Indeks nowych zam\u00f3wie\u0144 ISM dla ameryka\u0144skiego sektora us\u0142ug wzr\u00f3s\u0142 w sierpniu do 60,9 pkt. z 57,2 pkt. wcze\u015bniej. Ruch ten wskazuje na silniejszy wzrost nowej aktywno\u015bci biznesowej w us\u0142ugach, a najnowszy odczyt wyd\u0142u\u017ca seri\u0119 wynik\u00f3w w strefie ekspansji. <\/p>\n
Poziom powy\u017cej 50 pkt. oznacza ekspansj\u0119, natomiast odczyty poni\u017cej tego progu sygnalizuj\u0105 kurczenie si\u0119 aktywno\u015bci. Wzrost o 3,7 pkt. wzgl\u0119dem poprzedniego miesi\u0105ca sugeruje popraw\u0119 impetu popytu w sierpniu, co dok\u0142ada kolejny argument na rzecz odporno\u015bci warunk\u00f3w w us\u0142ugach.<\/p>\n
Nag\u0142y skok indeksu nowych zam\u00f3wie\u0144 ISM dla us\u0142ug do 60,9 pkt. w sierpniu pokazuje, \u017ce popyt konsumencki odbija znacznie szybciej, ni\u017c oczekiwano. Uwa\u017camy, \u017ce tak silna ekspansja \u2014 z 57,2 pkt. w lipcu \u2014 sygnalizuje solidny impet gospodarczy wchodz\u0105c w ostatni kwarta\u0142 2026 r. Historycznie odczyt powy\u017cej 60 pkt. w tym wska\u017aniku wskazuje na wyj\u0105tkowo odporny sektor us\u0142ug, kt\u00f3ry odpowiada za ponad dwie trzecie gospodarki USA.<\/p>\n
Po publikacji danych rentowno\u015bci obligacji skarbowych USA zacz\u0119\u0142y ju\u017c rosn\u0105\u0107, a rentowno\u015b\u0107 10-latek wraca w okolice 4,15%. W poprzednich cyklach gospodarczych podobne skoki popytu w us\u0142ugach zmusza\u0142y Rezerw\u0119 Federaln\u0105 do ponownej oceny agresywnych obni\u017cek st\u00f3p procentowych. Spodziewamy si\u0119, \u017ce w najbli\u017cszych tygodniach traderzy na instrumentach pochodnych mog\u0105 mierzy\u0107 si\u0119 ze zwi\u0119kszon\u0105 zmienno\u015bci\u0105, poniewa\u017c kontrakty terminowe na kr\u00f3tkoterminowe stopy procentowe szybko wyceniaj\u0105 mniej go\u0142\u0119bi\u0105 \u015bcie\u017ck\u0119 polityki.<\/p>\n
Sugerujemy pozycjonowanie pod mocniejszego dolara ameryka\u0144skiego wobec g\u0142\u00f3wnych walut, takich jak euro i jen japo\u0144ski. Zaj\u0119cie kr\u00f3tkiej pozycji na kontraktach terminowych na obligacje skarbowe lub zakup opcji put na ETF-y obligacji d\u0142ugoterminowych r\u00f3wnie\u017c mo\u017ce przynie\u015b\u0107 solidne stopy zwrotu, je\u015bli rentowno\u015bci pozostan\u0105 pod presj\u0105 wzrostow\u0105. Patrz\u0105c na podobne skoki w latach 2021 i 2023, indeks dolara cz\u0119sto zyskiwa\u0142 o 1,5%\u20132% w tygodniach po tak mocnych danych makroekonomicznych.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w opcji na akcje rekomendujemy koncentracj\u0119 na opcjach call dla sektor\u00f3w cyklicznych, takich jak finanse i energia, kt\u00f3re korzystaj\u0105 w \u015brodowisku wysokiego popytu. Z kolei opcje na sp\u00f3\u0142ki technologiczne o wysokim wzro\u015bcie mog\u0105 znale\u017a\u0107 si\u0119 pod presj\u0105 ze wzgl\u0119du na ryzyko utrzymania si\u0119 wy\u017cszych koszt\u00f3w finansowania. Zabezpieczenie portfeli akcyjnych kr\u00f3tkoterminowymi opcjami call na VIX to r\u00f3wnie\u017c rozs\u0105dny ruch, gdy rynek przetwarza t\u0119 nag\u0142\u0105 zmian\u0119 oczekiwa\u0144 co do perspektyw gospodarczych.<\/p>\n\n\n\n