TD Securities twierdzi, \u017ce nap\u0142ywaj\u0105ce dane z USA \u2014 na czele z pi\u0105tkowym raportem z rynku pracy (Non-farm Payrolls, NFP) \u2014 b\u0119d\u0105 w najbli\u017cszym czasie wyznacza\u0107 kierunek dla z\u0142ota, podczas gdy rynki trawi\u0105 bardziej jastrz\u0119bi ton Rezerwy Federalnej oraz \u015bwie\u017c\u0105 eskalacj\u0119 na rynku energii. Z\u0142oto handlowane jest blisko prog\u00f3w sprzeda\u017cy system\u00f3w Commodity Trading Advisors (CTA) w okolicach 4 300 USD za uncj\u0119, co zwi\u0119ksza podatno\u015b\u0107 notowa\u0144 na spadki, je\u015bli odczyt danych oka\u017ce si\u0119 wy\u017cszy od oczekiwa\u0144.<\/p>\n\n
Symulacje cenowe banku wskazuj\u0105, \u017ce dalszy zjazd w stron\u0119 4 200\u20134 100 USD za uncj\u0119 m\u00f3g\u0142by ju\u017c do przysz\u0142ego tygodnia sprowadzi\u0107 pozycjonowanie CTA niemal do poziomu neutralnego. Niezale\u017cnie od tego, wycena podwy\u017cek st\u00f3p ponownie wzros\u0142a do ponad dw\u00f3ch podwy\u017cek w 2027 r., odzwierciedlaj\u0105c utrzymuj\u0105ce si\u0119 obawy inflacyjne oraz mo\u017cliwo\u015b\u0107, \u017ce oczekiwania na bardziej restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 b\u0119d\u0105 ci\u0105\u017cy\u0107 metalom. W d\u0142u\u017cszym horyzoncie TD Securities wskazuje na popraw\u0119 t\u0142a dla metali szlachetnych zwi\u0105zan\u0105 z powrotem narracji o dewaluacji dolara, podkre\u015blaj\u0105c jednocze\u015bnie, \u017ce podwy\u017cki Fed wci\u0105\u017c nie s\u0105 przes\u0105dzone.<\/p>\n\n
W miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 kluczowej publikacji ameryka\u0144skiego raportu Non-farm Payrolls w ten pi\u0105tek, 4 wrze\u015bnia, uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych na z\u0142oto powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107. Obecnie szczeg\u00f3lnie uwa\u017cnie obserwowany jest poziom 4 300 USD za uncj\u0119, poniewa\u017c ceny utrzymuj\u0105ce si\u0119 tu\u017c powy\u017cej tego pu\u0142apu s\u0105 bardzo wra\u017cliwe na nap\u0142ywaj\u0105ce dane makroekonomiczne. Je\u015bli raport z rynku pracy przebije oczekiwania, mo\u017ce to wywo\u0142a\u0107 gwa\u0142town\u0105 wyprzeda\u017c, przy utrzymuj\u0105cym si\u0119 jastrz\u0119bim nastawieniu Rezerwy Federalnej.<\/p>\n\n
Nasza analiza sugeruje, \u017ce spadek poni\u017cej 4 300 USD najprawdopodobniej uruchomi automatyczn\u0105 sprzeda\u017c ze strony CTA, przyspieszaj\u0105c spadkowy impet. W takim scenariuszu oczekujemy, \u017ce notowania szybko osun\u0105 si\u0119 w kierunku 4 200\u20134 100 USD, co \u201esp\u0142aszczy\u201d spekulacyjne pozycje d\u0142ugie. Traderzy derywat\u00f3w powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put, aby skorzysta\u0107 na tym potencjalnym technicznym prze\u0142amaniu lub zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nim.<\/p>\n\n
Historycznie podobne epizody delewarowania CTA, jak te obserwowane w poprzednich fazach zacie\u015bniania polityki pieni\u0119\u017cnej, potrafi\u0142y zredukowa\u0107 nawet o 8% spekulacyjne \u201ed\u0142ugie\u201d zaanga\u017cowanie w ci\u0105gu kilku dni. Ponadto, przy kontraktach terminowych na stopy procentowe, kt\u00f3re obecnie wyceniaj\u0105 ponad dwie podwy\u017cki st\u00f3p Fed w 2027 r., \u017c\u00f3\u0142ty metal wygl\u0105da na kr\u00f3tk\u0105 met\u0119 na przegrzany. Jednocze\u015bnie odradzamy utrzymywanie d\u0142ugoterminowych pozycji kr\u00f3tkich, poniewa\u017c strukturalna dewaluacja dolara prawdopodobnie powstrzyma g\u0142\u0119bsze za\u0142amanie.<\/p>\n\n\n\n