Ameryka\u0144skie p\u0142ace w sektorach pozarolniczych wzros\u0142y w sierpniu o 162 tys., a dane za dwa poprzednie miesi\u0105ce zrewidowano w g\u00f3r\u0119 \u0142\u0105cznie o 55 tys. Stopa bezrobocia utrzyma\u0142a si\u0119 na poziomie 4,1%, natomiast wzrost wynagrodze\u0144 okre\u015blono jako umiarkowany, a przyrost zatrudnienia koncentrowa\u0142 si\u0119 w ograniczonej grupie sektor\u00f3w. Rynkowa wycena ruchu Rezerwy Federalnej o 25 pb przesun\u0119\u0142a si\u0119 do 16 pb z 12,5 pb dzie\u0144 wcze\u015bniej, po komentarzach gubernatora Wallera.<\/p>\n
Uwaga przenosi si\u0119 teraz na kolejne dane o inflacji w USA jako kluczowy element dla wrze\u015bniowej decyzji. Przywo\u0142ane w raporcie prognozy wskazuj\u0105 na wzrost inflacji CPI og\u00f3\u0142em o 0,4% m\/m oraz wzrost inflacji bazowej (z wy\u0142\u0105czeniem \u017cywno\u015bci i energii) o 0,2%. W tek\u015bcie stwierdzono r\u00f3wnie\u017c, \u017ce przewodnicz\u0105cy Kevin Warsh scharakteryzowa\u0142 gospodark\u0119 jako znajduj\u0105c\u0105 si\u0119 przy pe\u0142nym zatrudnieniu, a tak\u017ce zaznaczono, \u017ce artyku\u0142 powsta\u0142 z wykorzystaniem narz\u0119dzia AI i zosta\u0142 zweryfikowany przez redaktora.<\/p>\n
Dzisiejszy, lepszy od oczekiwa\u0144 sierpniowy raport z rynku pracy, pokazuj\u0105cy 162 tys. nowych miejsc pracy i stabiln\u0105 stop\u0119 bezrobocia na poziomie 4,1%, istotnie zmieni\u0142 kr\u00f3tkoterminowe perspektywy st\u00f3p procentowych. Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni niezw\u0142ocznie dostosowa\u0107 portfele, poniewa\u017c rynek szybko wyceni\u0142 16 pb z potencjalnej podwy\u017cki o 25 pb we wrze\u015bniu, wobec zaledwie 12,5 pb wczoraj. Ta nag\u0142a zmiana sugeruje, \u017ce kontrakty terminowe na kr\u00f3tkoterminowe stopy procentowe wci\u0105\u017c zani\u017caj\u0105 realne prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105.<\/p>\n
Aby wykorzysta\u0107 ten impet, rekomendujemy traderom instrument\u00f3w pochodnych zaj\u0119cie kr\u00f3tkich pozycji w wrze\u015bniowych kontraktach futures na Secured Overnight Financing Rate (SOFR) lub zakup opcji put na kontrakty futures na stop\u0119 Fed Funds. Dane historyczne z poprzednich cykli zacie\u015bniania pokazuj\u0105, \u017ce gdy rynek zani\u017ca prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki, a nast\u0119pnie pojawia si\u0119 \u201egor\u0105cy\u201d odczyt inflacji, dochodzi do szybkiej reprycingu, kt\u00f3ry agresywnie sp\u0142aszcza krzyw\u0105 dochodowo\u015bci. Poniewa\u017c kluczowa publikacja wska\u017anika cen konsumpcyjnych (CPI) nast\u0105pi w przysz\u0142y pi\u0105tek, zbudowanie takich defensywnych pozycji ju\u017c teraz oferuje atrakcyjny profil relacji ryzyka do potencjalnego zysku, zanim rynek w pe\u0142ni dostosuje wyceny.<\/p>\n
Oczekujemy r\u00f3wnie\u017c dalszego umocnienia indeksu dolara ameryka\u0144skiego (DXY) wraz ze wzrostem rentowno\u015bci obligacji skarbowych, zw\u0142aszcza \u017ce rentowno\u015b\u0107 2-letnia \u015bci\u015ble pod\u0105\u017ca za zmieniaj\u0105cymi si\u0119 oczekiwaniami wobec Fed. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na USD poza pieni\u0105dzem wzgl\u0119dem euro lub jena, aby wykorzysta\u0107 potencjalnie podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107. Je\u015bli przysz\u0142otygodniowy odczyt inflacji bazowej CPI b\u0119dzie zgodny z nasz\u0105 prognoz\u0105 0,2% m\/m lub j\u0105 przekroczy, dolar z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem gwa\u0142townie zyska, poniewa\u017c wrze\u015bniowa podwy\u017cka st\u00f3p stanie si\u0119 niemal przes\u0105dzona.<\/p>\n
Na koniec doradzamy zarz\u0105dzanie ryzykiem poprzez handel zmienno\u015bci\u0105 st\u00f3p procentowych za pomoc\u0105 opcji na gie\u0142dowe fundusze ETF oparte na obligacjach skarbowych, takie jak iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). Poniewa\u017c rynek obligacji pozostaje bardzo wra\u017cliwy na dane o zatrudnieniu i inflacji, zakup strategii typu straddle lub strangle na TLT przed pi\u0105tkow\u0105 publikacj\u0105 CPI pomo\u017ce zabezpieczy\u0107 portfele przed ostrymi, nieoczekiwanymi wahaniami. Taka wieloassetowa strategia na instrumentach pochodnych sprawia, \u017ce jeste\u015bmy dobrze przygotowani do osi\u0105gania zysk\u00f3w niezale\u017cnie od pocz\u0105tkowej reakcji rynku na nadchodz\u0105ce dane inflacyjne.<\/p>\n\n\n\n