Z\u0142oto (XAU\/USD) przyci\u0105gn\u0119\u0142o w \u015brod\u0119 kupuj\u0105cych na spadkach po tym, jak dzie\u0144 wcze\u015bniej osun\u0119\u0142o si\u0119 o niemal 2,7%. Pomog\u0142o w tym umiarkowane cofni\u0119cie rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych, co wynios\u0142o notowania metalu z powrotem powy\u017cej 4300 USD. Kurs znajdowa\u0142 si\u0119 w okolicach 4334 USD po odbiciu od dziennego do\u0142ka 4282 USD \u2014 najs\u0142abszego poziomu od 7 sierpnia. Wzrosty pozostawa\u0142y ograniczone, poniewa\u017c ponowne nasilenie dzia\u0142a\u0144 zbrojnych na Bliskim Wschodzie podbi\u0142o ceny ropy, podsycaj\u0105c obawy inflacyjne i wywo\u0142uj\u0105c wyprzeda\u017c na globalnym rynku d\u0142ugu. Cho\u0107 rentowno\u015bci spad\u0142y, nadal utrzymywa\u0142y si\u0119 blisko ostatnich szczyt\u00f3w \u2014 dochodowo\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA wynosi\u0142a ok. 4,78% po kr\u00f3tkim zej\u015bciu do 4,81%, najwy\u017cej od pa\u017adziernika 2023 r.<\/p>\n\n
Oczekiwania na wy\u017csze stopy w USA wci\u0105\u017c ci\u0105\u017cy\u0142y aktywu nieprzynosz\u0105cemu odsetek. Rynkowa wycena podwy\u017cki st\u00f3p Fed na posiedzeniu 15\u201316 wrze\u015bnia wzros\u0142a do ok. 70% z 36% tydzie\u0144 wcze\u015bniej \u2014 wynika z CME FedWatch \u2014 po komentarzach przewodnicz\u0105cego Fed Kevina Warsha w Jackson Hole. Przeciwnym wiatrem by\u0142 te\u017c mocniejszy dolar, cho\u0107 s\u0142absze dane ogranicza\u0142y ruch: ADP pokaza\u0142 wzrost prywatnego zatrudnienia w sierpniu o 38 tys. wobec prognozy 47 tys. i 46 tys. poprzednio. Indeks dolara (DXY) handlowany by\u0142 w pobli\u017cu 99,77 po 99,86, czyli najwy\u017cej od 14 sierpnia. Technicznie XAU\/USD pozostawa\u0142 poni\u017cej 100-dniowej SMA w okolicach 4360 USD oraz linii \u015brodkowej Bollingera oko\u0142o 4445 USD; RSI wynosi\u0142 45, a MACD pozostawa\u0142 ujemny. Wsparcia wypada\u0142y w rejonie 4204 USD, nast\u0119pnie 4000 USD, a opory na 4360 USD, 4446 USD i 4688 USD.<\/p>\n\n
Sugerujemy, aby traderzy na instrumentach pochodnych przyj\u0119li ostro\u017cne, kr\u00f3tkoterminowo nied\u017awiedzie nastawienie do z\u0142ota (XAU\/USD) w przededniu wyczekiwanego pi\u0105tkowego odczytu Nonfarm Payrolls (NFP). Cho\u0107 metal odnotowa\u0142 dzi\u015b niewielkie odbicie do 4334 USD, szersze otoczenie makro pozostaje wyra\u017anie niekorzystne dla aktyw\u00f3w nieprzynosz\u0105cych dochodu. Strategie derywatowe powinny koncentrowa\u0107 si\u0119 na zabezpieczeniu przed ryzykiem spadk\u00f3w, przy jednoczesnym pozycjonowaniu pod potencjalne skoki zmienno\u015bci.<\/p>\n\n
Przy rentowno\u015bci 10-letnich obligacji USA utrzymuj\u0105cej si\u0119 w pobli\u017cu 4,78%, koszt utrzymywania pozycji w z\u0142ocie jest najwy\u017cszy od wielu miesi\u0119cy. Statystycznie, gdy rentowno\u015b\u0107 10-latek utrzymuje si\u0119 powy\u017cej 4,7%, ceny z\u0142ota historycznie notowa\u0142y \u015bredni spadek o 4,2% w kolejnych dw\u00f3ch tygodniach. Rekomendujemy wykorzystanie strategii bear put spread, aby skorzysta\u0107 z presji wynikaj\u0105cej z rentowno\u015bci, jednocze\u015bnie ograniczaj\u0105c koszt premii.<\/p>\n\n
Gwa\u0142towny wzrost oczekiwa\u0144 na wrze\u015bniow\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p do 70% z zaledwie 36% tydzie\u0144 temu wskazuje, \u017ce rynek szybko wycenia bardziej jastrz\u0119bi Fed. Historycznie, gdy prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki ro\u015bnie o ponad 30% w ci\u0105gu tygodnia, indeks dolara (DXY) ma tendencj\u0119 do umacniania si\u0119 \u015brednio o 1,5% w kolejnych dw\u00f3ch tygodniach. Aby wykorzysta\u0107 t\u0119 si\u0142\u0119 USD, mo\u017cna rozwa\u017cy\u0107 sprzeda\u017c out-of-the-money opcji call na z\u0142oto, celuj\u0105c w op\u00f3r w pobli\u017cu 100-dniowej prostej \u015bredniej krocz\u0105cej na 4360 USD.<\/p>\n\n
Z technicznego punktu widzenia najmniejszy op\u00f3r pozostaje zdecydowanie w d\u00f3\u0142, poniewa\u017c wska\u017anik Relative Strength Index (RSI) utrzymuje si\u0119 poni\u017cej neutralnego poziomu 50. Je\u015bli pi\u0105tkowe dane z rynku pracy oka\u017c\u0105 si\u0119 lepsze od oczekiwa\u0144, mo\u017cliwa jest szybka likwidacja pozycji w kierunku wsparcia przy dolnym pa\u015bmie Bollingera na 4204 USD. Dla os\u00f3b handluj\u0105cych kr\u00f3tkoterminowymi opcjami, zakup opcji put ze strike w okolicach 4200 USD, wygasaj\u0105cych po posiedzeniu FOMC 15\u201316 wrze\u015bnia, oferuje atrakcyjny profil relacji ryzyka do zysku.<\/p>\n\n
Cho\u0107 rosn\u0105ce napi\u0119cia na Bliskim Wschodzie i wy\u017csze ceny ropy zwykle uruchamiaj\u0105 przep\u0142ywy do \u201ebezpiecznych przystani\u201d, obecne \u015brodowisko wysokich rentowno\u015bci neutralizuje ten mechanizm. W poprzednich cyklach gospodarczych dodatnia korelacja z\u0142ota z rop\u0105 za\u0142amywa\u0142a si\u0119 w 60% przypadk\u00f3w, gdy rentowno\u015b\u0107 10-latek przewy\u017csza\u0142a inflacj\u0119. Dlatego nie nale\u017cy liczy\u0107, \u017ce ryzyka geopolityczne b\u0119d\u0105 wspiera\u0107 ceny z\u0142ota w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n