\u015arednie godzinowe wynagrodzenie w USA wzros\u0142o w sierpniu o 0,3% m\/m, zgodnie z prognozami rynkowymi. Odczyt wskazuje na stabilny wzrost p\u0142ac w trakcie miesi\u0105ca, przy tempie miesi\u0119cznym w pe\u0142ni zbie\u017cnym z oczekiwaniami.<\/p>\n
Dane zasadniczo nie zmieniaj\u0105 kr\u00f3tkoterminowej oceny presji inflacyjnej ani perspektyw polityki Rezerwy Federalnej. Poniewa\u017c dynamika wynagrodze\u0144 wpisuje si\u0119 w konsensus, uwaga rynku prawdopodobnie pozostanie skierowana na kolejne wska\u017aniki z rynku pracy i dane o cenach, kt\u00f3re mog\u0105 dostarczy\u0107 wyra\u017aniejszych sygna\u0142\u00f3w co do kierunku.<\/p>\n
Skoro sierpniowe \u015brednie godzinowe wynagrodzenia wypad\u0142y zgodnie z oczekiwaniami na poziomie 0,3% m\/m, na rynkach finansowych wida\u0107 wyra\u017an\u0105 ulg\u0119. Stabilny wzrost p\u0142ac, odpowiadaj\u0105cy rocznemu tempu oko\u0142o 3,8%, sugeruje, \u017ce presja inflacyjna pozostaje pod kontrol\u0105, bez wywo\u0142ywania nag\u0142ych obaw. Dla trader\u00f3w rynku instrument\u00f3w pochodnych oznacza to, \u017ce ryzyko niespodziewanego zacie\u015bnienia polityki pieni\u0119\u017cnej schodzi na dalszy plan, co sprzyja bardziej przewidywalnemu otoczeniu tradingowemu.<\/p>\n
Poniewa\u017c w raporcie z rynku pracy nie pojawi\u0142y si\u0119 szokuj\u0105ce zaskoczenia, w najbli\u017cszych tygodniach oczekujemy spadku implikowanej zmienno\u015bci. Warto pr\u00f3bowa\u0107 wykorzysta\u0107 t\u0119 tendencj\u0119 poprzez strategie sprzeda\u017cy opcji, takie jak iron condors lub spready kredytowe na indeksie S&P 500. Historycznie okresy \u201ew linii\u201d z oczekiwaniami pod wzgl\u0119dem wzrostu p\u0142ac sprzyjaj\u0105 kompresji VIX, co w kr\u00f3tkim terminie czyni \u201ezbieranie premii\u201d relatywnie atrakcyjnym.<\/p>\n
Na rynku st\u00f3p procentowych kontrakty Fed funds futures wyceniaj\u0105 obecnie 75% prawdopodobie\u0144stwa standardowej obni\u017cki st\u00f3p o 25 pb na najbli\u017cszym posiedzeniu FOMC jeszcze w tym miesi\u0105cu. Rekomendujemy pozycjonowanie pod stopniowy cykl \u0142agodzenia, zamiast zak\u0142ada\u0107 agresywne, \u201eawaryjne\u201d ci\u0119cia. Najlepszy profil zysku do ryzyka mog\u0105 zapewni\u0107 transakcje na kr\u00f3tkoterminowych opcjach na Treasuries lub swapach stopy procentowej, sp\u00f3jne z takim powolnym, stabilnym scenariuszem.<\/p>\n
Na rynku akcji brak narastaj\u0105cej presji p\u0142acowej daje sp\u00f3\u0142kom wzrostowym i technologicznym nieco potrzebnej przestrzeni do odbicia. Warto rozwa\u017cy\u0107 d\u0142ugie spready call na g\u0142\u00f3wnych indeksach technologicznych, aby skorzysta\u0107 z ewentualnego momentum w g\u00f3r\u0119 w warunkach stabilnego t\u0142a makroekonomicznego. Jednocze\u015bnie nale\u017cy utrzymywa\u0107 dyscyplin\u0119 w doborze wielko\u015bci pozycji wchodz\u0105c w historycznie bardziej zmienny, sezonowy okres po\u0142owy wrze\u015bnia.<\/p>\n\n\n\n