Kontrakty terminowe na WTI na NYMEX osun\u0119\u0142y si\u0119 do ok. 88,65 USD podczas pi\u0105tkowej sesji europejskiej i nadal mia\u0142y trudno\u015b\u0107 z powrotem powy\u017cej poziomu 90 USD. Ruch ten nast\u0105pi\u0142, gdy traderzy oceniali ponowne tarcia mi\u0119dzy USA a Iranem po tym, jak prezydent Donald Trump stwierdzi\u0142, \u017ce dalsze ataki mi\u0119dzy oboma krajami nie b\u0119d\u0105 trwa\u0107 \u201ezbyt d\u0142ugo\u201d, pozostawiaj\u0105c jednocze\u015bnie otwart\u0105 perspektyw\u0119 dodatkowej kampanii militarnej.<\/p>\n\n
Najnowsza wymiana cios\u00f3w rozpocz\u0119\u0142a si\u0119 w miniony weekend po tygodniach wzgl\u0119dnego spokoju \u2014 impulsem by\u0142o uderzenie Centralnego Dow\u00f3dztwa USA w ira\u0144skie wyrzutnie rakiet, kt\u00f3re mia\u0142y przygotowywa\u0107 si\u0119 do wys\u0142ania min do Cie\u015bniny Ormuz. Deutsche Bank oceni\u0142, \u017ce eskalacja ponownie rozbudzi\u0142a obawy o regionalne ryzyka poda\u017cowe i podwa\u017cy\u0142a wiar\u0119 w szybkie unormowanie przep\u0142yw\u00f3w energii przez cie\u015bnin\u0119. Commerzbank opisa\u0142 sytuacj\u0119 jako \u201ewysoce dynamiczn\u0105\u201d, przy ograniczonych przes\u0142ankach trwa\u0142ej deeskalacji, natomiast TD Securities zwr\u00f3ci\u0142 uwag\u0119 na krucho\u015b\u0107 wszelkich nieformalnych ustale\u0144 i wskaza\u0142, \u017ce Iran pozostaje skoncentrowany na kontrolowaniu przep\u0142ywu, podczas gdy USA u\u0142atwiaj\u0105 ruch statk\u00f3w tras\u0105 oma\u0144sk\u0105.<\/p>\n\n
Widzimy, \u017ce West Texas Intermediate (WTI) ma trudno\u015bci z wybiciem ponad op\u00f3r na poziomie 90 USD, utrzymuj\u0105c si\u0119 obecnie w pobli\u017cu 88,65 USD. W zwi\u0105zku z eskalacj\u0105 napi\u0119\u0107 wojskowych USA\u2013Iran w rejonie kluczowej Cie\u015bniny Ormuz zalecamy inwestorom na instrumentach pochodnych przygotowanie si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 w nadchodz\u0105cych tygodniach. Historycznie, gdy tarcia geopolityczne zagra\u017caj\u0105 temu strategicznemu korytarzowi, ceny ropy notuj\u0105 gwa\u0142towne i trudne do przewidzenia wahania.<\/p>\n\n
Aby unaoczni\u0107 skal\u0119 ryzyka: Cie\u015bnina Ormuz to najwa\u017cniejsze na \u015bwiecie \u201ew\u0105skie gard\u0142o\u201d tranzytu energii \u2014 przep\u0142ywa przez ni\u0105 ponad 20 mln bary\u0142ek ropy dziennie, czyli ok. 20% globalnej konsumpcji p\u0142ynnych paliw ropopochodnych. Ka\u017cde przed\u0142u\u017caj\u0105ce si\u0119 zak\u0142\u00f3cenie mog\u0142oby bez trudu podbi\u0107 WTI znacznie powy\u017cej 100 USD, co oznacza, \u017ce obecny \u201esufit\u201d 90 USD jest bardzo kruchy. Z tego powodu rekomendujemy zakup out-of-the-money opcji call, aby skorzysta\u0107 na nag\u0142ych skokach cen przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka spadkowego.<\/p>\n\n
Alternatywnie, dla tych, kt\u00f3rzy oczekuj\u0105 utrzymania oporu na 90 USD dzi\u0119ki dzia\u0142aniom dyplomatycznym, sugerujemy zastosowanie strategii bull call spread w celu obni\u017cenia kosztu wej\u015bcia. Zmienno\u015b\u0107 implikowana na rynku opcji ro\u015bnie, co zwykle podbija premie opcyjne i sprzyja strategiom o zdefiniowanym ryzyku. Nale\u017cy uwa\u017cnie \u015bledzi\u0107 codzienne nag\u0142\u00f3wki, poniewa\u017c nawet drobna potyczka mo\u017ce wywo\u0142a\u0107 rajdy wynikaj\u0105ce z domykania kr\u00f3tkich pozycji, \u015bciskaj\u0105c agresywnych sprzedaj\u0105cych.<\/p>\n\n
Dla zarz\u0105dzaj\u0105cych portfelami posiadaj\u0105cych aktywa fizyczne uwa\u017camy, \u017ce zabezpieczenie w postaci opcji put (protective puts) ze strike w okolicach 85 USD jest rozs\u0105dnym hedgingiem na wypadek nag\u0142ej deeskalacji. Dane historyczne z podobnych impas\u00f3w pokazuj\u0105, \u017ce gdy napi\u0119cia gwa\u0142townie opadaj\u0105, ceny ropy potrafi\u0105 spa\u015b\u0107 szybko o 5\u201310% w ci\u0105gu kilku dni. Zr\u00f3wnowa\u017cenie ekspozycji poprzez d\u0142ugie pozycje w opcjach call z selektywn\u0105 ochron\u0105 w postaci opcji put pozwoli bezpieczniej porusza\u0107 si\u0119 w tym wysoce dynamicznym \u015brodowisku rynkowym.<\/p>\n\n\n\n