USD\/JPY kontynuowa\u0142 drugi dzie\u0144 spadk\u00f3w, handluj\u0105c w okolicach 156,80 podczas czwartkowej sesji europejskiej, po gwa\u0142townym ruchu, kt\u00f3ry o\u017cywi\u0142 spekulacje o mo\u017cliwej kolejnej interwencji Japonii. W \u015brod\u0119 po po\u0142udniu para t\u0105pn\u0119\u0142a o niemal 1% w ci\u0105gu kilku minut, a nast\u0119pnie ponownie osun\u0119\u0142a si\u0119 w nocy, utrzymuj\u0105c uwag\u0119 rynku na ryzyku oficjalnych dzia\u0142a\u0144 wspieraj\u0105cych jena.<\/p>\n
Jen umocni\u0142 si\u0119 po jastrz\u0119bich komentarzach cz\u0142onka zarz\u0105du Banku Japonii, Hajime Takaty, kt\u00f3re sk\u0142oni\u0142y rynek do przeszacowania oczekiwa\u0144 wobec polityki pieni\u0119\u017cnej. Takata stwierdzi\u0142, \u017ce 2026 r. przyniesie strukturaln\u0105 zmian\u0119 re\u017cimu zwi\u0105zan\u0105 z globalnym wzrostem i inwestycjami powi\u0105zanymi ze sztuczn\u0105 inteligencj\u0105, oraz argumentowa\u0142, \u017ce BoJ powinien wyj\u015b\u0107 poza p\u00f3\u0142roczny rytm podwy\u017cek i rozwa\u017cy\u0107 inne opcje ni\u017c standardowe kroki o 0,25 pkt proc. Dolar os\u0142ab\u0142 r\u00f3wnie\u017c po tym, jak dane ADP pokaza\u0142y wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym w USA o 38 tys. w sierpniu, poni\u017cej prognozy 47 tys. Niezale\u017cnie od tego Rabobank wskaza\u0142, \u017ce Departament Skarbu USA przyjmuje praktyki, kt\u00f3re \u2013 wed\u0142ug banku \u2013 przypominaj\u0105 chi\u0144ski model neo-merkantylistyczny.<\/p>\n
Rekomendujemy traderom rynku instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowanie pod wzrost presji spadkowej na USD\/JPY w nadchodz\u0105cych tygodniach, gdy para znajduje si\u0119 w pobli\u017cu 156,80. Po\u0142\u0105czenie jastrz\u0119bich sygna\u0142\u00f3w z Banku Japonii oraz s\u0142abych danych z ameryka\u0144skiego rynku pracy sugeruje, \u017ce rajd jena ma jeszcze przestrze\u0144 do kontynuacji. Zalecamy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na USD\/JPY, aby skorzysta\u0107 z tego spadkowego impetu.<\/p>\n
Nag\u0142y, 1-procentowy spadek kursu sugeruje potencjaln\u0105 interwencj\u0119 rynkow\u0105 ze strony japo\u0144skich w\u0142adz, na wz\u00f3r ogromnej interwencji o warto\u015bci 9,8 bln jen\u00f3w (62 mld USD) obserwowanej przy podobnych wahaniach walutowych w 2024 r. Poniewa\u017c takie nag\u0142e interwencje powoduj\u0105 skok implikowanej zmienno\u015bci, warto rozwa\u017cy\u0107 zakup d\u0142ugich straddle\u2019i. Taka strategia pozwala zarabia\u0107 na ostrych, nag\u0142ych ruchach w dowolnym kierunku.<\/p>\n
Nasze negatywne nastawienie do dolara ameryka\u0144skiego wspiera ch\u0142odn\u0105cy rynek pracy \u2013 sierpniowy raport ADP pokaza\u0142 zaledwie 38 tys. nowych miejsc pracy. Historycznie s\u0142aby przyrost zatrudnienia zwi\u0119ksza presj\u0119 na Rezerw\u0119 Federaln\u0105, by obni\u017ca\u0107 stopy procentowe, co zaw\u0119\u017ca r\u00f3\u017cnic\u0119 rentowno\u015bci mi\u0119dzy USA a Japoni\u0105. Oczekujemy, \u017ce zaw\u0119\u017canie tego spreadu b\u0119dzie sprzyja\u0107 dalszemu domykaniu transakcji carry trade na jenie.<\/p>\n
W miar\u0119 jak Bank Japonii sygnalizuje zwrot w stron\u0119 szybszych, niestandardowych podwy\u017cek st\u00f3p, musimy przygotowa\u0107 si\u0119 na silniejszego jena w \u015brednim horyzoncie. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych mog\u0105 wykorzysta\u0107 d\u0142ugoterminowe bear put spready, aby zarz\u0105dza\u0107 ryzykiem i jednocze\u015bnie pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod t\u0119 strukturaln\u0105 zmian\u0119. Taka konstrukcja ogranicza koszt premii, a jednocze\u015bnie pozwala uchwyci\u0107 stopniowe zyski w miar\u0119 dalszej konwergencji polityk pieni\u0119\u017cnych.<\/p>\n\n\n\n