Bank Negara Malaysia pozostawi\u0142 stop\u0119 overnight policy rate bez zmian na poziomie 2,75%, wskazuj\u0105c, \u017ce taki poziom jest sp\u00f3jny ze stabilno\u015bci\u0105 cen oraz zr\u00f3wnowa\u017conym wzrostem. Gospodarka Malezji zwi\u0119kszy\u0142a si\u0119 o 5,7% w I p\u00f3\u0142roczu, a decydenci oczekuj\u0105 w tym roku wzrostu w okolicach 5%, wspieranego przez mocniejszy eksport i odporny popyt krajowy. Jako czynniki wzrostu wymieniono r\u00f3wnie\u017c handel zwi\u0105zany z technologiami, turystyk\u0119 i inwestycje.<\/p>\n
Inflacja pozostawa\u0142a pod kontrol\u0105: inflacja CPI i bazowa wynios\u0142y \u015brednio odpowiednio 1,8% i 2,0% w pierwszych siedmiu miesi\u0105cach, a prze\u0142o\u017cenie wy\u017cszych koszt\u00f3w zewn\u0119trznych na ceny okre\u015blono jako ograniczone. Komitet Polityki Pieni\u0119\u017cnej wskaza\u0142 na ryzyka wynikaj\u0105ce z napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie, podwy\u017cszonych cen surowc\u00f3w oraz zacie\u015bnienia globalnych warunk\u00f3w finansowych, dodaj\u0105c, \u017ce polityka pozostanie bez zmian przy monitorowaniu presji inflacyjnej i popytu krajowego.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni skoncentrowa\u0107 si\u0119 na swapach stopy procentowej (IRS) denominowanych w ringgicie, poniewa\u017c Bank Negara Malaysia utrzymuje stop\u0119 referencyjn\u0105 na poziomie 2,75% przy stabilnym wzro\u015bcie gospodarczym rz\u0119du 5%. Przy inflacji krajowej zakotwiczonej w pobli\u017cu 2% kr\u00f3tkoterminowe stawki swapowe prawdopodobnie pozostan\u0105 w najbli\u017cszych tygodniach w trendzie bocznym. Sugerujemy pozycjonowanie pod sp\u0142aszczenie krzywej dochodowo\u015bci poprzez przyjmowanie sta\u0142ej stopy (receive fixed) na tenorach 2\u20135 lat, aby wykorzysta\u0107 stabilny poziom rentowno\u015bci.<\/p>\n
Malezyjski ringgit wykazuje znaczn\u0105 odporno\u015b\u0107, ostatnio utrzymuj\u0105c si\u0119 w przedziale 4,15\u20134,30 wobec dolara USA dzi\u0119ki solidnemu eksportowi i handlowi zwi\u0105zanym z technologiami. Bior\u0105c pod uwag\u0119 silny wzrost 5,7% w pierwszej po\u0142owie roku, rekomendujemy wykorzystanie opcji call na MYR lub kontrakt\u00f3w forward, aby skorzysta\u0107 z potencjalnego umocnienia waluty. Strategia ta pozwala wykorzystywa\u0107 stabilny \u201espread\u201d st\u00f3p procentowych w sytuacji, gdy zachodnie banki centralne kontynuuj\u0105 cykle \u0142agodzenia polityki.<\/p>\n
Skoro decydenci wskazuj\u0105 podwy\u017cszone ceny surowc\u00f3w i napi\u0119cia na Bliskim Wschodzie jako kluczowe ryzyka, instrumenty pochodne powi\u0105zane z rynkiem surowc\u00f3w zas\u0142uguj\u0105 na natychmiastow\u0105 uwag\u0119. Referencyjne malezyjskie kontrakty futures na rop\u0119 palmow\u0105 (CPO) by\u0142y ostatnio notowane w pobli\u017cu 3 900 ringgit\u00f3w za ton\u0119 metryczn\u0105, oferuj\u0105c aktywne pasma waha\u0144. Zalecamy stosowanie strategii collar na instrumentach pochodnych na produkty rolne i energi\u0119, aby chroni\u0107 portfele przed nag\u0142ymi szokami poda\u017cowymi.<\/p>\n
Wobec perspektywy dalszego zacie\u015bniania globalnych warunk\u00f3w finansowych, handel zmienno\u015bci\u0105 na opcjach FX rynk\u00f3w wschodz\u0105cych stanowi istotn\u0105 \u201epoduszk\u0119 bezpiecze\u0144stwa\u201d. Dane historyczne sugeruj\u0105, \u017ce nag\u0142e skoki globalnych rentowno\u015bci obligacji mog\u0105 wywo\u0142a\u0107 kr\u00f3tkotrwa\u0142e odp\u0142ywy kapita\u0142u, przej\u015bciowo wywieraj\u0105c presj\u0119 na lokalne aktywa mimo dobrych fundament\u00f3w krajowych. Sugerujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na ringgita, aby relatywnie niskim kosztem zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed takimi nag\u0142ymi, zewn\u0119trznie nap\u0119dzanymi przesuni\u0119ciami rynkowymi w perspektywie najbli\u017cszego miesi\u0105ca.<\/p>\n\n\n\n