DJIA handlowano w pobli\u017cu 52 750 pkt, ok. 450 pkt (0,85%) ni\u017cej, po tym jak Dow\u00f3dztwo Centralne USA (CENTCOM) potwierdzi\u0142o uderzenia na cele Korpusu Stra\u017cnik\u00f3w Rewolucji Islamskiej (IRGC) na terytorium Iranu, co zniwelowa\u0142o odbicie powy\u017cej 53 000 pkt, kt\u00f3re zatrzyma\u0142o si\u0119 przed 53 200 pkt. W Cie\u015bninie Ormuz trafione zosta\u0142y dwa tankowce \u2014 jeden saudyjski oraz drugi nale\u017c\u0105cy do armatora z Korei Po\u0142udniowej \u2014 a kolejne dzia\u0142ania w ci\u0105gu 48 godzin prze\u0142o\u017cy\u0142y si\u0119 na zmian\u0119 wyceny ryzyka: wydobycie w rejonie Zatoki Perskiej spad\u0142o do ok. dw\u00f3ch trzecich poziom\u00f3w sprzed wojny, a ropa naftowa ponownie znalaz\u0142a si\u0119 pod siln\u0105 presj\u0105 popytow\u0105. Wtorkowe dane z USA nie zdo\u0142a\u0142y ustabilizowa\u0107 apetytu na ryzyko, poniewa\u017c rynki wa\u017cy\u0142y proinflacyjny impuls konfliktu z coraz bardziej restrykcyjnymi warunkami finansowymi.<\/p>\n
Indeks ISM dla przemys\u0142u wyni\u00f3s\u0142 w sierpniu 54,6 pkt wobec 55,2 pkt oczekiwanych i 55,6 pkt w lipcu, podczas gdy nowe zam\u00f3wienia spad\u0142y do 53,7 pkt z 56,7 pkt, a komponent zatrudnienia obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 51,2 pkt z 52,8 pkt; liczba wolnych miejsc pracy w lipcu wynios\u0142a 7,271 mln wobec 7,3 mln prognozy. Sk\u0142adowa \u201eprices paid\u201d utrzyma\u0142a si\u0119 drugi miesi\u0105c z rz\u0119du na poziomie 71,1 pkt, poni\u017cej konsensusu 72, przy czym rentowno\u015b\u0107 10-latek dosz\u0142a do 4,78%, 30-latek zbli\u017cy\u0142a si\u0119 do 5,30%, a 2-latek utrzymywa\u0142a si\u0119 w okolicach 4,34%, czemu towarzyszy\u0142y spadki cen kr\u00f3tkoterminowych obligacji w Europie i Japonii. Oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p przesun\u0119\u0142y si\u0119: na wrzesie\u0144 rynek wycenia ok. 68% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki wobec ok. 35% przed Jackson Hole, na pa\u017adziernik 95% dla przedzia\u0142u 3,75%\u20134,00% lub wy\u017cej, na stycze\u0144 81% dla wy\u017cszego przedzia\u0142u, a wyceny dla posiedze\u0144 w 2027 r. sugeruj\u0105 4,00%\u20134,25% lub powy\u017cej; w kalendarzu pozostaj\u0105 m.in. zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym (48 tys. vs 44 tys.), zam\u00f3wienia w przemy\u015ble (0,7% m\/m po -0,3%), ISM dla us\u0142ug (54,3 vs 54,1; \u201eprices\u201d 70,3; \u201eemployment\u201d 47,4) oraz pi\u0105tkowy raport payrolls (58 tys. po -23 tys.), stopa bezrobocia 4,1% i p\u0142ace 0,3% m\/m z 0,1%, a tak\u017ce 3% r\/r z 3,2%. Wskazywane poziomy techniczne obejmuj\u0105 op\u00f3r na 53 000 pkt, nast\u0119pnie 53 250, 53 500 oraz rekord w pobli\u017cu 54 750, a wsparcie w okolicach 52 750 pkt, 50-dniow\u0105 EMA przy ok. 52 700, dalej 52 500 i 52 000 oraz 200-dniow\u0105 EMA w pobli\u017cu 50 000; Stoch RSI wynosi\u0142 ok. 34 na interwale dziennym i ok. 14 intraday.<\/p>\n
Mamy do czynienia z wyj\u0105tkowo zmiennym otoczeniem, poniewa\u017c uderzenia ameryka\u0144skiego wojska w cele IRGC na terytorium Iranu zagra\u017caj\u0105 kluczowemu globalnemu szlakowi dostaw energii. Poniewa\u017c przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz przep\u0142ywa ok. 20% \u015bwiatowego dziennego zu\u017cycia p\u0142ynnych paliw ropopochodnych, ropa Brent ponownie kieruje si\u0119 w stron\u0119 przedzia\u0142u 85\u201390 USD za bary\u0142k\u0119, podbijaj\u0105c bazowe koszty surowcowe w gospodarce. Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119, nap\u0119dzan\u0105 energi\u0105 presj\u0119 inflacyjn\u0105, zabezpieczaj\u0105c si\u0119 poprzez d\u0142ugie pozycje w opcjach call na rop\u0119 Brent.<\/p>\n
Rosn\u0105ca rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych USA, kt\u00f3ra ostatnio si\u0119gn\u0119\u0142a 4,78%, stanowi istotny wiatr przeciwny dla wycen akcji. Historycznie, gdy rentowno\u015b\u0107 10-latek wzros\u0142a powy\u017cej 4,7% pod koniec 2023 r., wywo\u0142a\u0142o to szybk\u0105, ok. 10-proc. korekt\u0119 na szerokim rynku akcji. Rekomendujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na Dow Jones Industrial Average, aby skorzysta\u0107 z potencjalnego testu 50-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej w pobli\u017cu 52 700 pkt.<\/p>\n
Kontrakty terminowe na stopy procentowe wyceniaj\u0105 obecnie 68% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p na posiedzeniu 16 wrze\u015bnia, co oznacza wyra\u017any wzrost z 35% sprzed Jackson Hole. To jastrz\u0119bie przesuni\u0119cie wynika z uporczywie wysokich miar inflacji, takich jak sierpniowy wska\u017anik ISM \u201eprices paid\u201d, kt\u00f3ry pozosta\u0142 niezmienny na podwy\u017cszonym poziomie 71,1. Zalecamy rozgrywanie tego jastrz\u0119biego scenariusza poprzez wykorzystanie strategii bear put spread na silnie lewarowanych, wra\u017cliwych na stopy sektorach rynku akcji.<\/p>\n
Nadchodz\u0105ce dane ISM dla us\u0142ug oraz pi\u0105tkowy raport z rynku pracy b\u0119d\u0105 w tym tygodniu kluczowymi katalizatorami kierunku rynku. Je\u017celi komponent us\u0142ugowy \u201eprices paid\u201d utrzyma si\u0119 wysoko, podobnie jak w ostatnim odczycie 70,3, prawdopodobnie przes\u0105dzi to o wrze\u015bniowej podwy\u017cce st\u00f3p. Sugerujemy stosowanie strategii straddle na g\u0142\u00f3wnych ETF-ach indeksowych, aby wykorzysta\u0107 oczekiwan\u0105, gwa\u0142town\u0105 zmienno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 tych publikacji o wysokiej wadze rynkowej.<\/p>\n\n\n\n