Indeks Dow Jones Industrial Average utrzymywa\u0142 si\u0119 tu\u017c poni\u017cej 53 400 pkt, trac\u0105c ok. 325 pkt, czyli 0,6%, po tym jak sierpniowe dane Nonfarm Payrolls wzros\u0142y o 162 tys. wobec prognozy 56 tys. (opublikowane o 12:30 GMT) i podnios\u0142y implikowane prawdopodobie\u0144stwo wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p procentowych powy\u017cej 60%. Dane za lipiec zrewidowano do wzrostu o 21 tys. z wcze\u015bniejszego spadku o 23 tys., a czerwiec tak\u017ce skorygowano w g\u00f3r\u0119; stopa bezrobocia utrzyma\u0142a si\u0119 na poziomie 4,1%, podczas gdy wska\u017anik partycypacji wzr\u00f3s\u0142 do 61,6% z 61,4%. U6 spad\u0142 do 7,7% z 7,9%, przeci\u0119tne wynagrodzenie godzinowe wzros\u0142o o 0,3% m\/m, a dynamika roczna wynios\u0142a 3,1% wobec oczekiwanych 3,0%. Rentowno\u015b\u0107 2-letnich obligacji USA wzros\u0142a o ok. osiem punkt\u00f3w bazowych do powy\u017cej 4,40%, najwy\u017cej od stycznia 2025 r., a kontrakty terminowe wycenia\u0142y 60,4% szans na wrze\u015bniow\u0105 podwy\u017ck\u0119 o 25 pb (16 wrze\u015bnia) wobec 39,6% na brak zmian; dla pa\u017adziernika prawdopodobie\u0144stwo co najmniej jednej podwy\u017cki wynosi\u0142o 87%, a dla grudnia 40% przypisywano scenariuszowi dw\u00f3ch podwy\u017cek.<\/p>\n
P\u00f3\u017aniej prezydencki wpis zagrozi\u0142 wstrzymaniem handlu z ponad 90 krajami z deficytem handlowym; deficyt USA wyni\u00f3s\u0142 w ubieg\u0142ym roku ok. 1,2 bln USD, z czego na Chiny przypada\u0142o ponad 200 mld USD. Spadek indeksu pog\u0142\u0119bi\u0142 si\u0119 z okolic 53 500 do nieco poni\u017cej 53 300 do godz. 15:00 GMT. W przysz\u0142ym tygodniu poznamy dane o inflacji: PPI 10 wrze\u015bnia o 12:30 GMT ma wynie\u015b\u0107 0,3% m\/m w uj\u0119ciu og\u00f3lnym po p\u0142askim lipcu oraz 0,3% w uj\u0119ciu bazowym po 0,2%, a w uj\u0119ciu r\/r odpowiednio 4,7% i 4,2%; CPI 11 wrze\u015bnia o 12:30 GMT prognozowany jest na 0,4% m\/m w uj\u0119ciu og\u00f3lnym po 0,1% oraz 3,4% r\/r, przy inflacji bazowej 0,2% m\/m i 2,5% r\/r. Diesel osi\u0105gn\u0105\u0142 rekord 5,85 USD za galon, ok. 60% powy\u017cej poziomu sprzed roku, a Brent handlowano w pobli\u017cu 95,00 USD. Od strony technicznej op\u00f3r znajduje si\u0119 na 53 500, nast\u0119pnie nieco powy\u017cej 53 600, nieco powy\u017cej 53 700, w strefie 53 800, dalej 54 000 oraz rekord tu\u017c poni\u017cej 54 750, czyli ok. 2,5% wy\u017cej; wsparcie wypada w okolicach 53 250, nast\u0119pnie 53 000, 50-dniowa EMA w pobli\u017cu 52 800 oraz 200-dniowa EMA nieco powy\u017cej 50 000. Stoch RSI oscylowa\u0142 w pobli\u017cu 38 na wykresie dziennym i ok. 49 na wykresie pi\u0119ciominutowym.<\/p>\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107, poniewa\u017c mocny sierpniowy raport z rynku pracy (162 tys.) wyra\u017anie przebi\u0142 oczekiwania i podni\u00f3s\u0142 prawdopodobie\u0144stwo wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p powy\u017cej 60%. Historycznie, gdy rentowno\u015b\u0107 2-letnich obligacji USA wybija powy\u017cej 4,40%, kr\u00f3tkoterminowy potencja\u0142 wzrostowy akcji jest istotnie ograniczony. Rekomendujemy pozycjonowanie pod bardziej restrykcyjne warunki monetarne poprzez wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji put na Dow Jones, kt\u00f3ry obecnie ma problemy z utrzymaniem si\u0119 w rejonie 53 400.<\/p>\n
Gro\u017aba prezydenta dotycz\u0105ca wstrzymania handlu z krajami maj\u0105cymi deficyt \u2013 takimi jak Chiny, kt\u00f3rych deficyt handlowy z USA przekracza 200 mld USD \u2013 stanowi natychmiastowe ryzyko dla du\u017cych sp\u00f3\u0142ek mi\u0119dzynarodowych. Dla ci\u0119\u017ckich wag indeksu, takich jak Apple i Nike, kt\u00f3re w du\u017cym stopniu opieraj\u0105 si\u0119 na produkcji w Azji, warto rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji ochronnych put lub zastosowanie strategii bear put spread. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce nag\u0142e zagro\u017cenia dla \u0142a\u0144cuch\u00f3w dostaw zwykle wywo\u0142uj\u0105 kr\u00f3tkoterminowe spadki indeks\u00f3w wa\u017conych cen\u0105 rz\u0119du 2\u20133%.<\/p>\n
Przy Brent utrzymuj\u0105cej si\u0119 w pobli\u017cu 95 USD oraz \u015brednich cenach diesla na osza\u0142amiaj\u0105cym poziomie 5,85 USD za galon, presja inflacyjna nap\u0119dzana energi\u0105 prawdopodobnie utrzyma jastrz\u0119bie nastawienie Rezerwy Federalnej. Przed publikacjami PPI 10 wrze\u015bnia i CPI 11 wrze\u015bnia nale\u017cy oczekiwa\u0107 wzrostu implikowanej zmienno\u015bci, co czyni strategie typu straddle atrakcyjnym rozwi\u0105zaniem. Je\u015bli wska\u017anik CPI przekroczy prognoz\u0119 3,4% r\/r, oczekujemy szybkiego ruchu spadkowego w kierunku 50-dniowej wyk\u0142adniczej \u015bredniej krocz\u0105cej w pobli\u017cu 52 800.<\/p>\n
Utrzymujemy nied\u017awiedzie nastawienie transakcyjne, dop\u00f3ki Dow pozostaje ograniczony poni\u017cej kluczowego oporu 53 500. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni celowa\u0107 w strefy wsparcia 53 250 i 53 000 jako obszary realizacji zysk\u00f3w z pozycji kr\u00f3tkich, wykorzystuj\u0105c krocz\u0105ce zlecenia stop (trailing stop) do zabezpieczania wypracowanych zysk\u00f3w. Dzienne zamkni\u0119cie ponownie powy\u017cej 53 500 powinno by\u0107 sygna\u0142em do neutralizacji kr\u00f3tkich pozycji i przygotowania si\u0119 na potencjalny \u201esqueeze\u201d w kierunku 53 800.<\/p>\n\n\n\n