Indeks ISM Services Prices Paid w Stanach Zjednoczonych wzr\u00f3s\u0142 w sierpniu do 72,6 z 70,3 w poprzednim odczycie. Ruch ten wskazuje na szybszy wzrost presji cenowej raportowanej w ci\u0105gu miesi\u0105ca przez mened\u017cer\u00f3w zakup\u00f3w w sektorze us\u0142ug.<\/p>\n\n
Na poziomie 72,6 indeks pozostaje wyra\u017anie powy\u017cej progu 50, kt\u00f3ry oddziela ekspansj\u0119 od kurczenia si\u0119 aktywno\u015bci, co sugeruje utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 inflacyjn\u0105 dynamik\u0119 koszt\u00f3w nak\u0142ad\u00f3w w us\u0142ugach. Poprzednia warto\u015b\u0107 70,3 ju\u017c sygnalizowa\u0142a podwy\u017cszone warunki cenowe, a sierpniowy wzrost wskazuje, \u017ce presja ta dodatkowo si\u0119 nasili\u0142a.<\/p>\n\n
Gwa\u0142towny skok indeksu ISM Services Prices Paid do 72,6 w sierpniu pokazuje, \u017ce inflacja w sektorze us\u0142ug przyspiesza znacznie szybciej, ni\u017c oczekiwano. Ten nieoczekiwany wzrost z 70,3 sugeruje, \u017ce popyt konsumencki pozostaje uporczywie silny, a firmy wci\u0105\u017c przerzucaj\u0105 wysokie koszty na odbiorc\u00f3w. Naszym zdaniem tak \u201egor\u0105cy\u201d odczyt zmusi Rezerw\u0119 Federaln\u0105 do utrzymywania st\u00f3p procentowych na podwy\u017cszonym poziomie przez d\u0142u\u017cszy czas, istotnie zmieniaj\u0105c rynkowe oczekiwania na najbli\u017csze tygodnie.<\/p>\n\n
W przypadku trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych na rynku stopy procentowej oczekujemy gwa\u0142townej wyprzeda\u017cy kr\u00f3tkoterminowych obligacji skarbowych USA, poniewa\u017c zak\u0142ady na szybkie obni\u017cki st\u00f3p zostan\u0105 szybko wycenione \u201ez rynku\u201d. Historycznie, gdy indeks ten wznosi si\u0119 powy\u017cej 70, rentowno\u015bci kr\u00f3tkoterminowych papier\u00f3w rosn\u0105 dynamicznie \u2014 podobnie jak podczas fal inflacyjnych w 2022 r., kiedy rentowno\u015bci potrafi\u0142y wzrosn\u0105\u0107 o ponad 50 pb w ci\u0105gu miesi\u0105ca. Rekomendujemy rozwa\u017cenie kr\u00f3tkich pozycji na kontraktach futures na dwuletnie Treasuries, aby skorzysta\u0107 na rosn\u0105cych rentowno\u015bciach.<\/p>\n\n
Na rynku derywat\u00f3w akcyjnych uporczywa inflacja w us\u0142ugach zazwyczaj wywiera siln\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 na wysoko wyceniane sp\u00f3\u0142ki technologiczne. Sugerujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na S&P 500 lub Nasdaq 100 jako zabezpieczenie przed szersz\u0105 korekt\u0105 gie\u0142dow\u0105. Dodatkowo oczekujemy wzrostu amplitudy waha\u0144, co czyni atrakcyjn\u0105 strategi\u0119 zajmowania d\u0142ugich pozycji w opcjach call na VIX w celu skorzystania z rosn\u0105cej zmienno\u015bci.<\/p>\n\n
Wreszcie oczekujemy wyra\u017anego umocnienia dolara ameryka\u0144skiego, poniewa\u017c globalni inwestorzy b\u0119d\u0105 pod\u0105\u017ca\u0107 za wy\u017cszymi rentowno\u015bciami w USA. Traderzy powinni przyjrze\u0107 si\u0119 opcjom walutowym \u2014 w szczeg\u00f3lno\u015bci zakupowi opcji call na USD wzgl\u0119dem euro lub jena japo\u0144skiego. Ta dywergencja w polityce pieni\u0119\u017cnej prawdopodobnie b\u0119dzie wypycha\u0107 indeks dolara (DXY) w g\u00f3r\u0119 przez reszt\u0119 wrze\u015bnia.<\/p>\n\n\n\n