Wska\u017anik PMI dla japo\u0144skiego przemys\u0142u, opracowywany przez Japan Jibun Bank, wyni\u00f3s\u0142 w sierpniu 54,9 pkt, poni\u017cej rynkowych oczekiwa\u0144 na poziomie 55,1 pkt. Odczyt nadal wskazuje na ekspansj\u0119 aktywno\u015bci w sektorze wytw\u00f3rczym, ale sygnalizuje nieco s\u0142absze momentum, ni\u017c zak\u0142adali prognostycy.<\/p>\n
PMI jest przygotowywany w ramach badania ankietowego Japan Jibun Bank i jest uwa\u017cnie obserwowany jako wczesny sygna\u0142 zmian w produkcji, zam\u00f3wieniach i zatrudnieniu w przemy\u015ble. Przy 54,9 pkt indeks utrzyma\u0142 si\u0119 powy\u017cej poziomu 50 pkt oddzielaj\u0105cego wzrost od spadku, cho\u0107 nie osi\u0105gn\u0105\u0142 konsensusu 55,1 pkt.<\/p>\n
Sierpniowy wska\u017anik Jibun Bank Japan Manufacturing PMI wyni\u00f3s\u0142 54,9 pkt, nieznacznie poni\u017cej rynkowego konsensusu 55,1 pkt. Cho\u0107 nadal oznacza to solidn\u0105 ekspansj\u0119 wyra\u017anie powy\u017cej progu 50,0 pkt, niewielkie rozczarowanie sugeruje, \u017ce dynamika japo\u0144skiego przemys\u0142u zaczyna s\u0142abn\u0105\u0107. Uwa\u017camy, \u017ce ten drobny sygna\u0142 mo\u017ce w najbli\u017cszych tygodniach tymczasowo ostudzi\u0107 agresywne zak\u0142ady na szybkie podwy\u017cki st\u00f3p procentowych przez Bank Japonii.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych na rynku FX dane te wspieraj\u0105 ostro\u017cne podej\u015bcie do kupowania jena. Implikiowana zmienno\u015b\u0107 w opcjach na USD\/JPY ostatnio wzros\u0142a w okolice 11,5%, poniewa\u017c rynek pr\u00f3buje wyceni\u0107 kolejne decyzje banku centralnego. Rekomendujemy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji put na JPY, aby skorzysta\u0107 na potencjalnie s\u0142abszej walucie w sytuacji mniejszej presji na szybkie zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n
Traderzy derywat\u00f3w akcyjnych powinni pr\u00f3bowa\u0107 wykorzysta\u0107 \u015brodowisko stabilnego wzrostu bez agresywnego zacie\u015bniania, koncentruj\u0105c si\u0119 na Nikkei 225. Historycznie, gdy PMI pozostaje w strefie ekspansji, ale nie dowozi wysokich oczekiwa\u0144, japo\u0144skie sp\u00f3\u0142ki eksportowe maj\u0105 tendencj\u0119 do korzystania z wsparcia, jakie daje s\u0142abszy jen. Preferujemy kupno opcji call blisko ceny wykonania (near-the-money) na kontrakty terminowe na indeks Nikkei, aby uchwyci\u0107 potencjalne odbicie w perspektywie najbli\u017cszych dw\u00f3ch tygodni.<\/p>\n
Na rynku derywat\u00f3w stopy procentowej rentowno\u015bci 10-letnich japo\u0144skich obligacji skarbowych ustabilizowa\u0142y si\u0119 po publikacji w okolicach 0,95%. Sugerujemy rozwa\u017cenie d\u0142ugich pozycji w kontraktach terminowych na JGB jako zabezpieczenia na wypadek mo\u017cliwej pauzy w krajowym cyklu podwy\u017cek st\u00f3p. Taki \u201es\u0142odki punkt\u201d w danych makro ogranicza natychmiastow\u0105 presj\u0119 na wzrost rentowno\u015bci, co czyni kr\u00f3tkoterminowe, bycze strategie na derywatach obligacyjnych relatywnie atrakcyjnymi.<\/p>\n\n\n\n