Roczny wska\u017anik cen konsumpcyjnych (CPI) w Turcji wzr\u00f3s\u0142 w sierpniu o 31,51%, co oznacza odczyt poni\u017cej oczekiwa\u0144 rynkowych na poziomie 31,62%. Wynik ten wskazuje, \u017ce inflacja w uj\u0119ciu rok do roku nadal utrzymywa\u0142a si\u0119 powy\u017cej 30%.<\/p>\n\n
R\u00f3\u017cnica mi\u0119dzy odczytem faktycznym a prognoz\u0105 wynios\u0142a 0,11 pkt proc. Rynki b\u0119d\u0105 zestawia\u0107 s\u0142abszy od oczekiwa\u0144 odczyt z ostatnimi trendami inflacyjnymi oraz perspektyw\u0105 polityki gospodarczej.<\/p>\n\n
Widzimy, \u017ce sierpniowa inflacja w Turcji obni\u017cy\u0142a si\u0119 do 31,51% \u2014 to wyra\u017any spadek z 51,97% odnotowanych w sierpniu 2024 r. oraz wynik nieco ni\u017cszy od rynkowej prognozy 31,62%. Kontynuacja trendu spadkowego sugeruje, \u017ce Bank Centralny Republiki Turcji skutecznie ogranicza dynamik\u0119 cen po latach agresywnego zacie\u015bniania polityki pieni\u0119\u017cnej. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych dane te otwieraj\u0105 mo\u017cliwo\u015b\u0107 strategicznego pozycjonowania pod potencjalne obni\u017cki st\u00f3p procentowych w kolejnych miesi\u0105cach, wraz ze stopniowym spadkiem presji w gospodarce.<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby traderzy dostosowali strategie opcyjne na USD\/TRY w celu wykorzystania spadaj\u0105cej implikowanej zmienno\u015bci. Historycznie, gdy inflacja hamuje, a lira si\u0119 stabilizuje, popyt na kosztown\u0105 ochron\u0119 przed umocnieniem TRY (downside na parze USD\/TRY) zwykle maleje. Warto rozwa\u017cy\u0107 sprzeda\u017c kr\u00f3tkoterminowych straddle\u2019i lub strangle\u2019i na USD\/TRY w celu inkasowania premii, przy jednoczesnym utrzymaniu \u015bcis\u0142ych zlece\u0144 stop-loss na wypadek nag\u0142ych zmian w polityce banku centralnego.<\/p>\n\n
Na rynku pochodnych stopy procentowej rekomendujemy pozycjonowanie pod zmian\u0119 kszta\u0142tu tureckiej krzywej dochodowo\u015bci. Przy spadku inflacji bli\u017cej 30% rentowno\u015bci d\u0142ugoterminowe prawdopodobnie b\u0119d\u0105 spada\u0107 szybciej ni\u017c kr\u00f3tkoterminowe stopy, kt\u00f3re pozostaj\u0105 zakotwiczone przez obecnie wysok\u0105 stop\u0119 referencyjn\u0105. Przyjmowanie sta\u0142ej stopy (receive fixed) w \u015brednioterminowych swapach stopy procentowej w lirze (IRS) oferuje obecnie atrakcyjny stosunek zysku do ryzyka.<\/p>\n\n
Sugerujemy r\u00f3wnie\u017c uwa\u017cne przyjrzenie si\u0119 pochodnym na rynku akcji, w szczeg\u00f3lno\u015bci kontraktom terminowym na indeks Borsa Istanbul (BIST 100). Ni\u017csza inflacja oraz perspektywa ta\u0144szego finansowania w kolejnych kwarta\u0142ach zwykle sprzyjaj\u0105 silnym wzrostom tureckich akcji, zw\u0142aszcza w sektorach bankowym i detalicznym. Zaj\u0119cie d\u0142ugich pozycji w kontraktach terminowych na indeks z najbli\u017cszym terminem wyga\u015bni\u0119cia mo\u017ce przynie\u015b\u0107 istotne zyski, gdy inwestorzy instytucjonalni zaczn\u0105 ponownie alokowa\u0107 kapita\u0142 na turecki rynek akcji.<\/p>\n\n\n\n