EUR\/GBP osun\u0105\u0142 si\u0119 w pi\u0105tek, przerywaj\u0105c czterodniow\u0105 seri\u0119 wzrost\u00f3w, kt\u00f3ra wynios\u0142a kurs powy\u017cej 0,8600 \u2013 do najwy\u017cszego poziomu od 1 lipca. Para by\u0142a notowana w okolicach 0,8590, trac\u0105c ok. 0,10% w uj\u0119ciu dziennym, po gorszych danych konsumenckich ze strefy euro. Sprzeda\u017c detaliczna w strefie euro spad\u0142a w lipcu o 0,6% m\/m wobec oczekiwanego wzrostu o 0,3%, odwracaj\u0105c czerwcow\u0105 zwy\u017ck\u0119 o 0,2%. W uj\u0119ciu rocznym sprzeda\u017c wzros\u0142a o 0,6%, poni\u017cej prognozy 1,1% i mniej ni\u017c 1,4% wcze\u015bniej.<\/p>\n
W Wielkiej Brytanii komentarze z Banku Anglii (BoE) obejmowa\u0142y odniesienia do tempa powrotu inflacji do celu oraz do wysokiego poziomu zad\u0142u\u017cenia, kt\u00f3ry zwi\u0119ksza presj\u0119 na rynki obligacji, podczas gdy g\u0142\u00f3wny ekonomista BoE ponownie podkre\u015bli\u0142 preferencj\u0119 dla stopy Bank Rate na poziomie 4%. Oczekiwania rynkowe nadal wskazuj\u0105 na rozbie\u017cne \u015bcie\u017cki: Europejski Bank Centralny (EBC) jest powszechnie oczekiwany, \u017ce dostarczy drug\u0105 podwy\u017ck\u0119 w tym roku na posiedzeniu 9\u201310 wrze\u015bnia, podczas gdy BoE ma utrzyma\u0107 Bank Rate na poziomie 3,75% 17 wrze\u015bnia. W centrum uwagi pozostaj\u0105 perspektywy fiskalne Wielkiej Brytanii oraz bud\u017cet z 28 pa\u017adziernika, a w horyzoncie trzech miesi\u0119cy wskazywano poziom 0,87 na EUR\/GBP.<\/p>\n
Widzimy siln\u0105 taktyczn\u0105 okazj\u0119 do zakupu opcji call na EUR\/GBP, poniewa\u017c para obecnie utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu 0,8590. Cho\u0107 euro ostatnio potkn\u0119\u0142o si\u0119 po miesi\u0119cznym spadku sprzeda\u017cy detalicznej w strefie euro o 0,6%, bazowa dywergencja polityki mi\u0119dzy Europejskim Bankiem Centralnym a Bankiem Anglii pozostaje wyra\u017anie korzystna dla euro. Warto wykorzysta\u0107 t\u0119 kr\u00f3tkoterminow\u0105 korekt\u0119, zanim w przysz\u0142ym tygodniu rozpoczn\u0105 si\u0119 kluczowe decyzje bank\u00f3w centralnych.<\/p>\n
Poniewa\u017c EBC jest szeroko oczekiwany, \u017ce podniesie stopy procentowe na posiedzeniu 9\u201310 wrze\u015bnia, a BoE ma utrzyma\u0107 stop\u0119 na poziomie 3,75% 17 wrze\u015bnia, r\u00f3\u017cnica rentowno\u015bci przesunie si\u0119 na korzy\u015b\u0107 euro. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych mog\u0105 budowa\u0107 strategie typu bull call spread z wyga\u015bni\u0119ciem w pa\u017adzierniku, aby skorzysta\u0107 na rozszerzaniu si\u0119 tego spreadu. Taka konstrukcja ogranicza koszt premii, jednocze\u015bnie pozycjonuj\u0105c na stopniowy wzrost w kierunku 0,8700.<\/p>\n
Historycznie wysoki udzia\u0142 zagranicznych inwestor\u00f3w w brytyjskim d\u0142ugu rz\u0105dowym sprawia, \u017ce funt jest szczeg\u00f3lnie wra\u017cliwy na szoki fiskalne \u2013 podobnie jak podczas kryzysu na rynku gilt\u00f3w w 2022 r., gdy implikowana zmienno\u015b\u0107 EUR\/GBP wzros\u0142a powy\u017cej 11%. Obecnie inwestorzy zagraniczni posiadaj\u0105 ok. 25\u201330% rynku brytyjskich obligacji skarbowych, co jest poziomem wyra\u017anie wy\u017cszym ni\u017c \u015brednia dla wi\u0119kszo\u015bci pozosta\u0142ych kraj\u00f3w G10. Jakiekolwiek narastanie nerwowo\u015bci przed nadchodz\u0105cym bud\u017cetem Wielkiej Brytanii 28 pa\u017adziernika jest bardzo prawdopodobne, \u017ce wywo\u0142a odp\u0142yw kapita\u0142u i os\u0142abi funta.<\/p>\n
Obecnie trzymiesi\u0119czna implikowana zmienno\u015b\u0107 EUR\/GBP jest notowana na relatywnie niskim poziomie ok. 5,8%, co czyni d\u0142ugie pozycje opcyjne kosztowo atrakcyjnymi. Rekomendujemy zakup opcji call out-of-the-money ze strike\u2019em 0,8650. Pozwala to korzysta\u0107 zar\u00f3wno ze wzrostu kursu, jak i z potencjalnego skoku zmienno\u015bci w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 brytyjskiego wydarzenia fiskalnego.<\/p>\n\n\n\n