Wtorkowe spadki zosta\u0142y odrobione, gdy aktywa ryzykowne ustabilizowa\u0142y si\u0119, wspierane go\u0142\u0119bi\u0105 retoryk\u0105 Rezerwy Federalnej oraz s\u0142abszym raportem ADP z rynku pracy. Odbicie poprowadzi\u0142y ameryka\u0144skie akcje, podczas gdy z\u0142oto lekko zyska\u0142o; ceny ropy i zmienno\u015b\u0107 spad\u0142y. Wcze\u015bniejszy skok rentowno\u015bci obligacji wyhamowa\u0142 \u2014 ruch oceniano jako mniej gwa\u0142towny ni\u017c wahania obserwowane w 2022 r., cho\u0107 obawy o rynek d\u0142ugu nie znikn\u0119\u0142y.<\/p>\n
Zmiana tonu komunikacji Fed przerwa\u0142a tak\u017ce wcze\u015bniejsze umocnienie dolara. Wypowiedzi Johna Williamsa wspar\u0142y wra\u017cliwe na stopy procentowe ameryka\u0144skie sp\u00f3\u0142ki o ma\u0142ej kapitalizacji i os\u0142abi\u0142y dolara wzgl\u0119dem jena. S\u0142abszy odczyt ADP wzmocni\u0142 t\u0119 zmian\u0119 nastroju, a uwaga rynku kieruje si\u0119 teraz na pi\u0105tkowy raport payrolls w poszukiwaniu potwierdzenia sygna\u0142u z rynku pracy.<\/p>\n
Obserwujemy szybkie odwr\u00f3cenie wczorajszej ostrej wyprzeda\u017cy, poniewa\u017c go\u0142\u0119bie komentarze przedstawicieli Fed oraz s\u0142absze prywatne dane o zatrudnieniu ponownie o\u017cywiaj\u0105 aktywa ryzykowne. Warto jednak pami\u0119ta\u0107, \u017ce wrzesie\u0144 jest historycznie najs\u0142abszym miesi\u0105cem w roku dla rynku akcji \u2014 S&P 500 od 1950 r. notowa\u0142 w tym miesi\u0105cu \u015bredni spadek o ok. 1,2%. Inwestorzy wykorzystuj\u0105cy instrumenty pochodne nie powinni traktowa\u0107 tego nag\u0142ego odbicia jako trwa\u0142ego \u201ezielonego \u015bwiat\u0142a\u201d.<\/p>\n
Wraz z cofni\u0119ciem si\u0119 indeksu zmienno\u015bci CBOE (VIX) z tygodniowego szczytu premie opcyjne taniej\u0105, co tworzy dogodne okno do pozycjonowania taktycznego. Sugerujemy rozwa\u017cy\u0107 zakup zabezpieczaj\u0105cych opcji put lub zastosowanie strategii bear put spread na g\u0142\u00f3wnych indeksach, aby ograniczy\u0107 ryzyko dalszych spadk\u00f3w. Takie podej\u015bcie chroni portfele przed klasyczn\u0105 \u201epowakacyjn\u0105\u201d zmienno\u015bci\u0105, kt\u00f3ra zwykle nasila si\u0119 w drugiej po\u0142owie wrze\u015bnia.<\/p>\n
S\u0142abn\u0105cy dolar, pod presj\u0105 zmieniaj\u0105cych si\u0119 oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p procentowych, tchn\u0105\u0142 te\u017c nowe \u017cycie w japo\u0144skiego jena. Oczekujemy, \u017ce para USD\/JPY pozostanie silnie wra\u017cliwa na pi\u0105tkowe dane z ameryka\u0144skiego rynku pracy (non-farm payrolls), co czyni kr\u00f3tkoterminowe strategie opcyjne typu straddle lub strangle atrakcyjnymi do rozegrania potencjalnego wybicia. Warto uwa\u017cnie \u015bledzi\u0107 rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA, poniewa\u017c ostatnie wahania wskazuj\u0105, \u017ce niestabilno\u015b\u0107 na rynku d\u0142ugu jest daleka od zako\u0144czenia.<\/p>\n
Nagle odbicie cen z\u0142ota przy jednoczesnym spadku cen ropy sugeruje, \u017ce rynek zaczyna wycenia\u0107 spowolnienie gospodarcze, a nie utrwalon\u0105 inflacj\u0119. Rekomendujemy wykorzystanie opcji call na z\u0142oto, aby skorzysta\u0107 z defensywnego momentum, jednocze\u015bnie ograniczaj\u0105c ryzyko spadkowe na wypadek pozytywnego zaskoczenia w danych o zatrudnieniu. Historycznie z\u0142oto ma tendencj\u0119 do przewy\u017cszania innych aktyw\u00f3w, gdy rynek pracy s\u0142abnie, a dolar traci na warto\u015bci.<\/p>\n\n\n\n