USD\/JPY odnotowa\u0142 du\u017cy obr\u00f3t, gdy spad\u0142 poni\u017cej 200-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej po nieudanej pr\u00f3bie wybicia 160,70\/161 \u2013 w rejonie 50-DMA \u2013 a uwaga rynku przesun\u0119\u0142a si\u0119 na wsparcie w okolicach \u201eneckline\u201d (linii szyi) przy 155. Szacowany wolumen transakcji w trakcie tego ruchu wyni\u00f3s\u0142 ok. 30 mld USD, a kontynuacja sprzeda\u017cy w Azji zepchn\u0119\u0142a par\u0119 dalej poni\u017cej psychologicznego poziomu i sk\u0142oni\u0142a podmioty lewarowane do domykania kr\u00f3tkich pozycji. Ruch cenowy zbieg\u0142 si\u0119 r\u00f3wnie\u017c ze spadkiem z poziom\u00f3w powy\u017cej 100-DMA poni\u017cej 200-DMA, co utrzymuje stref\u0119 \u015brednich krocz\u0105cych w pobli\u017cu 160,70\/161 w centrum uwagi na wypadek ewentualnego odbicia.<\/p>\n
T\u0142o obejmuje oczekiwania, \u017ce Bank Japonii mo\u017ce zwi\u0119kszy\u0107 tempo zacie\u015bniania, a przep\u0142ywy zwi\u0105zane z repatriacj\u0105 obligacji mog\u0105 nasili\u0107 si\u0119 przed ko\u0144cem roku fiskalnego. Kluczowe pozostaj\u0105 r\u00f3\u017cnice st\u00f3p: spread 2-letnich UST\/JGB zaw\u0119zi\u0142 si\u0119 o 9 pb do 250 pb, po czym impet wygas\u0142 w nocy. Po stronie USA katalizatorami makro s\u0105 narracja wok\u00f3\u0142 payrolls\u00f3w (NFP) \u2013 po ADP pojawiaj\u0105 si\u0119 \u201eszepty\u201d o 40 tys. \u2013 oraz przysz\u0142otygodniowy CPI. Osobno, rynek studzi\u0142 rozmowy o podwy\u017ckach BoJ o 50 pb, co pomog\u0142o wywo\u0142a\u0107 \u201esqueeze\u201d do 157 z dziennego minimum 156,36.<\/p>\n
Zalecamy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 aprecjacj\u0119 jena poprzez zakup opcji put na USD\/JPY lub budow\u0119 kr\u00f3tkich pozycji we futures w nadchodz\u0105cych tygodniach. Para walutowa niedawno przebi\u0142a kluczow\u0105 200-dniow\u0105 \u015bredni\u0105 krocz\u0105c\u0105 przy ogromnym wolumenie rz\u0119du ok. 30 mld USD, zmuszaj\u0105c fundusze lewarowane do szybkiego domykania kr\u00f3tkich pozycji. Je\u015bli kurs prze\u0142amie psychologiczne wsparcie \u201eneckline\u201d w pobli\u017cu 155, oczekujemy szybkiego przyspieszenia tego trendu spadkowego.<\/p>\n
Nasza ocena jest wspierana przez zaw\u0119\u017canie si\u0119 spread\u00f3w rentowno\u015bci, przy czym r\u00f3\u017cnica mi\u0119dzy 2-letnimi obligacjami skarbowymi USA a japo\u0144skimi obligacjami rz\u0105dowymi ostatnio zmniejszy\u0142a si\u0119 o 9 pb do ok. 250 pb. Historycznie podobne kompresje rentowno\u015bci, w po\u0142\u0105czeniu ze stopniowym zacie\u015bnianiem polityki st\u00f3p przez Bank Japonii, uruchamia\u0142y silne, wielomiesi\u0119czne odbicia jena. Traderzy powinni uwa\u017cnie monitorowa\u0107 nadchodz\u0105ce dane z USA, w tym jutrzejsze payrollsy (NFP) oraz przysz\u0142otygodniowe odczyty inflacji, poniewa\u017c s\u0142abe dane z USA b\u0119d\u0105 istotnym katalizatorem dla tego scenariusza.<\/p>\n
W celu ograniczenia ryzyka rekomendujemy ustawienie ciasnych zlece\u0144 stop-loss na kr\u00f3tkich pozycjach w USD\/JPY tu\u017c powy\u017cej silnej strefy oporu 160,70\u2013161. Nale\u017cy tak\u017ce uwzgl\u0119dni\u0107 sezonowe przep\u0142ywy repatriacyjne, poniewa\u017c japo\u0144skie firmy historycznie sprowadzaj\u0105 kapita\u0142 z zagranicy przed ko\u0144cem okresu fiskalnego, co konsekwentnie zwi\u0119ksza popyt na jena. Wykorzystuj\u0105c struktury opcyjne, takie jak bear put spread, mo\u017cna ograniczy\u0107 ryzyko premii, jednocze\u015bnie korzystaj\u0105c z tego, co wygl\u0105da na istotn\u0105, strukturaln\u0105 zmian\u0119 na rynku FX.<\/p>\n\n\n\n