OCBC skorygowa\u0142 swoje prognozy dla azjatyckich walut w kierunku nieco mocniejszego profilu wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego (USD), przy czym wi\u0119ksze rewizje w g\u00f3r\u0119 dotycz\u0105 wona korea\u0144skiego (KRW) oraz ringgita malezyjskiego (MYR). Zmiany odzwierciedlaj\u0105 ostatnie ruchy rynkowe oraz przesuni\u0119cia w fundamentalnych czynnikach nap\u0119dzaj\u0105cych FX w ostatnich tygodniach; uwzgl\u0119dniaj\u0105 te\u017c silniejsze fundamenty gospodarki krajowej Korei, popraw\u0119 przep\u0142yw\u00f3w od eksporter\u00f3w i mniejsze obawy o odp\u0142yw kapita\u0142u. W Malezji bank wskazuje na odporne tempo wzrostu, sprzyjaj\u0105ce salda zewn\u0119trzne, wygasanie szumu politycznego oraz wcze\u015bniejsze dzia\u0142ania maj\u0105ce zach\u0119ci\u0107 do nap\u0142ywu \u015brodk\u00f3w w FX.<\/p>\n\n
Bank nadal oczekuje, \u017ce wyniki poszczeg\u00f3lnych walut azjatyckich b\u0119d\u0105 si\u0119 rozchodzi\u0107, zamiast pod\u0105\u017ca\u0107 w jednym kierunku. Tempo i skala potencjalnych umocnie\u0144 maj\u0105 zale\u017ce\u0107 od fundament\u00f3w na poziomie poszczeg\u00f3lnych kraj\u00f3w, nastawienia polityki pieni\u0119\u017cnej i przep\u0142yw\u00f3w kapita\u0142u, a tak\u017ce od czynnik\u00f3w zewn\u0119trznych, takich jak zmiany rentowno\u015bci oraz wahania cen ropy. Artyku\u0142 zosta\u0142 przygotowany przy wsparciu narz\u0119dzia sztucznej inteligencji i zweryfikowany przez redaktora.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy handluj\u0105cy instrumentami pochodnymi powinni w nadchodz\u0105cych tygodniach pozycjonowa\u0107 si\u0119 na umocnienie ringgita malezyjskiego (MYR) i wona korea\u0144skiego (KRW) wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego. Zamiast traktowa\u0107 waluty azjatyckie jako jednolity koszyk, rekomendujemy wykorzystanie dopasowanych opcji oraz kontrakt\u00f3w terminowych (forward), aby uchwyci\u0107 te, specyficzne dla poszczeg\u00f3lnych kraj\u00f3w, zyski. Takie selektywne podej\u015bcie pozwala wykorzysta\u0107 zmieniaj\u0105ce si\u0119 czynniki makroekonomiczne, kt\u00f3re obecnie obserwujemy w regionie.<\/p>\n\n
Za tym scenariuszem przemawia dynamika gospodarki Malezji: najnowsze dane pokazuj\u0105 solidny wzrost PKB utrzymuj\u0105cy si\u0119 w okolicach 5,0% oraz silne nap\u0142ywy bezpo\u015brednich inwestycji zagranicznych. Ponadto skoordynowane dzia\u0142ania Bank Negara Malaysia, maj\u0105ce zach\u0119ci\u0107 sp\u00f3\u0142ki z udzia\u0142em pa\u0144stwa do repatriacji zagranicznych zysk\u00f3w, skutecznie doprowadzi\u0142y do tego, \u017ce ringgit handlowany jest w pobli\u017cu najsilniejszych poziom\u00f3w od miesi\u0119cy. Inwestorzy mog\u0105 monetyzowa\u0107 t\u0119 stabilno\u015b\u0107, wystawiaj\u0105c opcje call na zwy\u017ck\u0119 USD\/MYR (sprzeda\u017c \u201eupside call\u201d) w celu inkasowania premii, przy za\u0142o\u017ceniu, \u017ce ringgit utrzyma trend umacniaj\u0105cy.<\/p>\n\n
W przypadku Korei Po\u0142udniowej silne odbicie eksportu p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w, kt\u00f3ry w ostatnich miesi\u0105cach wzr\u00f3s\u0142 o ponad 20% r\/r, istotnie poprawi\u0142o bilans handlowy kraju. To oparte na eksporcie o\u017cywienie, w po\u0142\u0105czeniu ze spadkiem krajowych odp\u0142yw\u00f3w kapita\u0142u, zapewnia wonowi solidne wsparcie fundamentalne. Sugerujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na USD\/KRW, aby skorzysta\u0107 z narastaj\u0105cego momentum, w miar\u0119 jak przep\u0142ywy od eksporter\u00f3w nadal \u201eczyszcz\u0105\u201d rynek.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c oczekujemy silnie rozfragmentowanych wynik\u00f3w w azjatyckim FX, inwestorzy powinni unika\u0107 szerokich proxy na koszyk rynk\u00f3w wschodz\u0105cych i zamiast tego koncentrowa\u0107 si\u0119 na parach typu relative value. Czynniki zewn\u0119trzne, takie jak zmienno\u015b\u0107 cen ropy Brent wahaj\u0105cych si\u0119 w okolicach 75\u201380 USD za bary\u0142k\u0119 oraz zmiany globalnych rentowno\u015bci obligacji, b\u0119d\u0105 kszta\u0142towa\u0107 odmienne \u015bcie\u017cki dla eksporter\u00f3w energii, takich jak Malezja, wzgl\u0119dem importer\u00f3w energii. Konstruuj\u0105c transakcje cross-currency \u2014 np. d\u0142ug\u0105 pozycj\u0119 w MYR wzgl\u0119dem s\u0142abszych regionalnych odpowiednik\u00f3w \u2014 mo\u017cna lepiej wyizolowa\u0107 te lokalne \u017ar\u00f3d\u0142a si\u0142y.<\/p>\n\n\n\n