Prezes oddzia\u0142u Rezerwy Federalnej w Cleveland, Beth Hammack, powiedzia\u0142a, \u017ce obecne nastawienie polityki pieni\u0119\u017cnej nie jest restrykcyjne. Argumentowa\u0142a, \u017ce inflacja pozostaje zbyt wysoka, a warunki uzasadniaj\u0105 bardziej restrykcyjn\u0105 polityk\u0119. W artykule na LinkedIn poinformowa\u0142a, \u017ce rozm\u00f3wcy z jej regionu wzywaj\u0105 Fed do podniesienia st\u00f3p procentowych, aby sprowadzi\u0107 inflacj\u0119 pod kontrol\u0119.<\/p>\n
Podkre\u015bli\u0142a, \u017ce inflacja wci\u0105\u017c przekracza 3 proc., podczas gdy rynek pracy jest stabilny i znajduje si\u0119 blisko jej szacunku poziomu maksymalnego zatrudnienia. Hammack doda\u0142a, \u017ce zar\u00f3wno twarde dane, jak i relacje anegdotyczne wskazuj\u0105 na ten sam kierunek, ostrzegaj\u0105c, \u017ce im d\u0142u\u017cej inflacja utrzymuje si\u0119 powy\u017cej celu Fed, tym trudniej b\u0119dzie sprowadzi\u0107 j\u0105 z powrotem do poziomu docelowego.<\/p>\n
Musimy szybko dostosowa\u0107 nasze strategie, poniewa\u017c decydenci Rezerwy Federalnej sygnalizuj\u0105, \u017ce polityka pieni\u0119\u017cna nie jest wystarczaj\u0105co restrykcyjna, aby zdusi\u0107 uporczyw\u0105 inflacj\u0119. Przy inflacji, kt\u00f3ra nadal uparcie utrzymuje si\u0119 powy\u017cej progu 3%, rynkowe oczekiwania na obni\u017cki st\u00f3p szybko zanikaj\u0105. Zalecamy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych natychmiast przygotowali si\u0119 na jastrz\u0119bi zwrot, poniewa\u017c mo\u017cliwo\u015b\u0107 podwy\u017cek st\u00f3p w najbli\u017cszym czasie zn\u00f3w wraca na st\u00f3\u0142.<\/p>\n
Ostatnie odczyty inflacyjne pokazuj\u0105, \u017ce bazowy wska\u017anik cen konsumpcyjnych (CPI) uparcie oscyluje wok\u00f3\u0142 3,2%, co dowodzi, \u017ce presja cenowa pozostaje g\u0142\u0119boko zakorzeniona. W odpowiedzi dane CME FedWatch wskazuj\u0105, \u017ce implikowane prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p na najbli\u017cszym posiedzeniu wzros\u0142o w ostatnich dniach z poni\u017cej 5% do ponad 35%. Ta nag\u0142a zmiana oznacza, \u017ce musimy zabezpiecza\u0107 si\u0119 przed wzrostem rentowno\u015bci, szczeg\u00f3lnie w kr\u00f3tkoterminowych kontraktach terminowych na obligacje skarbowe USA.<\/p>\n
Aby chroni\u0107 nasze portfele, powinni\u015bmy rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put na kontrakty terminowe oparte o Secured Overnight Financing Rate (SOFR), by zyska\u0107 na wzro\u015bcie oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p procentowych. Sprzeda\u017c kontrakt\u00f3w terminowych na obligacje o kr\u00f3tkim terminie zapadalno\u015bci to r\u00f3wnie\u017c realny ruch, pozwalaj\u0105cy skorzysta\u0107 z rosn\u0105cej presji na rentowno\u015bci. Historycznie, gdy Fed przechodzi w stron\u0119 nieoczekiwanych podwy\u017cek, rentowno\u015bci kr\u00f3tkoterminowe rosn\u0105 szybciej ni\u017c d\u0142ugoterminowe, co czyni pozycje typu \u201ebear flattener\u201d na rynku swap\u00f3w wyj\u0105tkowo atrakcyjnymi.<\/p>\n
Spodziewamy si\u0119 te\u017c gwa\u0142townego wzrostu implikowanej zmienno\u015bci opcji na stopy procentowe, poniewa\u017c rynek na nowo wycenia \u015bcie\u017ck\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej. Zakup cap\u00f3w na stopy procentowe lub strategii typu straddle na zmienno\u015b\u0107 mo\u017ce pom\u00f3c nam skorzysta\u0107 z tych nag\u0142ych, agresywnych ruch\u00f3w rynkowych. Utrzymanie konserwatywnej d\u017awigni w nadchodz\u0105cych tygodniach b\u0119dzie kluczowe dla przetrwania przed zbli\u017caj\u0105cym si\u0119 posiedzeniem Fed.<\/p>\n\n\n\n