UOB zrewidowa\u0142 w g\u00f3r\u0119 prognoz\u0119 wzrostu PKB Indii w roku fiskalnym 2027 do 7,2% z 6,8% po tym, jak wzrost w 1QFY27 wyni\u00f3s\u0142 7,8% r\/r. To wynik wy\u017cszy od konsensusu Bloomberga na poziomie 7,3%, podczas gdy wzrost w 4Q si\u0119gn\u0105\u0142 8,6%. Bank podni\u00f3s\u0142 r\u00f3wnie\u017c prognoz\u0119 inflacji CPI (headline) na FY27 do 5,2% z 5,0%, wskazuj\u0105c na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 cen \u017cywno\u015bci przy jednocze\u015bnie wy\u017cszych kosztach us\u0142ug i energii; cz\u0119\u015bciow\u0105 przeciwwag\u0119 maj\u0105 stanowi\u0107 subsydia oraz du\u017ce zapasy zbo\u017ca w magazynach publicznych.<\/p>\n
W scenariuszu bazowym UOB zak\u0142ada kilka miesi\u0119cy silniejszych wzrost\u00f3w cen w uj\u0119ciu miesi\u0105c do miesi\u0105ca z uwagi na niekorzystne warunki pogodowe zak\u0142\u00f3caj\u0105ce poda\u017c \u017cywno\u015bci, co ma by\u0107 cz\u0119\u015bciowo \u0142agodzone przez komfortowy poziom publicznych zapas\u00f3w zbo\u017ca. Bank oceni\u0142 te\u017c, \u017ce realna stopa procentowa w Indiach sta\u0142aby si\u0119 ujemna bez dalszych podwy\u017cek st\u00f3p, poniewa\u017c inflacja ma \u2014 wed\u0142ug projekcji \u2014 wzrosn\u0105\u0107 powy\u017cej 6% r\/r ju\u017c w listopadzie 2026 r.<\/p>\n
W zwi\u0105zku z przyspieszeniem wzrostu gospodarczego Indii do 7,8% w I kwartale FY27 oczekujemy, \u017ce Bank Rezerw Indii (RBI) przyjmie zdecydowanie jastrz\u0119bie nastawienie, aby przeciwdzia\u0142a\u0107 narastaj\u0105cej inflacji. Poniewa\u017c inflacja jest na \u015bcie\u017cce przekroczenia poziomu 6% do listopada 2026 r., ryzyko ujemnych realnych st\u00f3p procentowych staje si\u0119 bardzo realne. Doradzamy traderom rynku instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowanie si\u0119 pod wzrost rentowno\u015bci poprzez zajmowanie pozycji pay-fixed w overnight index swaps (OIS), szczeg\u00f3lnie na tenorach 1- i 2-letnich.<\/p>\n
Historycznie silny wzrost PKB w po\u0142\u0105czeniu z wysokimi stopami procentowymi przyci\u0105ga kapita\u0142 zagraniczny, co w kr\u00f3tkim terminie powinno wspiera\u0107 indyjsk\u0105 rupi\u0119. Sugerujemy rozwa\u017cenie kr\u00f3tkich pozycji w kontraktach terminowych USD\/INR lub zakup opcji call na INR, aby skorzysta\u0107 z tego kr\u00f3tkoterminowego umocnienia waluty. Jednocze\u015bnie nale\u017cy zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107, poniewa\u017c skok cen energii i \u017cywno\u015bci mo\u017ce w dalszej cz\u0119\u015bci roku poszerzy\u0107 deficyt na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych.<\/p>\n
Cho\u0107 solidny wzrost PKB na poziomie 7,2% w skali ca\u0142ego roku jest korzystny dla wynik\u00f3w sp\u00f3\u0142ek, nag\u0142e ryzyko podwy\u017cek st\u00f3p prawdopodobnie zwi\u0119kszy zmienno\u015b\u0107 na rynku akcji. W celu zarz\u0105dzania tym ryzykiem rekomendujemy strategie na wzrost zmienno\u015bci, takie jak zakup straddle lub strangle na Nifty 50 przed kolejnym posiedzeniem RBI. W przypadku strategii kierunkowych, bull call spread na sektor bankowy i finansowy mo\u017ce zapewni\u0107 ekspozycj\u0119 na odporn\u0105 ekspansj\u0119 gospodarcz\u0105 Indii przy ograniczonym ryzyku.<\/p>\n
Poniewa\u017c oczekuje si\u0119, \u017ce niekorzystne zjawiska pogodowe istotnie ogranicz\u0105 poda\u017c \u017cywno\u015bci i podbij\u0105 inflacj\u0119 CPI (headline) do 5,2%, surowce rolne maj\u0105 przed sob\u0105 wzrostowy scenariusz. Rekomendujemy d\u0142ugie pozycje w kontraktach terminowych na surowce rolne, szczeg\u00f3lnie w segmentach zb\u00f3\u017c i przypraw, gdzie publiczne zapasy buforowe mog\u0105 nie w pe\u0142ni zneutralizowa\u0107 krajowe niedobory. Dodatkowo rosn\u0105ce globalne koszty energii oznaczaj\u0105, \u017ce d\u0142ugie pozycje w instrumentach pochodnych na rop\u0119 naftow\u0105 mog\u0105 stanowi\u0107 skuteczne zabezpieczenie przed szersz\u0105 presj\u0105 inflacyjn\u0105.<\/p>\n\n\n\n