Zast\u0119pca gubernatora Banxico Jonathan Heath wskaza\u0142, \u017ce bank centralny mo\u017ce pozwoli\u0107 sobie na wstrzymanie si\u0119 z obni\u017ckami st\u00f3p procentowych, okre\u015blaj\u0105c obecne nastawienie jako w\u0142a\u015bciwe i sugeruj\u0105c, \u017ce ewentualne dalsze \u0142agodzenie mo\u017ce nast\u0105pi\u0107 dopiero za oko\u0142o rok lub p\u00f3\u017aniej. Zasi\u0119g potencjalnych ci\u0119\u0107 powi\u0105za\u0142 ze zbie\u017cno\u015bci\u0105 inflacji bazowej do celu 3%, podkre\u015blaj\u0105c, \u017ce trend dezinflacyjny nie zapewni\u0142 jeszcze trwa\u0142ego powrotu do stabilno\u015bci cen. Heath zwr\u00f3ci\u0142 te\u017c uwag\u0119 na ryzyka inflacyjne przechylone w g\u00f3r\u0119, przy czym uporczywo\u015b\u0107 presji cenowej wi\u0105\u017ce si\u0119 z inflacj\u0105 w us\u0142ugach.<\/p>\n\n
Mandatem Banxico jest ochrona warto\u015bci meksyka\u0144skiego peso (MXN) poprzez polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105 skoncentrowan\u0105 na niskiej i stabilnej inflacji, zakotwiczon\u0105 na poziomie 3% w pa\u015bmie dopuszczalnych odchyle\u0144 2%\u20134%. Polityk\u0119 realizuje g\u0142\u00f3wnie za pomoc\u0105 st\u00f3p procentowych: bardziej restrykcyjne ustawienie stosuje, gdy inflacja przekracza cel, natomiast ni\u017csze stopy zwykle os\u0142abiaj\u0105 MXN, a r\u00f3\u017cnica st\u00f3p wobec dolara ameryka\u0144skiego cz\u0119sto odzwierciedla oczekiwania dotycz\u0105ce Banxico wzgl\u0119dem Rezerwy Federalnej USA (Fed). Bank centralny odbywa osiem posiedze\u0144 decyzyjnych rocznie, zwykle oko\u0142o tydzie\u0144 po posiedzeniu Fed.<\/p>\n\n
Oczekujemy, \u017ce meksyka\u0144skie peso pozostanie w najbli\u017cszych tygodniach wyj\u0105tkowo odporne, poniewa\u017c Bank Meksyku (Banxico) sygnalizuje przed\u0142u\u017caj\u0105c\u0105 si\u0119 pauz\u0119 w cyklu \u0142agodzenia polityki pieni\u0119\u017cnej. Przy utrzymaniu stopy referencyjnej Banxico na restrykcyjnym poziomie 10,75% oraz wci\u0105\u017c lepkiej inflacji bazowej w okolicach 4,0% decydenci podkre\u015blaj\u0105, \u017ce dalsze ci\u0119cia s\u0105 na przewidywaln\u0105 przysz\u0142o\u015b\u0107 poza agend\u0105. To jastrz\u0119bie nastawienie oznacza utrzymanie wysokiej r\u00f3\u017cnicy st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy Meksykiem a Stanami Zjednoczonymi, co wspiera peso.<\/p>\n\n
Z perspektywy trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych warto wykorzysta\u0107 to otoczenie, koncentruj\u0105c si\u0119 na byczych pozycjach w meksyka\u0144skim peso. Zakup opcji put na USD\/MXN lub zaj\u0119cie d\u0142ugiej pozycji w kontraktach futures na MXN pozwala skorzysta\u0107 z wyj\u0105tkowo atrakcyjnego carry trade, zw\u0142aszcza gdy Rezerwa Federalna USA sk\u0142ania si\u0119 ku \u0142agodzeniu. Najnowsze dane rynkowe pokazuj\u0105, \u017ce ta r\u00f3\u017cnica st\u00f3p skutecznie utrzymuje peso stabilne \u2014 kurs porusza si\u0119 w solidnym przedziale 18,50\u201319,50 za dolara.<\/p>\n\n
Na rynku pochodnych stopy procentowej warto pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod scenariusz \u201ewy\u017cej i na d\u0142u\u017cej\u201d. Zawieranie swap\u00f3w stopy procentowej na meksyka\u0144skim TIIE poprzez p\u0142acenie sta\u0142ej stopy mo\u017ce przynie\u015b\u0107 solidne wyniki, gdy rynek dostosuje wyceny do utrzymania st\u00f3p przez Banxico bez zmian. Przy inflacji us\u0142ug utrzymuj\u0105cej si\u0119 uporczywie powy\u017cej 5,0% kr\u00f3tki koniec krzywej dochodowo\u015bci w MXN z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem pozostanie wyceniany pod k\u0105tem restrykcyjnej polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n
Rekomendujemy tak\u017ce sprzeda\u017c zmienno\u015bci na USD\/MXN poprzez strategie zbierania premii opcyjnej w prognozowanym okresie stabilno\u015bci polityki. Poniewa\u017c nadchodz\u0105ce posiedzenia Banxico b\u0119d\u0105 uwa\u017cnie pod\u0105\u017ca\u0107 za decyzjami Fed, zabezpieczanie ryzyka zwi\u0105zanego z szerokim globalnym sentymentem rynkowym pozostaje kluczowym priorytetem. Niezb\u0119dne b\u0119dzie monitorowanie kolejnych dwutygodniowych odczyt\u00f3w inflacji, aby upewni\u0107 si\u0119, \u017ce inflacja bazowa faktycznie zbiega do celu banku centralnego na poziomie 3,0%.<\/p>\n\n\n\n