ce dzienne tranzyty przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz pozostawa\u0142y poni\u017cej po\u0142owy poziom\u00f3w sprzed wojny.<\/p>\n
W nadchodz\u0105cych tygodniach powinni\u015bmy przygotowa\u0107 si\u0119 na g\u0142\u0119bsz\u0105 korekt\u0119 na metalach szlachetnych, poniewa\u017c narracja o go\u0142\u0119bim Fed zaczyna si\u0119 rozpada\u0107. Nag\u0142y spadek z\u0142ota z 4 539,90 USD do 4 427 USD po ogromnym zaskoczeniu payrolls\u00f3w na poziomie 162 tys. pokazuje, \u017ce obecnie \u201enajmniejsza linia oporu\u201d prowadzi w d\u00f3\u0142. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 w z\u0142ocie lub zakup opcji put, celuj\u0105c w potencjalny zjazd w kierunku technicznego targetu formacji g\u0142owy z ramionami na poziomie 4 100 USD.<\/p>\n
Srebro ponownie zachowuje si\u0119 jak wiarygodny wska\u017anik wyprzedzaj\u0105cy: na kr\u00f3tkim ruchu w g\u00f3r\u0119 radzi\u0142o sobie lepiej, a w drodze w d\u00f3\u0142 spada znacznie szybciej. Historycznie wysoka beta srebra wzgl\u0119dem z\u0142ota oznacza, \u017ce jego nag\u0142e odwr\u00f3cenie sygnalizuje wyczerpanie presji popytowej w ca\u0142ym kompleksie metali. Kr\u00f3tka pozycja w srebrze lub wykorzystanie strategii bear put spread mo\u017ce w tym otoczeniu przynie\u015b\u0107 szybsze zwroty ni\u017c zagrania na z\u0142ocie.<\/p>\n
Akcje sp\u00f3\u0142ek wydobywczych wysy\u0142aj\u0105 wyra\u017ane sygna\u0142y ostrzegawcze, poniewa\u017c GDXJ w jednej sesji odda\u0142 ca\u0142\u0105 3,3-procentow\u0105 zwy\u017ck\u0119. Tak szybkie odrzucenie na kluczowych poziomach oporu przypomina ostre, korekcyjne odbicia obserwowane w marcu, kt\u00f3re szybko ust\u0119powa\u0142y miejsca g\u0142\u0119bszym wyprzeda\u017com. Rekomendujemy unikanie d\u0142ugich pozycji w g\u00f3rnikach i zamiast tego wykorzystywanie przej\u015bciowych odbi\u0107 do budowania kr\u00f3tkiej ekspozycji.<\/p>\n
Silne wsparcie Indeksu Dolara USA na poziomie 61,8% zniesienia Fibonacciego w okolicach 98,9 i odbicie powy\u017cej 99,3 to wyra\u017anie negatywny sygna\u0142 dla surowc\u00f3w. Historycznie odporny dolar w po\u0142\u0105czeniu z rosn\u0105cymi rentowno\u015bciami kr\u00f3tkoterminowych obligacji skarbowych tworzy dla z\u0142ota barier\u0119 trudn\u0105 do sforsowania. Oczekujemy, \u017ce dolar b\u0119dzie kontynuowa\u0142 marsz w g\u00f3r\u0119, gdy oczekiwania na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p na posiedzeniu w po\u0142owie wrze\u015bnia ponownie wzrosn\u0105 powy\u017cej 60%.<\/p>\n
Kolejnym kluczowym punktem kontrolnym dla naszej nied\u017awiedziej tezy b\u0119dzie publikacja CPI w przysz\u0142y pi\u0105tek, kt\u00f3ra prawdopodobnie odzwierciedli ostatni 7-procentowy skok Brent do 95 USD. Je\u015bli dane o inflacji wypadn\u0105 gor\u0105co, to utrwali jastrz\u0119bie nastawienie Fed i uruchomi kolejny etap spadk\u00f3w na metalach szlachetnych. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni utrzymywa\u0107 ciasne zlecenia ochronne (stop-loss), ale przed publikacj\u0105 tych danych pozostawa\u0107 wyra\u017anie przechyleni na stron\u0119 kr\u00f3tkich pozycji.<\/p>\n\n\n\n