Indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) lekko spad\u0142 w \u015brod\u0119 po gwa\u0142townym umocnieniu japo\u0144skiego jena, kt\u00f3re odwr\u00f3ci\u0142o wcze\u015bniejsze wzrosty \u201egreenbacka\u201d. DXY znajdowa\u0142 si\u0119 w okolicach 99,55 pkt, czyli -0,11% w uj\u0119ciu dziennym, po wcze\u015bniejszym doj\u015bciu do 99,86 pkt \u2014 najwy\u017cszego poziomu od 14 sierpnia. USD\/JPY zni\u017ckowa\u0142 o niemal 1% po zbli\u017ceniu si\u0119 do 160 i p\u00f3\u017aniej by\u0142 notowany w pobli\u017cu 158,80, co podsyci\u0142o spekulacje o dzia\u0142aniach Tokio na rynku walutowym, takich jak interwencja lub tzw. \u201erate check\u201d, cho\u0107 nie by\u0142o oficjalnego potwierdzenia. Ostatnia skoordynowana interwencja USA i Japonii mia\u0142a miejsce pod koniec lipca, po tym jak USD\/JPY wzr\u00f3s\u0142 do 40-letniego maksimum w okolicach 164.<\/p>\n
Ruch jena odbi\u0142 si\u0119 szerokim echem na rynku FX, wyci\u0105gaj\u0105c EUR\/USD i GBP\/USD z minim\u00f3w dnia, podczas gdy s\u0142absze dane z USA do\u0142o\u017cy\u0142y presji na dolara. ADP Employment Change pokaza\u0142, \u017ce zatrudnienie w sektorze prywatnym wzros\u0142o w sierpniu o 38 tys., poni\u017cej prognozy 47 tys. i wyniku 46 tys. z lipca. Wyceny oczekiwa\u0144 wobec polityki Rezerwy Federalnej zacie\u015bni\u0142y si\u0119 \u2014 narz\u0119dzie CME FedWatch sugerowa\u0142o ok. 70% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p na posiedzeniu 15\u201316 wrze\u015bnia, wobec 36% tydzie\u0144 wcze\u015bniej. Rentowno\u015bci obligacji skarbowych USA pozostawa\u0142y podwy\u017cszone \u2014 10-latki by\u0142y blisko 4,79% po wcze\u015bniejszym dotkni\u0119ciu 4,81%, najwy\u017cej od pa\u017adziernika 2023 r. \u2014 gdy rynki wyczekiwa\u0142y pi\u0105tkowego raportu NFP.<\/p>\n
W zwi\u0105zku z gwa\u0142townym umocnieniem japo\u0144skiego jena i spadkiem USD\/JPY do 158,80 przy podejrzeniach interwencji rekomendujemy, aby inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na skrajn\u0105 zmienno\u015b\u0107. Historycznie jednostronne interwencje Japonii, takie jak pod koniec 2022 r. i w po\u0142owie 2024 r., wywo\u0142ywa\u0142y nag\u0142e rajdy JPY si\u0119gaj\u0105ce nawet 5% w zaledwie kilka sesji. Zalecamy kupno kr\u00f3tkoterminowych opcji put na USD\/JPY w celu zabezpieczenia portfeli przed kolejnymi gwa\u0142townymi spadkami, zw\u0142aszcza \u017ce para utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu kluczowego poziomu 160.<\/p>\n
Gwa\u0142towny wzrost prawdopodobie\u0144stwa wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p Fed do 70% oznacza konieczno\u015b\u0107 aktywnego dostosowania pozycji w instrumentach pochodnych na stopy procentowe. Przy rentowno\u015bci referencyjnych 10-letnich obligacji USA utrzymuj\u0105cej si\u0119 wysoko na poziomie 4,79% istnieje istotna, technicznie uzasadniona \u015bcie\u017cka w kierunku 5,0%, je\u015bli cykl zacie\u015bniania Fed rozpocznie si\u0119 16 wrze\u015bnia. Sugerujemy zaj\u0119cie kr\u00f3tkich pozycji na kontraktach terminowych na obligacje skarbowe lub zakup opcji put na instrumenty o d\u0142ugim terminie zapadalno\u015bci, aby skorzysta\u0107 na tej presji wzrostu rentowno\u015bci.<\/p>\n
Pi\u0105tkowy raport Nonfarm Payrolls b\u0119dzie kluczowym katalizatorem, kt\u00f3ry mo\u017ce potwierdzi\u0107 lub podwa\u017cy\u0107 s\u0142aby odczyt ADP wskazuj\u0105cy na przyrost zatrudnienia w sektorze prywatnym jedynie o 38 tys. Poniewa\u017c du\u017ce zaskoczenia w danych payrolls historycznie wywo\u0142uj\u0105 \u015brednie wahania USD\/JPY przekraczaj\u0105ce 100 pips\u00f3w w dniu publikacji, strategie opcyjne neutralne kierunkowo s\u0105 szczeg\u00f3lnie atrakcyjne. Rekomendujemy stosowanie d\u0142ugich straddle na indeksie dolara ameryka\u0144skiego lub g\u0142\u00f3wnych parach walutowych, aby \u201ez\u0142apa\u0107\u201d te oczekiwane ruchy bez konieczno\u015bci zajmowania kierunku przed publikacj\u0105 danych.<\/p>\n\n\n\n